Grayscale: Eskiden Balina olanlar, sat baskısı kaynağına dönüştü
Grayscale, kurulduğu günden beri kripto para alanında önemli bir rol oynamaktadır ve uzun zamandır yatırımcılara uyumlu kripto varlık yatırım kanalları sunmaktadır. Ancak, 11 Ocak'ta Grayscale GBTC tröstü başarılı bir şekilde spot Bitcoin ETF'sine dönüştüğünde, durum dramatik bir şekilde değişti.
Şu ana kadar, GBTC toplamda 3.45 milyar dolar çıkış gerçekleştirdi ve Bitcoin ETF'sinin genel fon akışının en büyük itici gücü haline geldi. Bunun zıttı olarak, diğer 10 ETF ürünü net akış açısından artış göstermektedir. Bu durum, Grayscale GBTC'nin kısa vadede en büyük satma gücü haline geldiğini vurgulamaktadır.
Grayscale'in gelişim sürecine baktığımızda, 2019'dan beri kripto para piyasasında dikkat çeken büyük bir yatırım kurumu olarak dijital para grubu DCG'nin bir yan kuruluşu olduğunu görüyoruz. Spot Bitcoin ETF'sinin resmi olarak piyasaya sürülmesinden önce, Grayscale, yatırımcılara uyumlu bir yatırım kanalı sunarak, %90'dan fazlası kurumsal yatırımcılar ve emeklilik fonlarından gelen fonlarla güvenilir bir yatırım modeli sağladı.
Bu yıl 11 Ocak'ta GBTC ETF'ye dönüşürken, yönetim büyüklüğü 25 milyar dolara ulaştı ve kripto para saklama kuruluşları arasında lider konumunu korudu. Bitcoin dışında, Grayscale ayrıca ETH, BCH, LTC gibi birçok ana akım kripto varlıkla da ilgilenmektedir, bu da onun "kurumsal dost" olarak sağlam yatırım tarzını vurgulamaktadır.
Bu yatırım fonları esasen "tek yönlü alım" tipi ürünlerdir, kısa vadede sadece girilir, çıkılmaz; adeta özel olarak kripto para toplayan bir "hazine" gibidir. Yatırımcılar, arbitraj amacıyla BTC ve ETH yatırmayı tercih ederek, sadece Grayscale'in yatırım fonlarının sürekli büyümesini desteklemekle kalmıyor, aynı zamanda spot piyasa için de önemli bir fayda sağlıyor. Talep tarafında ilgili kripto paraların güçlü bir şekilde emilmesi, piyasadaki satış baskısını hafifletiyor.
Bugün Grayscale'in GBTC'sinin ayı piyasasının nedenlerinden biri olarak görülmesine rağmen, 2020 öncesi ve sonrası dönemde boğa piyasasının ana itici gücü olarak adlandırılıyordu. Bitcoin ETF'lerinin onaylanmaması bağlamında, Grayscale, kurumsal yatırımcıların kripto pazara girişi için birinci tercih haline geldi ve Bitcoin ETF'sine olan piyasa beklentisini üstlendi, hatta bir dönem boğa piyasasının motoru haline geldi.
Ancak, spot Bitcoin ETF'sinin onaylanmasıyla birlikte, GBTC'nin negatif prim sorunu giderek gün yüzüne çıkıyor. 2023'ün Haziran ayında BlackRock'un spot Bitcoin ETF'si hakkında bilgi vermesinin ardından, GBTC'nin negatif primi yavaş yavaş daralmaya başladı. 1 Temmuz 2023'te %30 negatif primden başlayarak, şimdi neredeyse sıfıra yükseldi; çoğu önceden pozisyon almış yatırımcı artık kâr elde etme zamanına geldi.
Birincil piyasada GBTC ve ETHE tröstlerine katılan özel yatırımcılar için, negatif primin varlığı büyük kayıplara yol açtı. Bu tröst ürünlerinin doğrudan geri alma mekanizmasının olmaması nedeniyle, yatırımcılar kilitlenme süresinin ardından yalnızca ikincil piyasada satmak zorunda kalıyor ve zarar riskiyle karşı karşıya kalıyorlar.
