Cuộc chiến bốn nước của đồng đô la số: Câu chuyện đứng sau cuộc chiến ổn định coin

Năm 2025, Hoa Kỳ đã thông qua một đạo luật có tên là GENIUS, thay đổi hoàn toàn quy tắc trò chơi của Stablecoin, gây ra một cuộc "chiến tranh giành lấy đồng đô la kỹ thuật số" chưa từng có. Trong cuộc chiến này, bốn thế lực đang cạnh tranh khốc liệt, mỗi liên minh đều có những đặc điểm và chiến lược độc đáo của riêng mình.

Dự luật GENIUS: Tái cấu trúc hình thái Stablecoin

Dự luật GENIUS có tên đầy đủ là "Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Sáng kiến Quốc gia về Stablecoin Hoa Kỳ", đã đưa ra các quy tắc rõ ràng cho ngành công nghiệp stablecoin:

• Dự trữ phải được hỗ trợ 1:1 đầy đủ
• 100 tỷ USD thị trường đánh dấu sự phân chia của quy định
• Cấm thanh toán lãi suất trực tiếp
• Các công ty công nghệ lớn phát hành stablecoin cần phê duyệt nghiêm ngặt

Bốn thế lực cạnh tranh

1. Liên minh sinh viên ưu tú tuân thủ (USDC)

Với USDC do công ty Circle phát hành làm cốt lõi, tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu quản lý, giành được niềm tin từ các nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, có mâu thuẫn về phân phối lợi ích giữa Circle và nhà phân phối chính Coinbase, Circle đang tìm kiếm để có được nhiều độc lập hơn thông qua việc niêm yết.

2. Đế chế offshore (USDT)

USDT của công ty Tether nhờ vào lợi thế tiên phong và chiến lược linh hoạt, duy trì vị trí dẫn đầu về vốn hóa thị trường. Khả năng sinh lợi của nó rất mạnh, áp dụng chiến lược đầu tư lợi suất cao và mô hình chi phí kênh thấp. Đối mặt với luật mới, Tether áp dụng chiến lược hai tuyến, đồng thời giữ mối quan hệ hợp tác chặt chẽ với mạng TRON.

3. Nhóm quyền lực chính trị (USD1)

USD1 Stablecoin mới nổi đã tụ hợp được sức mạnh chính trị và vốn mạnh mẽ, bao gồm gia đình Trump, Binance, quỹ chủ quyền UAE, v.v. Chiến lược mở rộng thị trường "từ trên xuống" này hoàn toàn khác biệt so với con đường phát triển của các đồng tiền điện tử truyền thống, nhưng cũng phải đối mặt với rủi ro chính trị.

4. Cuộc phản công của ngân hàng truyền thống

Các ngân hàng truyền thống, đại diện là JPMorgan Chase, đã phát hành các token tiền gửi như JPMD. Các sản phẩm này có thể trả lãi hợp pháp, được ngân hàng bảo lãnh trực tiếp, chủ yếu phục vụ cho thanh toán giữa các tổ chức. Ngành ngân hàng đang hợp tác phòng thủ, cố gắng duy trì ảnh hưởng trong lĩnh vực tiền tệ số.

Chiến lược của người chơi khác

• Stripe: Cung cấp cơ sở hạ tầng "Stablecoin như một dịch vụ"
• PayPal：Thông qua "thưởng trung thành" cao để thu hút người dùng
• Walmart và Amazon: bị hạn chế bởi pháp luật, khó có thể phát hành Stablecoin trực tiếp.
• Meta: Quay trở lại một cách thận trọng, tập trung vào các tình huống thanh toán thực tế

Triển vọng tương lai

Thị trường đô la số có thể xuất hiện sự phân hóa:

• Thị trường tổ chức: Token tiền gửi của liên minh ngân hàng có thể chiếm ưu thế
• Thị trường bán lẻ Mỹ: Liên minh USDC dự kiến sẽ duy trì vị thế dẫn đầu
• Thị trường mới nổi toàn cầu: Liên minh USDT có thể tiếp tục thống trị
• Cảnh chính trị đặc biệt: Liên minh USD1 có thể phát huy vai trò độc đáo

Cuộc chiến ổn định coin này không chỉ là cuộc so tài giữa công nghệ và mô hình kinh doanh, mà còn thể hiện sự va chạm giữa các ý tưởng tài chính và mô hình quản trị khác nhau. Dù kết quả cuối cùng ra sao, thời đại của đồng đô la kỹ thuật số đã đến, và chúng ta sẽ chứng kiến cuộc cách mạng lịch sử này.