Borsa piyasasının güçlü bir arka planında, yıl içinde büyük ilgi gören altın giderek değer kaybediyor.
ABD saatiyle 12 Ağustos'ta işlemlerin kapanışı itibariyle, New York Ticaret Borsası'ndaki ana COMEX altın sözleşmesi ons başına 3.400 doların altına düşerek 3.399 dolara geriledi. Bir gün önce, 11 Ağustos'ta, New York Ticaret Borsası'ndaki COMEX altın ön ay vadeli işlem sözleşmesi, Mayıs ayından bu yana en büyük düşüş olan yaklaşık %2,5 düştü. Bundan önce, New York Ticaret Borsası'ndaki COMEX altın vadeli işlemlerinin uzlaşma fiyatı Ağustos ayında ons başına 3.400 doların üzerinde kalmıştı. 13 Ağustos Pekin saatiyle 16:30 itibariyle, fiyatı ons başına 3.400 doların üzerine hafifçe geri çekildi. Sadece bu da değil, Londra'da spot altının fiyatı da düşmeye devam etti, 12 Ağustos itibariyle ABD saatiyle ons başına 3348,02 dolardan kapandı, fiyatı Ağustos ayının en yüksek seviyesinden %1,4 düştü. 13 Ağustos Pekin saatiyle 16:30 itibariyle fiyatı ons başına 3.356,91 dolardı. Çin pazarında, altın destekli ETF'lerin boyutu da küçülmeye devam etti. Rüzgar verileri, 12 Ağustos itibariyle, Çin'in altın spot fiyatının (SGE altın 9999) getirisine dayanan yedi altın ETF'sinin ölçeğinin bir ayda yaklaşık 6,9 milyar yuan küçüldüğünü gösteriyor. Rüzgar verileri ayrıca geçen ay Huaan Gold ETF'nin ölçeğinin 3,1 milyar yuan azaldığını ve E Fund Gold ETF ve Cathay Gold ETF'nin ölçeğinin aynı dönemde sırasıyla 1,5 milyar yuan ve 1,2 milyar yuan azaldığını gösteriyor. Piyasa katılımcılarının gözünde, küresel ticaret çatışmasının hafiflemesi ve piyasa riskinden kaçınmanın soğumasıyla yatırımcıların altına olan hevesi azaldı. Ayrıca ABD Başkanı Donald Trump'ın ithal külçe altına gümrük vergisi uygulamayacağını açıklaması da altın fiyatlarının düşmesine neden oldu. Aynı zamanda, Çin'in kara ve deniz hisse senetleri yükselmeye devam etti ve fonlar da altın piyasasından kar aldı ve hisse senetleri gibi daha riskli varlıklara geçti. Bazı insanlar kar elde eder, bazıları ise gizlice pozisyonlarına katkıda bulunur. Uzun vadede, son zamanlarda, banka varlık yönetimi, kamu fonları, özel sermaye fonları vb. "altın +" türü ürünlerin tahsisinde pozisyonlarını artırdılar. Birçok bankanın "altın+" ürünleri, altının varlık tahsis oranını %5-%10 arasında kontrol etmektedir. Özel sermaye fonları arasında, sigorta varlık yönetimi küresel tahsisi FOF'un altın ETF'lerine oranı %15'e ulaştı; Sigorta varlık yönetimi altın odaklı ürünlerin performans ölçütü, altın oranını bile %30 olarak belirliyor. "Altın+" olarak adlandırılan ürün, genellikle performans karşılaştırmasında veya varlık tahsisi stratejisinde %5'ten fazla altın tahsis eden çok varlıklı bir portföyü ifade eder. Altın fiyatının algılanması, yatırımcıların karar vermesinin anahtarıdır. Birçok yatırımcının gözünde, altın fiyatları son zamanlarda konsolidasyon yaşamış olsa da, orta ve uzun vadede hala çok fazla yükseliş alanı var. UBS Wealth Management son raporunda, temel senaryoya göre, uluslararası altın fiyatının hedef fiyatının ons başına 3.500 ABD Doları olduğunu ve ons başına 3.800 ABD Dolarına daha yüksek bir altın fiyatını dışlamadığını söyledi. Goldman Sachs, 13 Temmuz'da yayınladığı bir raporda, spekülatif fonlar ve merkez bankası alımları gibi faktörlerin etkisiyle uluslararası altın fiyatının 2025'in sonunda ons başına 3.700 dolara ve 2026'nın ortalarında ons başına 4.000 dolara yükselebileceğini söyledi. Çin'deki Dünya Altın Konseyi CEO'su Wang Lixin, Caijing'e sıradan Çinli yatırımcılar için altına yatırım yapmanın varlık dağılımlarını küreselleştirebileceğini söyledi. Aynı zamanda, Çin'deki düşük faiz oranlarının zemininde, genel yatırım gelirini de artırabilir. "Genel olarak konuşursak, sıradan yatırımcılar için altın yatırımında üç zorluk vardır: karar vermek zordur ve sıradan yatırımcıların altın yatırım stratejisini tam olarak kavraması zordur; Doğru zamanı seçmek zordur ve ne zaman girileceği belli değildir; Tutması zordur ve altın aldıktan sonra tutamazsınız. 'Altın +', yatırımcıların yukarıdaki zorluklarla başa çıkmalarına yardımcı olmak için profesyonel kurumların yönetiminin yardımıyla banka varlık yönetimi ve fon ürünlerine dahil edilecektir. ”
Çin Altın ETF'leri Çıkış Hızlandı
