Chiến lược ám chỉ tạm dừng tăng cường nắm giữ, Bitcoin có thể sẽ đón nhận một bước ngoặt quan trọng
Giám đốc điều hành của công ty Strategy gần đây đã đưa ra một phát biểu đáng chú ý trên mạng xã hội, nói rằng "Đôi khi bạn chỉ cần giữ lại". Thị trường thường hiểu điều này là tín hiệu rằng công ty có thể tạm ngừng mua Bitcoin.
Là công ty niêm yết sở hữu số lượng Bitcoin nhiều nhất thế giới, Strategy luôn giữ vững triết lý đầu tư "Bitcoin là trên hết" và các nhà đầu tư cũng đã quen với việc công ty coi "mua vào" là chiến lược cốt lõi. Do đó, mỗi lần Strategy tạm dừng hành động đều thu hút sự chú ý cao độ từ thị trường, đặc biệt là trong bối cảnh đã liên tục tăng cường nắm giữ Bitcoin trong 13 tuần trước đó.
Tính đến ngày 8 tháng 7, tổng số Bitcoin mà Strategy nắm giữ đã đạt 597.000 đồng, chiếm 2,84% tổng nguồn cung Bitcoin. Số liệu này không chỉ vượt xa các công ty niêm yết khác, mà còn gấp 2,3 lần tổng số nắm giữ của 100 công ty niêm yết hàng đầu không bao gồm Strategy (.
Theo tài liệu được nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ bởi Strategy, tính đến ngày 30 tháng 6, giá trị tài sản số của công ty là 64.36 tỷ đô la, với chi phí trung bình là 70,982 đô la/đồng. Chỉ riêng trong quý 2 năm 2025, giá trị hợp lý của Bitcoin của họ đã tăng thêm 14 tỷ đô la.
Dữ liệu này cho thấy rằng Strategy không chỉ là một người tham gia quan trọng trên thị trường Bitcoin, mà còn là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và xu hướng giá cả. Theo dữ liệu lịch sử từ năm 2025, mỗi lần Strategy tạm ngừng hành vi mua sắm đều gần như báo hiệu sự điều chỉnh ngắn hạn của thị trường. Vậy lần này có khác biệt gì không?
![Chiến lược ngụ ý tạm dừng tăng cường, BTC sẽ đến một điểm chuyển biến quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b2a4ab8caf309f61456599c55580e088.webp(
Để tiếp tục mua Bitcoin, Strategy cần hỗ trợ tài chính lớn. Chiến lược chính mà công ty áp dụng là phát hành cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn. Từ tháng 2 năm 2025, Strategy đã lần lượt phát hành ba loại cổ phiếu ưu đãi: STRF, STRK và STRD, chúng có cơ chế lợi nhuận và mức độ rủi ro khác nhau.
Mục tiêu cốt lõi của cấu trúc tài chính này là thu hút liên tục nguồn vốn mới mà không làm giảm nghiêm trọng quyền lợi của cổ đông phổ thông, cung cấp hỗ trợ tài chính cho công ty trong việc liên tục mua Bitcoin, từ đó hình thành "phát hành cổ phiếu - mua Bitcoin - giá cổ phiếu tăng" trong một chu trình tích cực.
![Chiến lược ngụ ý tạm dừng tăng cường, BTC sẽ đón nhận bước ngoặt quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e431fd50f217dc22585ebc69451ff5dd.webp(
Xét từ hiệu suất thị trường, cổ phiếu Strategy )MSTR( rõ ràng vượt trội hơn so với Bitcoin, đặc biệt là dưới sự thúc đẩy của cơn sốt "chứng khoán crypto" gần đây. Cổ phiếu ưu tiên phát hành sớm STRK và STRF có hiệu suất đặc biệt xuất sắc, thậm chí vượt xa hiệu suất cổ phiếu MSTR.
Cần lưu ý rằng các giám đốc điều hành cấp cao của Strategy cũng đã tham gia vào việc mua cổ phiếu ưu đãi. Vào tháng 3 năm nay, nhiều giám đốc điều hành, bao gồm cả CEO và CFO, đã mua cổ phiếu ưu đãi mới được công ty phát hành với giá 85 USD. Hành động "tự mua" này không chỉ truyền đạt tín hiệu mà còn phản ánh sự tự tin mạnh mẽ của ban lãnh đạo công ty về lợi nhuận trong tương lai.
