Ethereum dẫn đầu thị trường RWA: Ai sẽ là người dẫn đầu tiếp theo?
Báo cáo này phân tích sâu về vị thế thống trị của Ethereum trong thị trường mã hóa tài sản thực tế (RWA) hiện tại, xem xét những thách thức cấu trúc mà nó đang đối mặt và khám phá các nền tảng blockchain nào có khả năng dẫn dắt giai đoạn tiếp theo của sự tăng trưởng RWA.
Tóm tắt điểm chính
Ethereum với lợi thế tiên phong, kinh nghiệm thử nghiệm của các tổ chức, tính thanh khoản mạnh mẽ trên chuỗi và kiến trúc phi tập trung, hiện đang dẫn đầu thị trường RWA.
Tuy nhiên, các blockchain đa năng với giao dịch nhanh hơn và chi phí thấp hơn, cũng như chuỗi RWA được thiết kế để đáp ứng các yêu cầu quy định, đang giải quyết những hạn chế về chi phí và hiệu suất của Ethereum. Những nền tảng mới nổi này đang định vị mình như là cơ sở hạ tầng thế hệ tiếp theo bằng cách cung cấp khả năng mở rộng công nghệ vượt trội hoặc các tính năng tuân thủ tích hợp sẵn.
Giai đoạn tiếp theo của sự tăng trưởng RWA sẽ được dẫn dắt bởi một chuỗi tích hợp thành công ba yếu tố: khả năng tuân thủ quy định trên chuỗi, hệ sinh thái dịch vụ được xây dựng xung quanh tài sản thế giới thực, và tính thanh khoản trên chuỗi có ý nghĩa thực tế.
1. Thị trường RWA hiện đang phát triển ở đâu?
Việc token hóa tài sản thế giới thực ( RWA ) đã trở thành một trong những chủ đề nổi bật nhất trong ngành công nghiệp blockchain. Các công ty tư vấn toàn cầu đã công bố nhiều dự đoán thị trường rộng rãi, cũng như có các tổ chức phân tích sâu về các thị trường mới nổi, điều này đã làm nổi bật tầm quan trọng ngày càng tăng của lĩnh vực này.
RWA đề cập đến việc chuyển đổi các tài sản hữu hình như bất động sản, trái phiếu và hàng hóa thành các mã thông báo kỹ thuật số. Quá trình mã thông báo này cần có cơ sở hạ tầng blockchain. Hiện tại, Ethereum là cơ sở hạ tầng chính hỗ trợ các giao dịch này.
Mặc dù cạnh tranh ngày càng gay gắt, Ethereum vẫn giữ vị thế thống trị trong thị trường RWA. Các blockchain RWA chuyên nghiệp đã xuất hiện, một số nền tảng DeFi trưởng thành cũng đang mở rộng sang lĩnh vực RWA. Dù vậy, Ethereum vẫn chiếm hơn 50% tổng khối lượng hoạt động trên thị trường, làm nổi bật sự vững chắc của vị thế hiện tại của nó.
Báo cáo này xem xét các yếu tố chính giúp Ethereum chiếm ưu thế trong thị trường RWA hiện tại và khám phá các điều kiện có thể định hình giai đoạn tăng trưởng và cạnh tranh tiếp theo.
2. Tại sao Ethereum có thể duy trì vị trí dẫn đầu?
2.1 Lợi thế phát triển sớm và niềm tin của tổ chức
Ethereum trở thành nền tảng mặc định cho việc mã hóa tài sản của các tổ chức vì những lý do rõ ràng. Nó đã tiên phong trong việc giới thiệu hợp đồng thông minh và tích cực chuẩn bị cho thị trường RWA.
Dưới sự hỗ trợ của cộng đồng nhà phát triển năng động, Ethereum đã thiết lập các tiêu chuẩn token hóa quan trọng như ERC-1400 và ERC-3643 từ rất lâu trước khi các nền tảng cạnh tranh xuất hiện. Nền tảng sớm này đã cung cấp các cơ sở kỹ thuật và quy định cần thiết cho các dự án thí điểm.