Bloomberg toplu verilerine göre, Huaan, Bosera, E Fund ve Cathay Fund altındaki dört altın ETF'si Mayıs ayından bu yana net çıkışlar gösterdi ve bu eğilim Temmuz ayından bu yana daha da hızlandı. Spesifik olarak, Temmuz ayında, en büyük altın ETF'si olan Huaan Gold ETF, 2.462 milyar yuan düşüşle en büyük fon çıkışına sahipti, ardından aynı dönemde sırasıyla 1.174 milyar yuan, 593 milyon yuan ve 369 milyon yuan azalan E Fund Gold ETF, Cathay Gold ETF ve Bosera Gold ETF izledi. Bu, tarife savaşının ilk günlerindeki performansa aykırıdır. O zaman, Huaan, Bosera, E Fonu ve Guotai Fonu altındaki dört altın ETF'si büyük girişler aldı. Aynı şey Çin pazarının genel performansı için de geçerlidir. Dünya Altın Konseyi'nden alınan verilere göre, Çin'de altın destekli ETF'lere olan talep, 2. çeyrekte 61 tonluk girişle 2. çeyrekte güçlü olmaya devam etti ve bu, rekor düzeydeki en güçlü üç aylık performans oldu. Yılın ilk yarısında, Çin'in yönetim altındaki toplam varlıkları (AUM) %116 artarken, toplam varlıklar %74 artarak 200 tona yükseldi. Tarife savaşının soğuması ve piyasadaki riskten kaçınmanın azalması bu değişime önemli bir katkı sağlıyor. "Çin'in altın destekli ETF'lerinden son çıkışlara bireysel yatırımcılar hakim oldu. Altın dar bir aralıkta işlem görüyor ve yatırımcıların altına olan hevesi azaldı. Avrupalı bir madencilik fonu olan Commodity Discovery'de analist olan Li Gangfeng, Caijing'e söyledi. Son aylarda spot altın fiyatları ons başına 3.300 ila 3.400 dolar arasında seyretti. Buna karşılık, Nisan ayı sonunda, uluslararası altın fiyatı, ay için %6 artışla ons başına 3.500 ABD dolarına yükseldi. 11 Ağustos'ta Donald Trump, ithal altın külçelerine gümrük vergisi uygulamayacağını açıklayarak altın fiyatlarının yeniden düşmesine neden oldu. Aynı gün, uluslararası altın fiyatı dalgalandı ve yaklaşık üç ayın en büyük düşüşü olan %2'den fazla düştü. Ayrıca piyasadaki fonların dönüşü de altın fiyatlarının trendini etkileyen önemli bir faktördür. Goldman Sachs, 13 Temmuz'da yayınladığı bir araştırma raporunda, uluslararası altın fiyatlarının Nisan ayından bu yana konsolide olduğunu, ancak altta yatan itici güçlerin değiştiğini söyledi. 2024'ten bu yana uluslararası altın fiyatı daha spekülatif pozisyonlara sahipti, ancak şimdi geri çekildi. Büyük varlık türlerinin tahsisinin bir parçası olarak, altına, yatırım ürünlerinden fon çıkışının arkasındaki risk varlıklarına fon transferi eşlik eder. "Şu anda, Çin'in borsası yükseliyor ve fonlar da artık altından kar elde etme ve daha güçlü bir ivme kovalamak için hisse senetlerine dönme zamanının geldiğini görüyor." Li Gangfeng de söyledi. Temmuz ayında, Şanghay Bileşik Endeksi yaklaşık %4,8 ve Hang Seng Endeksi %6'dan fazla artarak her ikisi de üç yıldan fazla bir sürenin en yüksek seviyelerine yükseldi. 13 Ağustos'taki işlemlerin kapanışı itibariyle, Şanghay ve Shenzhen borsaları gün boyunca bir önceki işlem gününe göre 269,4 milyar yuan artışla 2,16 trilyon yuan işlem gördü. Bunlardan Şanghay Bileşik Endeksi %0,48 artışla 3.683 puandan kapandı. Goldman Sachs, 28 Temmuz'da yayınladığı bir notta, güncellenmiş 12 aylık MSCI Çin Endeksi hedef getirisi %11 ile Çin borsasındaki (A hisseleri ve denizaşırı Çin konsept hisse senetleri) aşırı kilolu notunu koruduğunu söyledi. Goldman Sachs, Çin ile ABD arasındaki ticaret gerilimlerinin hafiflemesinin Çin borsasının yeniden hızlanmasına neden olan kilit bir faktör olduğunu, Çin'in ikinci çeyrekteki güçlü gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH) verilerine ek olarak, Çin hükümetinin kilit endüstrilerin "evrimi" ile başa çıkmak için aldığı önlemlerin, Hong Kong'un halka arz piyasasının toparlanmasının ve güneye giden rekor girişlerin hepsinin A hisselerinin ve H hisselerinin toparlanmasının anahtarı olduğunu söyledi. Bu çerçevede, yabancı yatırımcılar Çin hisse senetlerine giderek daha fazla ilgi gösteriyor. Aynı zamanda altın piyasasının dönüşünü de yönlendirir ve ayrıca ABD hisse senetleri de vardır. "Son zamanlarda ABD hisse senetleri yükselmeye devam etti ve çevremdeki birçok yatırımcı risk iştahını artırdı ve altın satmaya ve ABD hisse senedi almaya başladılar." Bir yatırımcı Caijing'e söyledi.