![Chiến lược ám chỉ tạm dừng gia tăng nắm giữ, BTC sẽ gặp điểm chuyển mình quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-486f5b40b1761a8cbdc29dd141c86e92.webp(
Tuy nhiên, mô hình hoạt động đòn bẩy cao của Strategy cũng mang lại rủi ro tiềm ẩn. Mặc dù chiến lược này khuếch đại lợi nhuận trên giấy từ việc tăng giá Bitcoin, nhưng cũng gia tăng áp lực dòng tiền, đặc biệt là chi phí lãi suất hàng năm từ cổ phiếu ưu đãi dao động từ 8% đến 10%.
Tính đến thời điểm hiện tại, giá trị thị trường của MSTR khoảng 1129 tỷ USD, định giá doanh nghiệp vào khoảng 1200 tỷ USD, tương ứng với hệ số tài sản ròng là 1.7. Tính bền vững của mức định giá này chủ yếu phụ thuộc vào hai yếu tố: sự mạnh mẽ liên tục của giá Bitcoin và sự ổn định của môi trường tài chính bên ngoài.
![Chiến lược ám chỉ tạm ngừng gia tăng nắm giữ, BTC sẽ đón nhận điểm chuyển biến quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1cff5cf3dc3ad87cd803290f802afab9.webp(
Từ góc độ doanh thu, khả năng "tự tạo nguồn" của Strategy đang có dấu hiệu yếu đi. Doanh thu từ phần mềm của công ty trong năm 2024 chỉ đạt 463 triệu USD, lập kỷ lục thấp nhất kể từ năm 2010. Doanh thu tổng cộng trong quý đầu tiên của năm 2025 là 111,1 triệu USD, giảm 3,6% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù doanh thu từ dịch vụ đăng ký tăng 61,6%, cho thấy sự chuyển đổi thành công sang dịch vụ đám mây và mô hình đăng ký, nhưng doanh thu tổng thể vẫn chịu áp lực.
Xét đến việc công ty hàng năm cần trả từ 300 triệu đến 500 triệu đô la tiền lãi cổ phiếu ưu đãi, Strategy phải dựa vào "tài trợ liên tục" để duy trì mô hình hoạt động của mình. Chiến lược phụ thuộc nhiều vào tài trợ bên ngoài này có thể hoạt động trơn tru trong thị trường tăng giá, nhưng một khi thị trường chuyển hướng, cấu trúc trả nợ của công ty và sự ổn định của dòng tiền sẽ phải đối mặt với thử thách nghiêm trọng.
![Chiến lược ngụ ý tạm dừng gia tăng nắm giữ, BTC sẽ đón nhận bước ngoặt quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94d823e3ff60f254fc5761b06eb1f23b.webp(
Mặc dù có rủi ro, một số cơ quan phân tích vẫn giữ thái độ lạc quan về Strategy. TD Cowen trong báo cáo nghiên cứu mới nhất đã khẳng định đánh giá "mua vào" cho Strategy và duy trì mục tiêu giá 590 đô la cho mỗi cổ phiếu. Họ cho rằng, mô hình "vòng lặp cổ phần-Bit" của Strategy cho phép công ty tận dụng doanh thu từ phát hành cổ phiếu để mua thêm Bitcoin, từ đó thúc đẩy giá cổ phiếu tăng và mua thêm Bitcoin, tạo thành vòng lặp tích cực.
Tuy nhiên, sự thành công của Strategy gần như hoàn toàn dựa vào giả thuyết giá Bitcoin ổn định hoặc tăng lên. Theo một nghĩa nào đó, Strategy không còn là một công ty công nghệ theo nghĩa truyền thống, mà giống như một "nền tảng quản lý tài sản có đòn bẩy cao Bitcoin" được đóng gói bằng phần mềm. Tính bền vững của mô hình này sẽ được kiểm tra thêm trong các chu kỳ thị trường trong tương lai.
![Chiến lược ám chỉ tạm dừng việc tăng cường nắm giữ, BTC sẽ đón nhận bước ngoặt quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c479ff78a87ba66ad4c708c0d6680334.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MainnetDelayedAgain
· 07-22 20:54
Dữ liệu cho thấy sau tuần thứ 13 cuối cùng đã nhớ ra cần nghỉ ngơi.