Do đó, nhiều tổ chức đã bắt đầu đánh giá Ethereum trước khi xem xét các giải pháp thay thế. Một số sáng kiến nổi bật vào cuối những năm 2010 đã giúp xác thực vai trò của Ethereum trong tài chính thể chế:
Một ngân hàng lớn đã phát triển một nhánh cấp phép của Ethereum để hỗ trợ các trường hợp sử dụng doanh nghiệp. Đồng tiền chuyển khoản liên ngân hàng được ra mắt sau đó cho thấy rằng kiến trúc Ethereum ( ngay cả ở dạng riêng tư ) cũng có thể đáp ứng các yêu cầu về bảo vệ dữ liệu và tuân thủ quy định.
Một ngân hàng châu Âu đã phát hành trái phiếu đảm bảo trị giá 100 triệu euro trên mạng chính công cộng của Ethereum. Điều này cho thấy chứng khoán được quản lý có thể được phát hành và thanh toán trên blockchain công cộng, đồng thời giảm thiểu sự tham gia của các tổ chức trung gian.
Ngân hàng Đầu tư Châu Âu (EIB) hợp tác với một số ngân hàng lớn để phát hành trái phiếu số trị giá 100 triệu euro trên Ethereum. Trái phiếu này được thanh toán bằng đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương do Ngân hàng Trung ương Pháp phát hành (CBDC), điều này nhấn mạnh tiềm năng của Ethereum trong thị trường vốn hoàn toàn tích hợp.
Những trường hợp thí điểm thành công này đã tăng cường độ tin cậy của Ethereum. Đối với các tổ chức, sự tin tưởng dựa trên các trường hợp sử dụng đã được xác minh và các tham gia viên chịu sự quản lý khác. Hồ sơ quá khứ của Ethereum tiếp tục thu hút sự chú ý, hình thành một vòng lặp tăng cường việc áp dụng.
Ví dụ, vào năm 2018, một công ty đã thông báo sẽ xây dựng công cụ trên Ethereum để quản lý toàn bộ vòng đời của chứng khoán kỹ thuật số. Biện pháp này đã tạo nền tảng cho việc ra mắt quỹ token hóa lớn nhất hiện nay được phát hành trên Ethereum.
2.2 Nền tảng lưu chuyển vốn thực
Một lý do quan trọng khác khiến Ethereum tiếp tục chiếm ưu thế trên thị trường RWA là khả năng chuyển đổi tính thanh khoản trên chuỗi thành sức mua thực tế. Việc token hóa tài sản thế giới thực không chỉ là một quy trình kỹ thuật. Một thị trường hoạt động đầy đủ cần có vốn có khả năng đầu tư và giao dịch tích cực những tài sản này. Trong khía cạnh này, Ethereum là nền tảng duy nhất có tính thanh khoản trên chuỗi sâu và có thể triển khai.
Điều này rõ ràng trên nhiều nền tảng, chúng đều nắm giữ một lượng lớn quỹ token hóa trên Ethereum. Những nền tảng này đã thu hút hàng trăm triệu đô la vốn bằng cách cung cấp các sản phẩm dựa trên trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa, cho vay dựa trên stablecoin và các công cụ sinh lãi đô la tổng hợp.
Một nền tảng tài chính thông qua sản phẩm được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ, đã tích lũy được tổng giá trị khóa vượt quá 6 triệu đô la Mỹ (TVL).
Một giao thức khác đã sử dụng tính thanh khoản từ một stablecoin để mua hơn 2,4 tỷ USD trái phiếu chính phủ thực tế.
Còn có nền tảng sử dụng stablecoin tổng hợp trên Ethereum để xây dựng một cơ sở hạ tầng sinh lợi không ngân hàng, thu hút nhu cầu từ các tổ chức và tính thanh khoản DeFi.