Hala bazı kurumlar pozisyon alıyor
Çin piyasasındaki altın ETF'leri son iki ayda geri çekilmiş olsa da, hala uzun vadede altın ürünlerini devreye sokan bazı finansal kurumlar var. Dünya Altın Konseyi'nin istatistiklerine göre, banka varlık yönetimi açısından SPK Varlık Yönetimi, Endüstriyel Varlık Yönetimi ve diğer şirketler "altın +" ürünlerin oranını artırıyor ve altın tahsis merkezini %5 ile %10 arasında belirliyor. Kamu fonları alanında, yukarıda bahsi geçen kurumların verileri de Fidelity Fund, Invesco Great Wall, GF Fund ve diğer şirketlerin fon türlerinin "altın +" ürünlerinde %5'lik bir altın tahsis merkezine sahip olduğunu göstermektedir. Sadece bu da değil, "altın+" ürünlerine ek olarak, 2025'in ilk yarısı itibariyle altın varlıklarını tutan FOF fon ürünlerinin sayısı da 234'e yükseldi ve Çin'deki FOF ürün sayısının %45'ini oluşturuyor. Tarihsel olarak, 2023 ve 2024 itibariyle, altın varlıklarını tutan 98 ve 192 FOF ürünü olacak. Birçok kişi, altın içeren yukarıda belirtilen varlık yönetimi ürünlerini "Gold+" olarak adlandırır. Dünya Altın Konseyi'ne göre, "Altın+" ürünleri genellikle, bireysel yatırımcıların genel portföy yönetimini gerçekleştirmelerine yardımcı olmak için profesyonel yatırım kuruluşları tarafından tasarlanan ve yönetilen, performans karşılaştırmalarında veya varlık tahsis stratejilerinde altının %5'inden fazlasını tahsis eden çok varlıklı portföylerdir. Bireysel yatırımcılar, portföylerine belirli bir oranda altın dahil edebilir ve bu da onu uzun vadeli stratejik varlık tahsislerinin bir parçası haline getirir. Bu da birçok yatırım bankasının görüşleriyle örtüşüyor. UBS Wealth Management, son raporunda bir kez daha yatırımcıların çeşitlendirilmiş portföylerine riskten korunma araçlarını dahil etmelerini ve altına yaklaşık %5 oranında maruz kalmalarını tavsiye etti. Wang Lixin'in görüşüne göre, banka varlık yönetimi ve fon ürünleri uzun süredir hisse senedi ve sabit getirili ürünlere odaklanıyor ve altına olan ilgide hala iyileştirme için yer var. Altın portföye dahil edilirse, varlık dağılımını çeşitlendirebilir. Bunun temel nedeni, küresel piyasa durumu açısından bakıldığında, tarife politikalarının ve jeopolitik çatışmaların hisse senedi ve sabit getirili ürünler üzerinde etkili olmasıdır. Altın, para birimi ve hisse senedi piyasası oynaklığına karşı koruma sağlayabilen ve genel portföyün direncini artırabilen diğer varlıklarla düşük bir korelasyona sahiptir. Çin piyasası açısından bakıldığında altın, ABD tahvil faiz oranları ve ABD doları endeksi ile güçlü bir korelasyona sahip olan ve esasen denizaşırı varlık tahsisinin bir parçası olan küresel olarak fiyatlandırılan bir varlıktır. Çin'deki mevcut düşük faiz oranları ortamında, altın yatırımlarının oranını artırmak, küresel varlık tahsisinin oranını artırmak anlamına geliyor. Bu sadece riski çeşitlendirmekle kalmaz, aynı zamanda genel uzun vadeli yatırım getirisini bir dereceye kadar iyileştirir. "Çin'deki mevcut varlık yönetimi ürünlerinin çoğu sabit getirili varlıklardır. Bununla birlikte, şu anda, sabit getirili varlıklar tarafından yaratılabilecek gelir genellikle %2'den yüksek değildir. Öte yandan, ABD doları altın fiyatı yıl başından bu yana %26 arttı; Son iki ila üç yılda, altın yıllık bazda %20'den fazla getiri sağladı. Wang Lixin dedi. Örneğin, bir bankanın varlık yönetimi ürününün verileri, Kasım 2023'te kurulan ve 15 Ocak 2025'te kapanan bir ürün için kar alma getirisinin yaklaşık %4,38 olduğunu gösteriyor. Varlık dağılımı ağırlıklı olarak %80 tahvil, %10 altın ve %10 kantitatif nötr ürünlerdir. Ancak Wang Lixin, altının oynaklığının hala sabit getirili ürünlerden daha büyük olduğunu da hatırlattı. Risk iştahı düşük olan yatırımcılar için altına tahsis ılımlı olmalıdır. Buna ek olarak, Dünya Altın Konseyi'nden alınan veriler, uzun vadeli fonlar için sigorta varlık yönetiminin altın içeren özel plasman ürünleri tahsis ettiğini ve bunun nedeninin kurumsal yatırımcıların uzun vadeli istikrarlı getiri arayışında olduğunu gösteriyor. Ayrıca altın piyasasının daha da açılması da itici bir güçtür. Şubat ayında, sigorta sektörü bir altın yatırım pilotu başlattı ve 10 şirketin arkasında 200 milyar yuan potansiyel fon vardı. Dünya çapında, birçok denizaşırı uzun vadeli fon altına yatırım yaptı. Örneğin, Bridgewater Fund, 2025'te altına %14'lük bir tahsisat ile "tüm hava koşullarına uygun bir ETF" çıkaracak. Buna ek olarak, Japon Nikko Asset Management, altın oranı yaklaşık %20 olan çok varlıklı bir varlık yönetimi ürünü ihraç etti.
