Sektör Yeniden Dağıtımı: TradFi ve şifreleme platformları arasındaki mücadele

On yıllardır TradFi sektöründe çalışan bir finans uzmanı, son günlerde her gün telefon konferanslarına sabah ikiye kadar devam ediyor. Pekin'deki ofisi, Batı Şehri'nde bir hutongda yer alıyor, öğleden sonra güneşi avluya eğik düşüyor ve o, eski ahşap masanın yanında çeşitli iş sorunlarını çözmeye çalışıyor. Finans sektöründe yıllarca çalıştıktan sonra, finansal krizleri tecrübe etti ve küresel pazarlarda mücadele etti, şimdi ise sanal varlıklar yönüne dönmeye başladı.

TradFi'nin Web3'e olan ilgisi uzun süredir devam ediyor. 2018 yılında, bir交易平台 Bitcoin ve Ethereum işlem işlevini başlattı. Başlangıçta sadece ürün yelpazesini tamamlamak amacıyla bir ek olarak düşünülse de, birkaç yıl sonra bir patlama noktası haline geldi. Geçen yılın dördüncü çeyreğinde, şifreleme para birimleri bu platformun toplam net gelirinin %35'inden fazlasını katkıda bulundu, işlem hacmi %455 oranında artarak işlem gelirinin yıllık %733 artmasına neden oldu ve 358 milyon dolara ulaştı. 2025'in ilk çeyreğinde, şifreleme para birimleri toplam gelirinin %27'sinden fazlasını katkıda bulundu, işlem gelirleri yıllık olarak iki katına çıkarak 252 milyon dolara ulaştı.

Bu değişimi tetikleyen kullanıcı talepleridir, teknoloji değil. Bu platform, kullanıcıların ticaret alışkanlıklarına uyum sağlamakta ve şifreleme para birimi ticaretinin şirketin büyümesinin temel motoru haline geldiğini keşfetmektedir. Bunun ardından, merkezileşmiş aracı kurumdan dijital varlık ticaret platformuna doğru kademeli bir dönüşüm geçirmiştir.

Bu örnekle birlikte, TradFi 2025'te topluca piyasaya girmeye karar verdi. Birçok tanınmış finans kurumu, Bitcoin ticaret hizmetlerini açacaklarını veya şifreleme para birimlerini ticaret platformuna entegre edeceklerini açıkladı. Bu geleneksel finans devleri, küresel fon kanallarını, likidite ağlarını ve fiat ödeme sistemlerini kontrol etmekte ve trilyonlarca dolarlık varlık yönetmektedir.

Onlar, TradFi uyum çerçevesini temel alarak, şifreleme alanında yavaş yavaş konumlanıyorlar. Bir kurum hem uyum güvenine hem de kullanıcı trafiğine ve likidite sağlama kapasitesine sahip olduğunda, şifreleme ticaret ağı inşa etmek için gerekli tüm unsurlara sahip olur. Uzun zamandır, şifreleme ticaret platformları, varlık tanımını belirlemek için token listeleme yapıyordu ve likiditeyi kontrol etmek için fon yatırma yöntemine güveniyordu, ancak artık bu "varlık girişi" rolü TradFi tarafından geri alınıyor.

Bu durumla karşılaşan şifreleme ticaret platformları, endişe içinde hayatta kalmaya çalışmak zorunda kaldı. Kripto para ile hisse senedi ticareti yapmak, kaldıraç kullanmak gibi coin-stock ürünleri sunmaya başladılar. Bu geleneksel varlıkları zincir üzerine alma çözümü, birçok platformda peş peşe hayata geçirildi ve sektörde ortak bir hareket haline geldi.

Bir ticaret platformu, kısa süre içinde ABD hisse senedi token ürününün araştırma ve geliştirilmesini tamamlayarak piyasaya sürdü. Merkezi ticaret platformlarının temel avantajlarının hâlâ mevcut olduğuna inanıyorlar. Yıllar içinde oluşan gerçek kullanıcılar, güçlü likidite ve ticaret derinliği, dış brokerlerin hızlı bir şekilde kopyalamasının zor olduğu kaynaklardır. ABD hisse senedi tokeninin piyasaya sürülmesi, belirgin bir talep açığını gördükleri için gerçekleşti.