Những ví dụ này cho thấy, Ethereum không chỉ là một nền tảng token hóa tài sản. Nó cung cấp một nền tảng thanh khoản mạnh mẽ, có khả năng thực hiện đầu tư thực sự và quản lý tài sản. So với đó, nhiều nền tảng RWA mới nổi khó đảm bảo dòng vốn vào hoặc hoạt động thị trường thứ cấp sau giai đoạn phát hành token ban đầu.
Nguyên nhân của sự khác biệt này rất rõ ràng. Ethereum đã tích hợp các stablecoin, các giao thức DeFi và cơ sở hạ tầng sẵn sàng tuân thủ. Điều này tạo ra một môi trường tài chính toàn diện, nơi phát hành, giao dịch và thanh toán có thể diễn ra trên chuỗi.
Do đó, Ethereum là môi trường hiệu quả nhất để chuyển đổi tài sản token hóa thành các hoạt động mua sắm thực tế. Điều này mang lại cho nó lợi thế cấu trúc vượt ra ngoài thị phần đơn giản.
2.3 Xây dựng niềm tin thông qua phi tập trung
Sự phi tập trung đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng lòng tin. Việc token hóa tài sản trong thế giới thực liên quan đến việc chuyển giao quyền sở hữu và ghi chép giao dịch của các tài sản có giá trị cao vào hệ thống số. Trong quá trình này, sự chú ý của các tổ chức tập trung vào độ tin cậy và tính minh bạch của hệ thống. Đây chính là nơi mà kiến trúc phi tập trung của Ethereum cung cấp lợi thế đáng kể.
Ethereum hoạt động như một chuỗi khối công cộng, được hỗ trợ bởi hàng nghìn nút độc lập trên toàn cầu. Mạng lưới này mở cửa cho bất kỳ ai, và các thay đổi được quyết định bởi sự đồng thuận của những người tham gia, không phải bởi sự kiểm soát tập trung. Do đó, nó tránh được điểm lỗi duy nhất, đảm bảo khả năng chống lại các cuộc tấn công của hacker và kiểm duyệt, đồng thời duy trì thời gian hoạt động liên tục.
Trong thị trường RWA, cấu trúc này tạo ra giá trị thực tế. Các giao dịch được ghi lại trên sổ cái không thể bị sửa đổi, giảm thiểu rủi ro gian lận. Hợp đồng thông minh thực hiện giao dịch tin cậy mà không cần trung gian. Người dùng có thể truy cập dịch vụ, thực hiện thỏa thuận và tham gia các hoạt động tài chính mà không cần phê duyệt tập trung.
Những đặc điểm này - tính minh bạch, an ninh và khả năng tiếp cận - khiến Ethereum trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho các tổ chức khám phá việc mã hóa tài sản. Hệ thống phi tập trung của nó đáp ứng các yêu cầu chính khi hoạt động trong môi trường tài chính rủi ro cao.
3. Những thách thức mới trong việc tái định hình cấu trúc
Ethereum mainnet đã chứng minh tính khả thi của tài chính token hóa. Tuy nhiên, đi cùng với thành công, nó cũng đã phơi bày những hạn chế cấu trúc cản trở việc áp dụng rộng rãi của các tổ chức. Những trở ngại chính bao gồm thông lượng giao dịch hạn chế, vấn đề độ trễ và cấu trúc chi phí không thể dự đoán.
Để đối phó với những thách thức này, đã xuất hiện nhiều giải pháp Layer 2. Các nâng cấp quan trọng như hợp nhất, Dencun và Pectra sắp tới đã mang lại những cải tiến về khả năng mở rộng. Tuy nhiên, mạng lưới này vẫn chưa thể sánh ngang với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Chẳng hạn, một mạng lưới thanh toán xử lý hơn 65,000 giao dịch mỗi giây, đây là mức mà Ethereum vẫn chưa đạt được. Đối với các tổ chức cần giao dịch tần suất cao hoặc thanh toán thời gian thực, những khoảng cách về hiệu suất này vẫn là một yếu tố hạn chế quan trọng.