Yatırım yapmaya değer mi?
Altın fiyatının algılanması, yatırımcıların karar vermesini etkiler. Birçok yatırımcının gözünde, altın fiyatları son zamanlarda konsolidasyon yaşamış olsa da, orta ve uzun vadede hala çok fazla yükseliş alanı var. UBS Wealth Management, son raporunda, küresel varlık tahsisinde altın konusunda yükselişe devam ettiğini söyledi. Temel senaryoda, uluslararası altın fiyatının hedef fiyatı 3.500 ABD Doları/ons'tur. Jeopolitik veya ekonomik durum kötüleşirse, altın fiyatının ons başına 3.800 dolara yükseleceği göz ardı edilemez. Goldman Sachs, 13 Temmuz'da yayınladığı bir raporda, uluslararası altın fiyatının 2025'in sonunda ons başına 3.700 dolara ve 2026'nın ortalarında ons başına 4.000 dolara yükselebileceğini söyledi. Goldman Sachs'ın görüşüne göre, spekülatif pozisyonlardaki geri çekilme, yapısal fonların (yani altın ETF girişleri ve merkez bankası alımları) altın talebinin ana destek noktası haline gelen altın piyasasına akması için alan yaratıyor. Merkez bankası talebi açısından bakıldığında UBS, merkez bankası altın alımlarının mevcut hızının hala 2010'dan 2021'e kadar olan ortalama seviyeden çok daha yüksek olduğunu söyledi. Çin açısından bakıldığında, Çin Devlet Döviz İdaresi'ne göre, Temmuz ayı sonu itibariyle, Çin Halk Bankası'nın altın rezervleri bir önceki aya göre 60.000 ons artışla 73.96 milyon ons oldu ve resmi altın rezervleri art arda dokuz ay arttı. İleriye baktığımızda, yakın zamanda yayınlanan Dünya Altın Konseyi Merkez Bankası Altına Hazırlık Anketi 2025, neredeyse tüm katılımcıların (73 kişiden 69'u) altın rezervlerini artırmayı veya istikrara kavuşturmayı beklediğini gösteriyor. Ankete katılanların %43'ü 2026'da varlıklarını artırmayı planlıyor (2024 anketindeki %29'a kıyasla), bu rekor bir seviye. UBS, 2025'in ikinci yarısında merkez bankasının talep durumunun sabit kalmasının beklendiğini ve yıllık alımların 900 ton ile 950 ton aralığında olabileceğini tahmin ediyor. Çin'deki Dünya Altın Konseyi'nin araştırma departmanı başkanı Jia Shuchang, Caijing'e yaptığı açıklamada, önceki yıllara kıyasla uluslararası altın fiyatının büyük ölçüde arttığını ve bunun da merkez bankası altın alımlarının mevcut hızını bir dereceye kadar etkilediğini söyledi. Bununla birlikte, merkez bankası altın alımlarının itici gücü, orta ve uzun vadede merkez bankası altın alımlarının eğilimini etkileyecek olan döviz rezervlerini çeşitlendirmek için daha fazladır. Altın yatırımı açısından bakıldığında UBS, ABD Başkanı Donald Trump'ın tarife müzakerelerinde "yüksek ve hafif" bir tutum sergilediğini ve bunun riskli varlıkların yatırım duyarlılığını ısıttığını söyledi. Bununla birlikte, altın fiyatları şimdi risk duyarlılığının iyileşmesini, ABD dolarında güçlü bir toparlanmayı ve Fed'in faiz indirimlerinde bir gecikmeyi fiyatladı. Bununla birlikte, şu anda, ABD istihdam piyasasının beklenmedik zayıflığı ve tarife çatışmasının tırmanması, piyasanın riskten kaçınma içinde geri çekilmesine neden oldu ve yatırımcıların dikkatlerini tekrar altına çevirmesine neden oldu. Temmuz ayında, ABD tarım dışı maaş bordroları Temmuz ayında 114.000 artarak Aralık 2020'den bu yana en düşük seviyeye geriledi. Ay boyunca işsizlik oranı bir önceki aya göre 0,2 puan artarak %4,3'e yükselerek Ekim 2021'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Buna ek olarak, Amerika Birleşik Devletleri ile Hindistan, İsviçre ve diğer ülkeler arasındaki tarife çatışması son günlerde yeniden tırmandı. Orta ve uzun vadede Li Gangfeng, en önemli faktörün dolar endeksine bakmak olduğuna inanıyor. Trump'ın tarifeleri ABD ekonomisinde durgunluğa ve ticaret gerilimlerine neden olursa, merkez bankaları ve yatırımcılar dolar varlıklarını azaltabilir. Bu epeyce noktaya benzer. Jia Shuchang ayrıca, şu anda Standard & Poor's'un üç büyük uluslararası kredi kuruluşu olan Fitch ve Moody's'in hepsinin ABD'nin AAA ülke kredi notunu düşürdüğünü ve ABD doları kredi sorununun altın trendini yönlendiren kilit bir faktör haline geldiğini söyledi.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bir dönem 3400 dolar seviyesinin altına düşen altın, hala yatırım yapılmaya değer mi?