Ancak, bu yeni özellikler daha çok pasif bir savunma gibi. Ticaret platformları "varlık girişinin" egemenliğini kaybettiğinde, kendilerini hala dünyanın geri kalanıyla bağlantılıymış gibi göstermeye çalışıyorlar. Coin-stock bu aşamadaki en yaygın savunma hareketi haline geldi.

Geçtiğimiz süre zarfında, neredeyse tüm şifreleme ticaret platformları uyumluluktan bahsediyor. Her biri lisans almak, iş yapısını ayarlamak ve TradFi geçmişine sahip yöneticileri işe almak için çabalıyor, kendilerini çaylak döneminden çıktıklarını kanıtlamaya çalışıyor. Ancak geleneksel finans insanlarının gözünde, uyumluluğa dair bu anlayış hala çok yüzeysel.

TradFi sistemi, sorumluluk zinciri ve güven kapalı döngüsü üzerine inşa edilmiştir ve şeffaf müşteri yapısı, risk kontrolü, denetim yeteneği ve fon akışının açıklanabilirliği önemlidir. Ancak şifreleme platformları genellikle sistem boşluklarında büyümekte, erken dönemlerde belirsiz alanlarda yüksek kar ve yüksek büyümeyi sürdürmekte, ancak bu uyum temellerini kurma kapasitesine sahip olmamaktadır.

Bazı platformlar gerçekten de ayarlamalar yapıyor, uyum denetimlerini getiriyor, yurt dışında bir tröst yapısı kuruyor ve işlerini bölüyor. Ancak birçok ülkenin düzenleyici kurumları buna pek ikna olmuyor. Görünüşte süreçleri tartışmaya uyum sağlıyorlar ama aslında şifreleme platformlarını resmi bir finansal sistemin parçası olarak hiç düşünmediler.

Ancak, tüm ticaret platformları sadece göstermelik değildir. Bazı platformlar Avrupa MiCA lisansını başarıyla elde etti ve Viyana'da Avrupa merkezlerini kurdu. Onlar, düzenleyici kurumların bu sektörün ticari mantığını ve teknik yapısını gerçekten anlamaya başladığını, işbirliğinin temelinin daha sağlam hale geldiğini düşünüyorlar.

Ama yine de, bu tür vakalar hala azınlık. Çoğu platform için, ne geleneksel finans sisteminde lisansları, ağı ve güven desteği var, ne de önceki sistem boşluğunun sağladığı yüksek büyüme avantajını kaybediyorlar.

Bu yeni düzenin sınırlarında, şifreleme ticaret platformları belki de bu dünyadaki en merkezi rolü oynamayacak. Daha karmaşık sistemler, daha büyük sermaye, yerel anlatıyı ve yapıyı yavaş yavaş yerinden ediyor. İfade biçimleri değişiyor, ses ritmi değişiyor, uyum sağlamak istenen bağlam da değişiyor.

Bazı değişiklikler aktif olarak seçilir, bazıları ise pasif olarak kabul edilir, ancak çoğu zaman, bunlar sadece zamanın gerisinde kalmamak için bir varlık hissi korumaya çalışırlar. Ancak, herkes karamsar değil. Bazıları, şifrelemenin TradFi üzerindeki etkisinin, TradFi'nın şifreleme platformları üzerindeki baskısından daha büyük olduğunu düşünüyor.

Birçok sorunun kesin bir cevabı yok. Örneğin, düzenleyiciler bu şifreleme ticaret platformlarını gerçekten serbest bırakacak mı, yoksa geleneksel finans gerçekten birlikte inşa etmek mi istiyor yoksa yerine geçmek mi? Herkes kendi tamamlaması gereken işin bir kısmıyla başa çıkıyor, bir yandan durumu korurken, bir yandan da fırsatları yeniden kazanmak için bekliyor. Sektörde büyük bir yeniden yapılanma dalgası doğmakta.