Sự chậm trễ cũng mang lại thách thức. Thời gian tạo khối trung bình là 12 giây, cộng với xác nhận bổ sung cần thiết cho sự thanh toán an toàn, tính cuối cùng thường mất đến ba phút. Trong trường hợp mạng bị tắc nghẽn, sự chậm trễ này có thể tăng thêm - điều này gây khó khăn cho các hoạt động tài chính nhạy cảm về thời gian.
Điều quan trọng hơn là, sự biến động của phí Gas vẫn là một vấn đề đáng lo ngại. Trong thời gian cao điểm, phí giao dịch đã từng vượt quá 50 đô la, ngay cả trong điều kiện bình thường, chi phí cũng thường tăng lên trên 20 đô la. Mức độ không chắc chắn của phí giao dịch này làm phức tạp việc lập kế hoạch kinh doanh và có thể làm suy yếu khả năng cạnh tranh của các dịch vụ dựa trên Ethereum.
Một công ty đã giải thích rất tốt về động thái này. Sau khi gặp phải những hạn chế của Ethereum, công ty đã mở rộng sang các nền tảng khác và đồng thời phát triển chuỗi riêng của mình. Mặc dù Ethereum đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy các thí nghiệm của các tổ chức trong giai đoạn đầu, nhưng hiện tại nó đang phải đối mặt với áp lực ngày càng lớn để đáp ứng nhu cầu của một thị trường trưởng thành hơn và nhạy cảm hơn với hiệu suất.
3.1 Sự trỗi dậy của blockchain đa dụng nhanh chóng, hiệu quả và tiết kiệm chi phí
Khi các hạn chế của Ethereum ngày càng rõ ràng, các tổ chức ngày càng khám phá cách cung cấp lợi thế thay thế về tốc độ giao dịch, tính ổn định của chi phí và thời gian hoàn tất như những điểm nghẽn hiệu suất chính để bổ sung cho blockchain tổng quát của Ethereum.
Tuy nhiên, mặc dù hợp tác liên tục với các tổ chức tham gia, số lượng tài sản được token hóa không bao gồm stablecoin trên các nền tảng này ( vẫn thấp hơn nhiều so với Ethereum. Trong nhiều trường hợp, tài sản token hóa được ra mắt trên chuỗi chung vẫn là một phần của chiến lược triển khai đa chuỗi do Ethereum dẫn đầu.
Tuy nhiên, vẫn có dấu hiệu đạt được tiến bộ đáng kể. Trong lĩnh vực tín dụng tư nhân, các sáng kiến mã hóa mới đang xuất hiện. Ví dụ, trên một nền tảng Layer 2, một sàn giao dịch đã thu hút được sự chú ý, chiếm hơn 18% hoạt động trong lĩnh vực này - chỉ đứng sau Ethereum.
Hiện tại, blockchain đa năng mới chỉ bắt đầu thiết lập vị thế của mình. Các nền tảng như một chuỗi công cộng nào đó, với hệ sinh thái DeFi đã trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng, hiện đang đối mặt với một vấn đề chiến lược: làm thế nào để chuyển đổi động lực này thành vị thế bền vững trong lĩnh vực RWA. Chỉ dựa vào hiệu suất kỹ thuật xuất sắc là không đủ. Để cạnh tranh với Ethereum, cần cung cấp cơ sở hạ tầng và dịch vụ có thể đáp ứng được sự tin tưởng và kỳ vọng tuân thủ của các nhà đầu tư tổ chức.