Borsa piyasasının güçlü bir arka planında, yıl içinde büyük ilgi gören altın giderek değer kaybediyor.
ABD saatiyle 12 Ağustos'ta işlemlerin kapanışı itibariyle, New York Ticaret Borsası'ndaki ana COMEX altın sözleşmesi ons başına 3.400 doların altına düşerek 3.399 dolara geriledi. Bir gün önce, 11 Ağustos'ta, New York Ticaret Borsası'ndaki COMEX altın ön ay vadeli işlem sözleşmesi, Mayıs ayından bu yana en büyük düşüş olan yaklaşık %2,5 düştü. Bundan önce, New York Ticaret Borsası'ndaki COMEX altın vadeli işlemlerinin uzlaşma fiyatı Ağustos ayında ons başına 3.400 doların üzerinde kalmıştı. 13 Ağustos Pekin saatiyle 16:30 itibariyle, fiyatı ons başına 3.400 doların üzerine hafifçe geri çekildi. Sadece bu da değil, Londra'da spot altının fiyatı da düşmeye devam etti, 12 Ağustos itibariyle ABD saatiyle ons başına 3348,02 dolardan kapandı, fiyatı Ağustos ayının en yüksek seviyesinden %1,4 düştü. 13 Ağustos Pekin saatiyle 16:30 itibariyle fiyatı ons başına 3.356,91 dolardı. Çin pazarında, altın destekli ETF'lerin boyutu da küçülmeye devam etti. Rüzgar verileri, 12 Ağustos itibariyle, Çin'in altın spot fiyatının (SGE altın 9999) getirisine dayanan yedi altın ETF'sinin ölçeğinin bir ayda yaklaşık 6,9 milyar yuan küçüldüğünü gösteriyor. Rüzgar verileri ayrıca geçen ay Huaan Gold ETF'nin ölçeğinin 3,1 milyar yuan azaldığını ve E Fund Gold ETF ve Cathay Gold ETF'nin ölçeğinin aynı dönemde sırasıyla 1,5 milyar yuan ve 1,2 milyar yuan azaldığını gösteriyor. Piyasa katılımcılarının gözünde, küresel ticaret çatışmasının hafiflemesi ve piyasa riskinden kaçınmanın soğumasıyla yatırımcıların altına olan hevesi azaldı. Ayrıca ABD Başkanı Donald Trump'ın ithal külçe altına gümrük vergisi uygulamayacağını açıklaması da altın fiyatlarının düşmesine neden oldu. Aynı zamanda, Çin'in kara ve deniz hisse senetleri yükselmeye devam etti ve fonlar da altın piyasasından kar aldı ve hisse senetleri gibi daha riskli varlıklara geçti. Bazı insanlar kar elde eder, bazıları ise gizlice pozisyonlarına katkıda bulunur. Uzun vadede, son zamanlarda, banka varlık yönetimi, kamu fonları, özel sermaye fonları vb. "altın +" türü ürünlerin tahsisinde pozisyonlarını artırdılar. Birçok bankanın "altın+" ürünleri, altının varlık tahsis oranını %5-%10 arasında kontrol etmektedir. Özel sermaye fonları arasında, sigorta varlık yönetimi küresel tahsisi FOF'un altın ETF'lerine oranı %15'e ulaştı; Sigorta varlık yönetimi altın odaklı ürünlerin performans ölçütü, altın oranını bile %30 olarak belirliyor. "Altın+" olarak adlandırılan ürün, genellikle performans karşılaştırmasında veya varlık tahsisi stratejisinde %5'ten fazla altın tahsis eden çok varlıklı bir portföyü ifade eder. Altın fiyatının algılanması, yatırımcıların karar vermesinin anahtarıdır. Birçok yatırımcının gözünde, altın fiyatları son zamanlarda konsolidasyon yaşamış olsa da, orta ve uzun vadede hala çok fazla yükseliş alanı var. UBS Wealth Management son raporunda, temel senaryoya göre, uluslararası altın fiyatının hedef fiyatının ons başına 3.500 ABD Doları olduğunu ve ons başına 3.800 ABD Dolarına daha yüksek bir altın fiyatını dışlamadığını söyledi. Goldman Sachs, 13 Temmuz'da yayınladığı bir raporda, spekülatif fonlar ve merkez bankası alımları gibi faktörlerin etkisiyle uluslararası altın fiyatının 2025'in sonunda ons başına 3.700 dolara ve 2026'nın ortalarında ons başına 4.000 dolara yükselebileceğini söyledi. Çin'deki Dünya Altın Konseyi CEO'su Wang Lixin, Caijing'e sıradan Çinli yatırımcılar için altına yatırım yapmanın varlık dağılımlarını küreselleştirebileceğini söyledi. Aynı zamanda, Çin'deki düşük faiz oranlarının zemininde, genel yatırım gelirini de artırabilir. "Genel olarak konuşursak, sıradan yatırımcılar için altın yatırımında üç zorluk vardır: karar vermek zordur ve sıradan yatırımcıların altın yatırım stratejisini tam olarak kavraması zordur; Doğru zamanı seçmek zordur ve ne zaman girileceği belli değildir; Tutması zordur ve altın aldıktan sonra tutamazsınız. 'Altın +', yatırımcıların yukarıdaki zorluklarla başa çıkmalarına yardımcı olmak için profesyonel kurumların yönetiminin yardımıyla banka varlık yönetimi ve fon ürünlerine dahil edilecektir. ”
Çin Altın ETF'leri Çıkış Hızlandı
