A股市场Ribaund sonrası hareket analizi

Eylül ayının sonundan bu yana, Çin borsa önemli bir artış yaşadı. Finansal düzenleyici kurumların politikaları ve merkezi toplantılar piyasa duygusunu beklenmedik şekilde artırdı, A hisseleri ve Hong Kong borsa piyasasında güçlü bir Ribaund gerçekleşti ve küresel piyasalara öncülük etti. Ancak, Ulusal Bayram'dan sonra piyasalarda bir düzeltme meydana geldi, bu da bu döngünün geçici bir yükseliş mi yoksa dipten ribaund mu olduğu konusunda düşüncelere yol açtı. Bu makale, ekonomik temel durum, politik ortam ve hisse senedi piyasasının genel değerleme seviyeleri açısından bir analiz yapacaktır.

1. Ekonomik Temel

Şu anda, ülke içindeki ekonomik temel genel olarak zayıf kalmaya devam ediyor. Bazı marjinal iyileşme belirtileri ortaya çıkmasına rağmen, henüz belirgin bir dönüşüm sinyali görülmemekte. Ulusal Bayram döneminde tüketim aktivitesinde bir artış yaşandı, ancak bu henüz ana ekonomik göstergelere yansımadı. Önümüzdeki birkaç çeyrekte, Çin ekonomisinin politika desteğiyle ılımlı bir iyileşme sergilemesi bekleniyor.

Eylül ayı imalat sanayi satın alma yöneticisi endeksi (PMI) %49,8 olarak gerçekleşti ve bir önceki aya göre 0,7 puanlık bir artış gösterdi, bu da imalat sanayi faaliyetlerinin biraz canlandığını gösteriyor. Hizmet sektörü iş aktivite endeksi ise %50,0 olarak kaydedildi ve bir önceki aya göre 0,3 puanlık küçük bir düşüş yaşandı, bu da hizmet sektöründeki ekonomik aktivitenin biraz gerilediğini belirtmektedir.

Ağustos ayında, ölçek olarak büyük sanayi işletmelerinin karı, geçen yılın aynı dönemine göre %17.8 azaldı; bu durum, geçen yılki yüksek baz gibi faktörlerden etkilendi.

Ağustos ayında ülke genelinde hanehalkı tüketim fiyatları yıllık %0,6 arttı; bu artışın %2,8'i gıda fiyatlarından, %0,2'si ise gıda dışı fiyatlardan kaynaklandı. Ocak-Ağustos döneminde ortalama olarak, ülke genelinde hanehalkı tüketim fiyatları bir önceki yılın aynı dönemine göre %0,2 arttı.

Ağustos'ta perakende ticaretin toplam tutarı 38,726 milyar yuan oldu, yıllık %2.1 artış gösterdi.

Finansal öncü göstergeler açısından, toplumun genel finansman talebinin nispeten yetersiz olduğu görülüyor. İkinci çeyrekten bu yana M1 ve M2'nin yıllık büyüme hızları yavaşladı, ikisinin makası tarihsel zirveye ulaştı. Bu durum, talebin nispeten yetersiz olduğunu ve finansal sistemde belirli bir durgunluğun olduğunu yansıtıyor. Para politikası iletim etkisi engelleniyor, kısa vadeli ekonomik temelin hala iyileştirilmesi gerekiyor.

İki, Politika Ortamı

Son dönemlerdeki politika gücü büyük ve piyasa beklentilerini aşıyor, bu genellikle A hisselerinin istikrara kavuşması ve Ribaund yapması için önemli bir koşuldur. 24 Eylül'de, merkez bankası borsa piyasasının istikrarlı gelişimini desteklemek için yeni para politikası araçları oluşturduğunu duyurdu; bunlar arasında menkul kıymetler, fonlar, sigorta şirketleri arasında takas kolaylıkları ve hisse geri alımını artırmaya yönelik özel yeniden finansman bulunmaktadır.

26 Eylül'de, ilgili departmanlar "Orta ve uzun vadeli fonların piyasaya girmesinin teşvik edilmesine dair rehberlik görüşleri" konulu bir belge yayımladı. Bu belge, uzun vadeli yatırım ekosisteminin geliştirilmesi, hisse senedi türü kamu fonlarının geliştirilmesi, özel fonların desteklenmesi ve ilgili politikaların iyileştirilmesi gibi birçok alanı kapsamaktadır.

Mevcut Çin ekonomik büyümesinin karşılaştığı ana sorunlar, sürekli kredi daralması ve özel sektörün kaldıraç azaltmasıdır. Bu döngüdeki politika değişiklikleri, esas olarak finansman maliyetlerini azaltma ve yatırım getirisi beklentilerini artırma etrafında şekillenmiştir ve bu durum tedavi edici bir yaklaşım olarak değerlendirilebilir. Ancak, orta ve uzun vadede sürdürülebilir bir yeniden enflasyon sağlamak için, sonraki yapısal mali teşvikler ve politikaların etkin bir şekilde uygulanması gerekmektedir.

8 Ekim'de, Ulusal Gelişme ve Reform Komisyonu bir basın toplantısı düzenleyerek ekonomik gelişim durumunu tanıttı. Piyasa, mali politika konusunda yüksek beklentilere sahip olsa da, toplantıda büyük ölçekli bir karşı döngüsel düzenleme politikası ortaya çıkmadı; bu da Bayram sonrası piyasanın düzelmesinin başlıca nedenlerinden biri oldu.

Üç, Piyasa Değeri

Tarihsel açıdan bakıldığında, bu döngüdeki piyasa, düşüş süresi, düşüş derecesi ve değerleme seviyeleri açısından taban özellikleri göstermektedir. 9 Ekim itibarıyla, A hisselerinin değerleme seviyesi medyan civarına geri dönmüştür.

Küresel ana pazarlarla yatay karşılaştırıldığında, Çin piyasasının gelişen piyasalara göre değerlemesi şu anda Asya-Pasifik bölgesinde oldukça düşük seviyelerde, Kore'nin değerleme seviyesine yakın durumda.

Genel olarak, piyasa ribaundunun anahtarı, orta vadeli temel sinyallerin doğrulanmasındadır. Şu anda temel veriler belirgin bir şekilde iyileşmedi, son dönemdeki kısa vadeli artış esas olarak beklentiler ve fon akışları tarafından yönlendirilmektedir. Yüksek volatiliteye sahip piyasalar genellikle aşırı tepkilerle birlikte gelir, tarihsel olarak meydana gelen büyük yükselişlerden sonra düzeltme yaşanması hem teknik hem de psikolojik açıdan makuldür.

Para politikası önceden artırıldı, sonraki mali politikanın takip edip edemeyeceği, hisse senedi piyasasının yükseliş temposunu ve alanını etkileyen ana faktör olacaktır. Uzun vadeli açıdan bakıldığında, son dönemdeki düşüş daha çok bir düzeltme gibi görünüyor, trendin sonu değil. Orta-uzun vadede, A-shares piyasası muhtemelen dip yapmış olabilir, ancak ana yükseliş trendi henüz gerçekten başlamadı.