Strategy hoặc tạm ngừng gia tăng nắm giữ Bitcoin, thị trường đón nhận điểm chuyển mình quan trọng
Chiến lược ám chỉ tạm dừng tăng cường nắm giữ, Bitcoin có thể sẽ đón nhận một bước ngoặt quan trọng
Giám đốc điều hành của công ty Strategy gần đây đã đưa ra một phát biểu đáng chú ý trên mạng xã hội, nói rằng "Đôi khi bạn chỉ cần giữ lại". Thị trường thường hiểu điều này là tín hiệu rằng công ty có thể tạm ngừng mua Bitcoin.
Là công ty niêm yết sở hữu số lượng Bitcoin nhiều nhất thế giới, Strategy luôn giữ vững triết lý đầu tư "Bitcoin là trên hết" và các nhà đầu tư cũng đã quen với việc công ty coi "mua vào" là chiến lược cốt lõi. Do đó, mỗi lần Strategy tạm dừng hành động đều thu hút sự chú ý cao độ từ thị trường, đặc biệt là trong bối cảnh đã liên tục tăng cường nắm giữ Bitcoin trong 13 tuần trước đó.
Tính đến ngày 8 tháng 7, tổng số Bitcoin mà Strategy nắm giữ đã đạt 597.000 đồng, chiếm 2,84% tổng nguồn cung Bitcoin. Số liệu này không chỉ vượt xa các công ty niêm yết khác, mà còn gấp 2,3 lần tổng số nắm giữ của 100 công ty niêm yết hàng đầu không bao gồm Strategy (.
Theo tài liệu được nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ bởi Strategy, tính đến ngày 30 tháng 6, giá trị tài sản số của công ty là 64.36 tỷ đô la, với chi phí trung bình là 70,982 đô la/đồng. Chỉ riêng trong quý 2 năm 2025, giá trị hợp lý của Bitcoin của họ đã tăng thêm 14 tỷ đô la.
Dữ liệu này cho thấy rằng Strategy không chỉ là một người tham gia quan trọng trên thị trường Bitcoin, mà còn là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và xu hướng giá cả. Theo dữ liệu lịch sử từ năm 2025, mỗi lần Strategy tạm ngừng hành vi mua sắm đều gần như báo hiệu sự điều chỉnh ngắn hạn của thị trường. Vậy lần này có khác biệt gì không?
![Chiến lược ngụ ý tạm dừng tăng cường, BTC sẽ đến một điểm chuyển biến quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b2a4ab8caf309f61456599c55580e088.webp(
Để tiếp tục mua Bitcoin, Strategy cần hỗ trợ tài chính lớn. Chiến lược chính mà công ty áp dụng là phát hành cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn. Từ tháng 2 năm 2025, Strategy đã lần lượt phát hành ba loại cổ phiếu ưu đãi: STRF, STRK và STRD, chúng có cơ chế lợi nhuận và mức độ rủi ro khác nhau.
Mục tiêu cốt lõi của cấu trúc tài chính này là thu hút liên tục nguồn vốn mới mà không làm giảm nghiêm trọng quyền lợi của cổ đông phổ thông, cung cấp hỗ trợ tài chính cho công ty trong việc liên tục mua Bitcoin, từ đó hình thành "phát hành cổ phiếu - mua Bitcoin - giá cổ phiếu tăng" trong một chu trình tích cực.
![Chiến lược ngụ ý tạm dừng tăng cường, BTC sẽ đón nhận bước ngoặt quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e431fd50f217dc22585ebc69451ff5dd.webp(
Xét từ hiệu suất thị trường, cổ phiếu Strategy )MSTR( rõ ràng vượt trội hơn so với Bitcoin, đặc biệt là dưới sự thúc đẩy của cơn sốt "chứng khoán crypto" gần đây. Cổ phiếu ưu tiên phát hành sớm STRK và STRF có hiệu suất đặc biệt xuất sắc, thậm chí vượt xa hiệu suất cổ phiếu MSTR.
Cần lưu ý rằng các giám đốc điều hành cấp cao của Strategy cũng đã tham gia vào việc mua cổ phiếu ưu đãi. Vào tháng 3 năm nay, nhiều giám đốc điều hành, bao gồm cả CEO và CFO, đã mua cổ phiếu ưu đãi mới được công ty phát hành với giá 85 USD. Hành động "tự mua" này không chỉ truyền đạt tín hiệu mà còn phản ánh sự tự tin mạnh mẽ của ban lãnh đạo công ty về lợi nhuận trong tương lai.