Bloomberg toplu verilerine göre, Huaan, Bosera, E Fund ve Cathay Fund altındaki dört altın ETF'si Mayıs ayından bu yana net çıkışlar gösterdi ve bu eğilim Temmuz ayından bu yana daha da hızlandı. Spesifik olarak, Temmuz ayında, en büyük altın ETF'si olan Huaan Gold ETF, 2.462 milyar yuan düşüşle en büyük fon çıkışına sahipti, ardından aynı dönemde sırasıyla 1.174 milyar yuan, 593 milyon yuan ve 369 milyon yuan azalan E Fund Gold ETF, Cathay Gold ETF ve Bosera Gold ETF izledi. Bu, tarife savaşının ilk günlerindeki performansa aykırıdır. O zaman, Huaan, Bosera, E Fonu ve Guotai Fonu altındaki dört altın ETF'si büyük girişler aldı. Aynı şey Çin pazarının genel performansı için de geçerlidir. Dünya Altın Konseyi'nden alınan verilere göre, Çin'de altın destekli ETF'lere olan talep, 2. çeyrekte 61 tonluk girişle 2. çeyrekte güçlü olmaya devam etti ve bu, rekor düzeydeki en güçlü üç aylık performans oldu. Yılın ilk yarısında, Çin'in yönetim altındaki toplam varlıkları (AUM) %116 artarken, toplam varlıklar %74 artarak 200 tona yükseldi. Tarife savaşının soğuması ve piyasadaki riskten kaçınmanın azalması bu değişime önemli bir katkı sağlıyor. "Çin'in altın destekli ETF'lerinden son çıkışlara bireysel yatırımcılar hakim oldu. Altın dar bir aralıkta işlem görüyor ve yatırımcıların altına olan hevesi azaldı. Avrupalı bir madencilik fonu olan Commodity Discovery'de analist olan Li Gangfeng, Caijing'e söyledi. Son aylarda spot altın fiyatları ons başına 3.300 ila 3.400 dolar arasında seyretti. Buna karşılık, Nisan ayı sonunda, uluslararası altın fiyatı, ay için %6 artışla ons başına 3.500 ABD dolarına yükseldi. 11 Ağustos'ta Donald Trump, ithal altın külçelerine gümrük vergisi uygulamayacağını açıklayarak altın fiyatlarının yeniden düşmesine neden oldu. Aynı gün, uluslararası altın fiyatı dalgalandı ve yaklaşık üç ayın en büyük düşüşü olan %2'den fazla düştü. Ayrıca piyasadaki fonların dönüşü de altın fiyatlarının trendini etkileyen önemli bir faktördür. Goldman Sachs, 13 Temmuz'da yayınladığı bir araştırma raporunda, uluslararası altın fiyatlarının Nisan ayından bu yana konsolide olduğunu, ancak altta yatan itici güçlerin değiştiğini söyledi. 2024'ten bu yana uluslararası altın fiyatı daha spekülatif pozisyonlara sahipti, ancak şimdi geri çekildi. Büyük varlık türlerinin tahsisinin bir parçası olarak, altına, yatırım ürünlerinden fon çıkışının arkasındaki risk varlıklarına fon transferi eşlik eder. "Şu anda, Çin'in borsası yükseliyor ve fonlar da artık altından kar elde etme ve daha güçlü bir ivme kovalamak için hisse senetlerine dönme zamanının geldiğini görüyor." Li Gangfeng de söyledi. Temmuz ayında, Şanghay Bileşik Endeksi yaklaşık %4,8 ve Hang Seng Endeksi %6'dan fazla artarak her ikisi de üç yıldan fazla bir sürenin en yüksek seviyelerine yükseldi. 13 Ağustos'taki işlemlerin kapanışı itibariyle, Şanghay ve Shenzhen borsaları gün boyunca bir önceki işlem gününe göre 269,4 milyar yuan artışla 2,16 trilyon yuan işlem gördü. Bunlardan Şanghay Bileşik Endeksi %0,48 artışla 3.683 puandan kapandı. Goldman Sachs, 28 Temmuz'da yayınladığı bir notta, güncellenmiş 12 aylık MSCI Çin Endeksi hedef getirisi %11 ile Çin borsasındaki (A hisseleri ve denizaşırı Çin konsept hisse senetleri) aşırı kilolu notunu koruduğunu söyledi. Goldman Sachs, Çin ile ABD arasındaki ticaret gerilimlerinin hafiflemesinin Çin borsasının yeniden hızlanmasına neden olan kilit bir faktör olduğunu, Çin'in ikinci çeyrekteki güçlü gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH) verilerine ek olarak, Çin hükümetinin kilit endüstrilerin "evrimi" ile başa çıkmak için aldığı önlemlerin, Hong Kong'un halka arz piyasasının toparlanmasının ve güneye giden rekor girişlerin hepsinin A hisselerinin ve H hisselerinin toparlanmasının anahtarı olduğunu söyledi. Bu çerçevede, yabancı yatırımcılar Çin hisse senetlerine giderek daha fazla ilgi gösteriyor. Aynı zamanda altın piyasasının dönüşünü de yönlendirir ve ayrıca ABD hisse senetleri de vardır. "Son zamanlarda ABD hisse senetleri yükselmeye devam etti ve çevremdeki birçok yatırımcı risk iştahını artırdı ve altın satmaya ve ABD hisse senedi almaya başladılar." Bir yatırımcı Caijing'e söyledi.