Cuối cùng, sự thành công của những blockchain này trên thị trường RWA sẽ ít phụ thuộc vào thông lượng gốc và nhiều hơn vào khả năng của chúng trong việc cung cấp giá trị thực tế. Hệ sinh thái phân biệt được xây dựng xung quanh những lợi thế độc đáo của mỗi chuỗi sẽ quyết định vị trí lâu dài của chúng trong lĩnh vực mới nổi này.
![Ethereum trên thị trường RWA: Ai là người tiếp theo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp(
) 3.2 Sự xuất hiện của blockchain chuyên dụng RWA
Ngày càng nhiều nền tảng blockchain đang từ bỏ thiết kế chung, thay vào đó áp dụng sự chuyên môn hóa theo lĩnh vực cụ thể. Xu hướng này cũng rất rõ ràng trong lĩnh vực RWA, một làn sóng các chuỗi chuyên dụng mới được xây dựng tối ưu hóa cho việc mã hóa tài sản thế giới thực đang nổi lên.
Lý do cho blockchain chuyên dụng cho RWA rất rõ ràng. Việc mã hóa tài sản từ thế giới thực cần phải tích hợp trực tiếp với các quy định tài chính hiện tại, điều này khiến việc sử dụng cơ sở hạ tầng blockchain chung không đủ trong nhiều trường hợp. Các yêu cầu kỹ thuật cụ thể - đặc biệt là xung quanh sự tuân thủ quy định - phải được giải quyết từ nền tảng.
Một lĩnh vực then chốt là xử lý tuân thủ. Các chương trình KYC và AML là cực kỳ quan trọng đối với quy trình token hóa, nhưng chúng thường được xử lý ngoại tuyến. Cách tiếp cận này hạn chế đổi mới, vì nó chỉ đơn giản là đóng gói tài sản tài chính truyền thống trong định dạng blockchain mà không thiết kế lại logic tuân thủ cơ bản.
Sự chuyển biến hiện tại là chuyển hoàn toàn các chức năng tuân thủ này lên chuỗi. Nhu cầu về mạng blockchain đang gia tăng, những mạng này không chỉ có khả năng ghi lại quyền sở hữu mà còn thực thi các yêu cầu quản lý một cách nguyên thủy ở tầng giao thức.
Để đáp lại, một số chuỗi tập trung vào RWA đã bắt đầu cung cấp các mô-đun tuân thủ trên chuỗi. Ví dụ, một nền tảng nào đó bao gồm đi
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
8
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MetaMaskVictim
· 07-22 16:49
Ethereum chơi đùa với mọi người để chơi đùa quy tắc rồi
Ethereum dẫn đầu thị trường RWA, các nhà lãnh đạo tương lai cần cân nhắc giữa quy định, hệ sinh thái và thanh khoản.
Ethereum dẫn đầu thị trường RWA: Ai sẽ là người dẫn đầu tiếp theo?
Báo cáo này phân tích sâu về vị thế thống trị của Ethereum trong thị trường mã hóa tài sản thực tế (RWA) hiện tại, xem xét những thách thức cấu trúc mà nó đang đối mặt và khám phá các nền tảng blockchain nào có khả năng dẫn dắt giai đoạn tiếp theo của sự tăng trưởng RWA.
Tóm tắt điểm chính
Ethereum với lợi thế tiên phong, kinh nghiệm thử nghiệm của các tổ chức, tính thanh khoản mạnh mẽ trên chuỗi và kiến trúc phi tập trung, hiện đang dẫn đầu thị trường RWA.
Tuy nhiên, các blockchain đa năng với giao dịch nhanh hơn và chi phí thấp hơn, cũng như chuỗi RWA được thiết kế để đáp ứng các yêu cầu quy định, đang giải quyết những hạn chế về chi phí và hiệu suất của Ethereum. Những nền tảng mới nổi này đang định vị mình như là cơ sở hạ tầng thế hệ tiếp theo bằng cách cung cấp khả năng mở rộng công nghệ vượt trội hoặc các tính năng tuân thủ tích hợp sẵn.