Artık GBTC, ETF'ye dönüştükten sonra sürekli BTC satışı yapmaya başladı. En son verilere göre, GBTC bir günde yeniden 640 milyon dolardan fazla çıkış gerçekleştirdi ve bu, şimdiye kadarki en büyük günlük para çıkışı rekorunu kırdı. Dikkate değer olan, şu anda ETF'nin getirdiği ek fonların, genel olarak GBTC'nin sürekli fon çıkışlarını hedge etme aşamasında olmasıdır.
GBTC'nin büyük ölçekli fon çıkışlarının bir nedeni var: %1.5'lik yönetim ücreti, diğer ETF ürünlerinin %0.2-%0.9'luk ücret seviyesinin çok üzerinde. Bu, önümüzdeki bir süre içinde piyasayı etkilemeye devam edebilir ve açık bir kumar haline gelebilir. Şu anda GBTC, hala 500.000'den fazla BTC (yaklaşık 20 milyar dolar) tutuyor; piyasa katılımcıları bu payı aşamalı olarak tüketmek için uygun fırsatlar arayacak.
Grayscale'in gelişim sürecine baktığımızda, bir zamanlar "boğa piyasası motoru" olarak görülen kurumların, mevcut piyasa ortamında sadece eski ihtişamlarını kaybetmekle kalmayıp, aynı zamanda potansiyel bir risk faktörü haline geldiğini görebiliriz. Bu, hızlı gelişen kripto endüstrisinde, tek bir kuruma ya da Balina yerleşimine aşırı bağımlılığın beklenmedik sonuçlar doğurabileceğini hatırlatıyor. Bu özel piyasa döngüsünde, kurumların rolünü rasyonel bir şekilde değerlendirmek, belki de elde edebileceğimiz en değerli deneyimlerden biri.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
8
Repost
Share
Comment
0/400
BlockchainBard
· 07-30 09:18
Er geç bir gün hepsi çökebilir.
View OriginalReply0
RetiredMiner
· 07-29 22:30
dipten satın al sinyali geldi
View OriginalReply0
MidnightSeller
· 07-29 00:04
Bir yerde enayiler mırıldanıyor~
View OriginalReply0
SchrodingersPaper
· 07-29 00:01
Kesinti Kaybı ile iş biter, kesmezsen daha çok kaybedersin.
View OriginalReply0
FloorPriceWatcher
· 07-28 23:59
Yürü yürü yürü, hepsi kaçtı mı? Kim büyük yükselişi sevmez?
View OriginalReply0
CryptoComedian
· 07-28 23:52
Gülerek gülerek birdenbire hoş gelmemeye başladı, eski gri tonun neden enayi toplama makinesi oldu?
Grayscale GBTC'nin ETF'ye dönüşümünden sonra sürekli çıkışlar yaşanıyor, eski Balinalar satım baskısının kaynağı haline geldi.
Grayscale: Eskiden Balina olanlar, sat baskısı kaynağına dönüştü
Grayscale, kurulduğu günden beri kripto para alanında önemli bir rol oynamaktadır ve uzun zamandır yatırımcılara uyumlu kripto varlık yatırım kanalları sunmaktadır. Ancak, 11 Ocak'ta Grayscale GBTC tröstü başarılı bir şekilde spot Bitcoin ETF'sine dönüştüğünde, durum dramatik bir şekilde değişti.
Şu ana kadar, GBTC toplamda 3.45 milyar dolar çıkış gerçekleştirdi ve Bitcoin ETF'sinin genel fon akışının en büyük itici gücü haline geldi. Bunun zıttı olarak, diğer 10 ETF ürünü net akış açısından artış göstermektedir. Bu durum, Grayscale GBTC'nin kısa vadede en büyük satma gücü haline geldiğini vurgulamaktadır.
Grayscale'in gelişim sürecine baktığımızda, 2019'dan beri kripto para piyasasında dikkat çeken büyük bir yatırım kurumu olarak dijital para grubu DCG'nin bir yan kuruluşu olduğunu görüyoruz. Spot Bitcoin ETF'sinin resmi olarak piyasaya sürülmesinden önce, Grayscale, yatırımcılara uyumlu bir yatırım kanalı sunarak, %90'dan fazlası kurumsal yatırımcılar ve emeklilik fonlarından gelen fonlarla güvenilir bir yatırım modeli sağladı.