Hala bazı kurumlar pozisyon alıyor
Çin piyasasındaki altın ETF'leri son iki ayda geri çekilmiş olsa da, hala uzun vadede altın ürünlerini devreye sokan bazı finansal kurumlar var. Dünya Altın Konseyi'nin istatistiklerine göre, banka varlık yönetimi açısından SPK Varlık Yönetimi, Endüstriyel Varlık Yönetimi ve diğer şirketler "altın +" ürünlerin oranını artırıyor ve altın tahsis merkezini %5 ile %10 arasında belirliyor. Kamu fonları alanında, yukarıda bahsi geçen kurumların verileri de Fidelity Fund, Invesco Great Wall, GF Fund ve diğer şirketlerin fon türlerinin "altın +" ürünlerinde %5'lik bir altın tahsis merkezine sahip olduğunu göstermektedir. Sadece bu da değil, "altın+" ürünlerine ek olarak, 2025'in ilk yarısı itibariyle altın varlıklarını tutan FOF fon ürünlerinin sayısı da 234'e yükseldi ve Çin'deki FOF ürün sayısının %45'ini oluşturuyor. Tarihsel olarak, 2023 ve 2024 itibariyle, altın varlıklarını tutan 98 ve 192 FOF ürünü olacak. Birçok kişi, altın içeren yukarıda belirtilen varlık yönetimi ürünlerini "Gold+" olarak adlandırır. Dünya Altın Konseyi'ne göre, "Altın+" ürünleri genellikle, bireysel yatırımcıların genel portföy yönetimini gerçekleştirmelerine yardımcı olmak için profesyonel yatırım kuruluşları tarafından tasarlanan ve yönetilen, performans karşılaştırmalarında veya varlık tahsis stratejilerinde altının %5'inden fazlasını tahsis eden çok varlıklı portföylerdir. Bireysel yatırımcılar, portföylerine belirli bir oranda altın dahil edebilir ve bu da onu uzun vadeli stratejik varlık tahsislerinin bir parçası haline getirir. Bu da birçok yatırım bankasının görüşleriyle örtüşüyor. UBS Wealth Management, son raporunda bir kez daha yatırımcıların çeşitlendirilmiş portföylerine riskten korunma araçlarını dahil etmelerini ve altına yaklaşık %5 oranında maruz kalmalarını tavsiye etti. Wang Lixin'in görüşüne göre, banka varlık yönetimi ve fon ürünleri uzun süredir hisse senedi ve sabit getirili ürünlere odaklanıyor ve altına olan ilgide hala iyileştirme için yer var. Altın portföye dahil edilirse, varlık dağılımını çeşitlendirebilir. Bunun temel nedeni, küresel piyasa durumu açısından bakıldığında, tarife politikalarının ve jeopolitik çatışmaların hisse senedi ve sabit getirili ürünler üzerinde etkili olmasıdır. Altın, para birimi ve hisse senedi piyasası oynaklığına karşı koruma sağlayabilen ve genel portföyün direncini artırabilen diğer varlıklarla düşük bir korelasyona sahiptir. Çin piyasası açısından bakıldığında altın, ABD tahvil faiz oranları ve ABD doları endeksi ile güçlü bir korelasyona sahip olan ve esasen denizaşırı varlık tahsisinin bir parçası olan küresel olarak fiyatlandırılan bir varlıktır. Çin'deki mevcut düşük faiz oranları ortamında, altın yatırımlarının oranını artırmak, küresel varlık tahsisinin oranını artırmak anlamına geliyor. Bu sadece riski çeşitlendirmekle kalmaz, aynı zamanda genel uzun vadeli yatırım getirisini bir dereceye kadar iyileştirir. "Çin'deki mevcut varlık yönetimi ürünlerinin çoğu sabit getirili varlıklardır. Bununla birlikte, şu anda, sabit getirili varlıklar tarafından yaratılabilecek gelir genellikle %2'den yüksek değildir. Öte yandan, ABD doları altın fiyatı yıl başından bu yana %26 arttı; Son iki ila üç yılda, altın yıllık bazda %20'den fazla getiri sağladı. Wang Lixin dedi. Örneğin, bir bankanın varlık yönetimi ürününün verileri, Kasım 2023'te kurulan ve 15 Ocak 2025'te kapanan bir ürün için kar alma getirisinin yaklaşık %4,38 olduğunu gösteriyor. Varlık dağılımı ağırlıklı olarak %80 tahvil, %10 altın ve %10 kantitatif nötr ürünlerdir. Ancak Wang Lixin, altının oynaklığının hala sabit getirili ürünlerden daha büyük olduğunu da hatırlattı. Risk iştahı düşük olan yatırımcılar için altına tahsis ılımlı olmalıdır. Buna ek olarak, Dünya Altın Konseyi'nden alınan veriler, uzun vadeli fonlar için sigorta varlık yönetiminin altın içeren özel plasman ürünleri tahsis ettiğini ve bunun nedeninin kurumsal yatırımcıların uzun vadeli istikrarlı getiri arayışında olduğunu gösteriyor. Ayrıca altın piyasasının daha da açılması da itici bir güçtür. Şubat ayında, sigorta sektörü bir altın yatırım pilotu başlattı ve 10 şirketin arkasında 200 milyar yuan potansiyel fon vardı. Dünya çapında, birçok denizaşırı uzun vadeli fon altına yatırım yaptı. Örneğin, Bridgewater Fund, 2025'te altına %14'lük bir tahsisat ile "tüm hava koşullarına uygun bir ETF" çıkaracak. Buna ek olarak, Japon Nikko Asset Management, altın oranı yaklaşık %20 olan çok varlıklı bir varlık yönetimi ürünü ihraç etti.