Giai đoạn tiếp theo của sự tăng trưởng RWA sẽ được dẫn dắt bởi một chuỗi tích hợp thành công ba yếu tố: khả năng tuân thủ quy định trên chuỗi, hệ sinh thái dịch vụ được xây dựng xung quanh tài sản thế giới thực, và tính thanh khoản trên chuỗi có ý nghĩa thực tế.
1. Thị trường RWA hiện đang phát triển ở đâu?
Việc token hóa tài sản thế giới thực ( RWA ) đã trở thành một trong những chủ đề nổi bật nhất trong ngành công nghiệp blockchain. Các công ty tư vấn toàn cầu đã công bố nhiều dự đoán thị trường rộng rãi, cũng như có các tổ chức phân tích sâu về các thị trường mới nổi, điều này đã làm nổi bật tầm quan trọng ngày càng tăng của lĩnh vực này.
RWA đề cập đến việc chuyển đổi các tài sản hữu hình như bất động sản, trái phiếu và hàng hóa thành các mã thông báo kỹ thuật số. Quá trình mã thông báo này cần có cơ sở hạ tầng blockchain. Hiện tại, Ethereum là cơ sở hạ tầng chính hỗ trợ các giao dịch này.
Mặc dù cạnh tranh ngày càng gay gắt, Ethereum vẫn giữ vị thế thống trị trong thị trường RWA. Các blockchain RWA chuyên nghiệp đã xuất hiện, một số nền tảng DeFi trưởng thành cũng đang mở rộng sang lĩnh vực RWA. Dù vậy, Ethereum vẫn chiếm hơn 50% tổng khối lượng hoạt động trên thị trường, làm nổi bật sự vững chắc của vị thế hiện tại của nó.
Báo cáo này xem xét các yếu tố chính giúp Ethereum chiếm ưu thế trong thị trường RWA hiện tại và khám phá các điều kiện có thể định hình giai đoạn tăng trưởng và cạnh tranh tiếp theo.
2. Tại sao Ethereum có thể duy trì vị trí dẫn đầu?
2.1 Lợi thế phát triển sớm và niềm tin của tổ chức
Ethereum trở thành nền tảng mặc định cho việc mã hóa tài sản của các tổ chức vì những lý do rõ ràng. Nó đã tiên phong trong việc giới thiệu hợp đồng thông minh và tích cực chuẩn bị cho thị trường RWA.
Dưới sự hỗ trợ của cộng đồng nhà phát triển năng động, Ethereum đã thiết lập các tiêu chuẩn token hóa quan trọng như ERC-1400 và ERC-3643 từ rất lâu trước khi các nền tảng cạnh tranh xuất hiện. Nền tảng sớm này đã cung cấp các cơ sở kỹ thuật và quy định cần thiết cho các dự án thí điểm.
Do đó, nhiều tổ chức đã bắt đầu đánh giá Ethereum trước khi xem xét các giải pháp thay thế. Một số sáng kiến nổi bật vào cuối những năm 2010 đã giúp xác thực vai trò của Ethereum trong tài chính thể chế:
Một ngân hàng lớn đã phát triển một nhánh cấp phép của Ethereum để hỗ trợ các trường hợp sử dụng doanh nghiệp. Đồng tiền chuyển khoản liên ngân hàng được ra mắt sau đó cho thấy rằng kiến trúc Ethereum ( ngay cả ở dạng riêng tư ) cũng có thể đáp ứng các yêu cầu về bảo vệ dữ liệu và tuân thủ quy định.
Một ngân hàng châu Âu đã phát hành trái phiếu đảm bảo trị giá 100 triệu euro trên mạng chính công cộng của Ethereum. Điều này cho thấy chứng khoán được quản lý có thể được phát hành và thanh toán trên blockchain công cộng, đồng thời giảm thiểu sự tham gia của các tổ chức trung gian.