Bu yıl 11 Ocak'ta GBTC ETF'ye dönüşürken, yönetim büyüklüğü 25 milyar dolara ulaştı ve kripto para saklama kuruluşları arasında lider konumunu korudu. Bitcoin dışında, Grayscale ayrıca ETH, BCH, LTC gibi birçok ana akım kripto varlıkla da ilgilenmektedir, bu da onun "kurumsal dost" olarak sağlam yatırım tarzını vurgulamaktadır.
Bu yatırım fonları esasen "tek yönlü alım" tipi ürünlerdir, kısa vadede sadece girilir, çıkılmaz; adeta özel olarak kripto para toplayan bir "hazine" gibidir. Yatırımcılar, arbitraj amacıyla BTC ve ETH yatırmayı tercih ederek, sadece Grayscale'in yatırım fonlarının sürekli büyümesini desteklemekle kalmıyor, aynı zamanda spot piyasa için de önemli bir fayda sağlıyor. Talep tarafında ilgili kripto paraların güçlü bir şekilde emilmesi, piyasadaki satış baskısını hafifletiyor.
Bugün Grayscale'in GBTC'sinin ayı piyasasının nedenlerinden biri olarak görülmesine rağmen, 2020 öncesi ve sonrası dönemde boğa piyasasının ana itici gücü olarak adlandırılıyordu. Bitcoin ETF'lerinin onaylanmaması bağlamında, Grayscale, kurumsal yatırımcıların kripto pazara girişi için birinci tercih haline geldi ve Bitcoin ETF'sine olan piyasa beklentisini üstlendi, hatta bir dönem boğa piyasasının motoru haline geldi.
Ancak, spot Bitcoin ETF'sinin onaylanmasıyla birlikte, GBTC'nin negatif prim sorunu giderek gün yüzüne çıkıyor. 2023'ün Haziran ayında BlackRock'un spot Bitcoin ETF'si hakkında bilgi vermesinin ardından, GBTC'nin negatif primi yavaş yavaş daralmaya başladı. 1 Temmuz 2023'te %30 negatif primden başlayarak, şimdi neredeyse sıfıra yükseldi; çoğu önceden pozisyon almış yatırımcı artık kâr elde etme zamanına geldi.
Birincil piyasada GBTC ve ETHE tröstlerine katılan özel yatırımcılar için, negatif primin varlığı büyük kayıplara yol açtı. Bu tröst ürünlerinin doğrudan geri alma mekanizmasının olmaması nedeniyle, yatırımcılar kilitlenme süresinin ardından yalnızca ikincil piyasada satmak zorunda kalıyor ve zarar riskiyle karşı karşıya kalıyorlar.
Artık GBTC, ETF'ye dönüştükten sonra sürekli BTC satışı yapmaya başladı. En son verilere göre, GBTC bir günde yeniden 640 milyon dolardan fazla çıkış gerçekleştirdi ve bu, şimdiye kadarki en büyük günlük para çıkışı rekorunu kırdı. Dikkate değer olan, şu anda ETF'nin getirdiği ek fonların, genel olarak GBTC'nin sürekli fon çıkışlarını hedge etme aşamasında olmasıdır.
GBTC'nin büyük ölçekli fon çıkışlarının bir nedeni var: %1.5'lik yönetim ücreti, diğer ETF ürünlerinin %0.2-%0.9'luk ücret seviyesinin çok üzerinde. Bu, önümüzdeki bir süre içinde piyasayı etkilemeye devam edebilir ve açık bir kumar haline gelebilir. Şu anda GBTC, hala 500.000'den fazla BTC (yaklaşık 20 milyar dolar) tutuyor; piyasa katılımcıları bu payı aşamalı olarak tüketmek için uygun fırsatlar arayacak.
Grayscale'in gelişim sürecine baktığımızda, bir zamanlar "boğa piyasası motoru" olarak görülen kurumların, mevcut piyasa ortamında sadece eski ihtişamlarını kaybetmekle kalmayıp, aynı zamanda potansiyel bir risk faktörü haline geldiğini görebiliriz. Bu, hızlı gelişen kripto endüstrisinde, tek bir kuruma ya da Balina yerleşimine aşırı bağımlılığın beklenmedik sonuçlar doğurabileceğini hatırlatıyor. Bu özel piyasa döngüsünde, kurumların rolünü rasyonel bir şekilde değerlendirmek, belki de elde edebileceğimiz en değerli deneyimlerden biri.