Yatırım yapmaya değer mi?
Altın fiyatının algılanması, yatırımcıların karar vermesini etkiler. Birçok yatırımcının gözünde, altın fiyatları son zamanlarda konsolidasyon yaşamış olsa da, orta ve uzun vadede hala çok fazla yükseliş alanı var. UBS Wealth Management, son raporunda, küresel varlık tahsisinde altın konusunda yükselişe devam ettiğini söyledi. Temel senaryoda, uluslararası altın fiyatının hedef fiyatı 3.500 ABD Doları/ons'tur. Jeopolitik veya ekonomik durum kötüleşirse, altın fiyatının ons başına 3.800 dolara yükseleceği göz ardı edilemez. Goldman Sachs, 13 Temmuz'da yayınladığı bir raporda, uluslararası altın fiyatının 2025'in sonunda ons başına 3.700 dolara ve 2026'nın ortalarında ons başına 4.000 dolara yükselebileceğini söyledi. Goldman Sachs'ın görüşüne göre, spekülatif pozisyonlardaki geri çekilme, yapısal fonların (yani altın ETF girişleri ve merkez bankası alımları) altın talebinin ana destek noktası haline gelen altın piyasasına akması için alan yaratıyor. Merkez bankası talebi açısından bakıldığında UBS, merkez bankası altın alımlarının mevcut hızının hala 2010'dan 2021'e kadar olan ortalama seviyeden çok daha yüksek olduğunu söyledi. Çin açısından bakıldığında, Çin Devlet Döviz İdaresi'ne göre, Temmuz ayı sonu itibariyle, Çin Halk Bankası'nın altın rezervleri bir önceki aya göre 60.000 ons artışla 73.96 milyon ons oldu ve resmi altın rezervleri art arda dokuz ay arttı. İleriye baktığımızda, yakın zamanda yayınlanan Dünya Altın Konseyi Merkez Bankası Altına Hazırlık Anketi 2025, neredeyse tüm katılımcıların (73 kişiden 69'u) altın rezervlerini artırmayı veya istikrara kavuşturmayı beklediğini gösteriyor. Ankete katılanların %43'ü 2026'da varlıklarını artırmayı planlıyor (2024 anketindeki %29'a kıyasla), bu rekor bir seviye. UBS, 2025'in ikinci yarısında merkez bankasının talep durumunun sabit kalmasının beklendiğini ve yıllık alımların 900 ton ile 950 ton aralığında olabileceğini tahmin ediyor. Çin'deki Dünya Altın Konseyi'nin araştırma departmanı başkanı Jia Shuchang, Caijing'e yaptığı açıklamada, önceki yıllara kıyasla uluslararası altın fiyatının büyük ölçüde arttığını ve bunun da merkez bankası altın alımlarının mevcut hızını bir dereceye kadar etkilediğini söyledi. Bununla birlikte, merkez bankası altın alımlarının itici gücü, orta ve uzun vadede merkez bankası altın alımlarının eğilimini etkileyecek olan döviz rezervlerini çeşitlendirmek için daha fazladır. Altın yatırımı açısından bakıldığında UBS, ABD Başkanı Donald Trump'ın tarife müzakerelerinde "yüksek ve hafif" bir tutum sergilediğini ve bunun riskli varlıkların yatırım duyarlılığını ısıttığını söyledi. Bununla birlikte, altın fiyatları şimdi risk duyarlılığının iyileşmesini, ABD dolarında güçlü bir toparlanmayı ve Fed'in faiz indirimlerinde bir gecikmeyi fiyatladı. Bununla birlikte, şu anda, ABD istihdam piyasasının beklenmedik zayıflığı ve tarife çatışmasının tırmanması, piyasanın riskten kaçınma içinde geri çekilmesine neden oldu ve yatırımcıların dikkatlerini tekrar altına çevirmesine neden oldu. Temmuz ayında, ABD tarım dışı maaş bordroları Temmuz ayında 114.000 artarak Aralık 2020'den bu yana en düşük seviyeye geriledi. Ay boyunca işsizlik oranı bir önceki aya göre 0,2 puan artarak %4,3'e yükselerek Ekim 2021'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Buna ek olarak, Amerika Birleşik Devletleri ile Hindistan, İsviçre ve diğer ülkeler arasındaki tarife çatışması son günlerde yeniden tırmandı. Orta ve uzun vadede Li Gangfeng, en önemli faktörün dolar endeksine bakmak olduğuna inanıyor. Trump'ın tarifeleri ABD ekonomisinde durgunluğa ve ticaret gerilimlerine neden olursa, merkez bankaları ve yatırımcılar dolar varlıklarını azaltabilir. Bu epeyce noktaya benzer. Jia Shuchang ayrıca, şu anda Standard & Poor's'un üç büyük uluslararası kredi kuruluşu olan Fitch ve Moody's'in hepsinin ABD'nin AAA ülke kredi notunu düşürdüğünü ve ABD doları kredi sorununun altın trendini yönlendiren kilit bir faktör haline geldiğini söyledi.