![Chiến lược ám chỉ tạm dừng gia tăng nắm giữ, BTC sẽ gặp điểm chuyển mình quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-486f5b40b1761a8cbdc29dd141c86e92.webp(
Tuy nhiên, mô hình hoạt động đòn bẩy cao của Strategy cũng mang lại rủi ro tiềm ẩn. Mặc dù chiến lược này khuếch đại lợi nhuận trên giấy từ việc tăng giá Bitcoin, nhưng cũng gia tăng áp lực dòng tiền, đặc biệt là chi phí lãi suất hàng năm từ cổ phiếu ưu đãi dao động từ 8% đến 10%.
Tính đến thời điểm hiện tại, giá trị thị trường của MSTR khoảng 1129 tỷ USD, định giá doanh nghiệp vào khoảng 1200 tỷ USD, tương ứng với hệ số tài sản ròng là 1.7. Tính bền vững của mức định giá này chủ yếu phụ thuộc vào hai yếu tố: sự mạnh mẽ liên tục của giá Bitcoin và sự ổn định của môi trường tài chính bên ngoài.
![Chiến lược ám chỉ tạm ngừng gia tăng nắm giữ, BTC sẽ đón nhận điểm chuyển biến quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1cff5cf3dc3ad87cd803290f802afab9.webp(
Từ góc độ doanh thu, khả năng "tự tạo nguồn" của Strategy đang có dấu hiệu yếu đi. Doanh thu từ phần mềm của công ty trong năm 2024 chỉ đạt 463 triệu USD, lập kỷ lục thấp nhất kể từ năm 2010. Doanh thu tổng cộng trong quý đầu tiên của năm 2025 là 111,1 triệu USD, giảm 3,6% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù doanh thu từ dịch vụ đăng ký tăng 61,6%, cho thấy sự chuyển đổi thành công sang dịch vụ đám mây và mô hình đăng ký, nhưng doanh thu tổng thể vẫn chịu áp lực.
Xét đến việc công ty hàng năm cần trả từ 300 triệu đến 500 triệu đô la tiền lãi cổ phiếu ưu đãi, Strategy phải dựa vào "tài trợ liên tục" để duy trì mô hình hoạt động của mình. Chiến lược phụ thuộc nhiều vào tài trợ bên ngoài này có thể hoạt động trơn tru trong thị trường tăng giá, nhưng một khi thị trường chuyển hướng, cấu trúc trả nợ của công ty và sự ổn định của dòng tiền sẽ phải đối mặt với thử thách nghiêm trọng.
![Chiến lược ngụ ý tạm dừng gia tăng nắm giữ, BTC sẽ đón nhận bước ngoặt quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94d823e3ff60f254fc5761b06eb1f23b.webp(
Mặc dù có rủi ro, một số cơ quan phân tích vẫn giữ thái độ lạc quan về Strategy. TD Cowen trong báo cáo nghiên cứu mới nhất đã khẳng định đánh giá "mua vào" cho Strategy và duy trì mục tiêu giá 590 đô la cho mỗi cổ phiếu. Họ cho rằng, mô hình "vòng lặp cổ phần-Bit" của Strategy cho phép công ty tận dụng doanh thu từ phát hành cổ phiếu để mua thêm Bitcoin, từ đó thúc đẩy giá cổ phiếu tăng và mua thêm Bitcoin, tạo thành vòng lặp tích cực.
Tuy nhiên, sự thành công của Strategy gần như hoàn toàn dựa vào giả thuyết giá Bitcoin ổn định hoặc tăng lên. Theo một nghĩa nào đó, Strategy không còn là một công ty công nghệ theo nghĩa truyền thống, mà giống như một "nền tảng quản lý tài sản có đòn bẩy cao Bitcoin" được đóng gói bằng phần mềm. Tính bền vững của mô hình này sẽ được kiểm tra thêm trong các chu kỳ thị trường trong tương lai.
![Chiến lược ám chỉ tạm dừng việc tăng cường nắm giữ, BTC sẽ đón nhận bước ngoặt quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c479ff78a87ba66ad4c708c0d6680334.webp(