Ngân hàng Đầu tư Châu Âu (EIB) hợp tác với một số ngân hàng lớn để phát hành trái phiếu số trị giá 100 triệu euro trên Ethereum. Trái phiếu này được thanh toán bằng đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương do Ngân hàng Trung ương Pháp phát hành (CBDC), điều này nhấn mạnh tiềm năng của Ethereum trong thị trường vốn hoàn toàn tích hợp.
Những trường hợp thí điểm thành công này đã tăng cường độ tin cậy của Ethereum. Đối với các tổ chức, sự tin tưởng dựa trên các trường hợp sử dụng đã được xác minh và các tham gia viên chịu sự quản lý khác. Hồ sơ quá khứ của Ethereum tiếp tục thu hút sự chú ý, hình thành một vòng lặp tăng cường việc áp dụng.
Ví dụ, vào năm 2018, một công ty đã thông báo sẽ xây dựng công cụ trên Ethereum để quản lý toàn bộ vòng đời của chứng khoán kỹ thuật số. Biện pháp này đã tạo nền tảng cho việc ra mắt quỹ token hóa lớn nhất hiện nay được phát hành trên Ethereum.
2.2 Nền tảng lưu chuyển vốn thực
Một lý do quan trọng khác khiến Ethereum tiếp tục chiếm ưu thế trên thị trường RWA là khả năng chuyển đổi tính thanh khoản trên chuỗi thành sức mua thực tế. Việc token hóa tài sản thế giới thực không chỉ là một quy trình kỹ thuật. Một thị trường hoạt động đầy đủ cần có vốn có khả năng đầu tư và giao dịch tích cực những tài sản này. Trong khía cạnh này, Ethereum là nền tảng duy nhất có tính thanh khoản trên chuỗi sâu và có thể triển khai.
Điều này rõ ràng trên nhiều nền tảng, chúng đều nắm giữ một lượng lớn quỹ token hóa trên Ethereum. Những nền tảng này đã thu hút hàng trăm triệu đô la vốn bằng cách cung cấp các sản phẩm dựa trên trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa, cho vay dựa trên stablecoin và các công cụ sinh lãi đô la tổng hợp.
Một nền tảng tài chính thông qua sản phẩm được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ, đã tích lũy được tổng giá trị khóa vượt quá 6 triệu đô la Mỹ (TVL).
Một giao thức khác đã sử dụng tính thanh khoản từ một stablecoin để mua hơn 2,4 tỷ USD trái phiếu chính phủ thực tế.
Còn có nền tảng sử dụng stablecoin tổng hợp trên Ethereum để xây dựng một cơ sở hạ tầng sinh lợi không ngân hàng, thu hút nhu cầu từ các tổ chức và tính thanh khoản DeFi.
Những ví dụ này cho thấy, Ethereum không chỉ là một nền tảng token hóa tài sản. Nó cung cấp một nền tảng thanh khoản mạnh mẽ, có khả năng thực hiện đầu tư thực sự và quản lý tài sản. So với đó, nhiều nền tảng RWA mới nổi khó đảm bảo dòng vốn vào hoặc hoạt động thị trường thứ cấp sau giai đoạn phát hành token ban đầu.
Nguyên nhân của sự khác biệt này rất rõ ràng. Ethereum đã tích hợp các stablecoin, các giao thức DeFi và cơ sở hạ tầng sẵn sàng tuân thủ. Điều này tạo ra một môi trường tài chính toàn diện, nơi phát hành, giao dịch và thanh toán có thể diễn ra trên chuỗi.
Do đó, Ethereum là môi trường hiệu quả nhất để chuyển đổi tài sản token hóa thành các hoạt động mua sắm thực tế. Điều này mang lại cho nó lợi thế cấu trúc vượt ra ngoài thị phần đơn giản.
2.3 Xây dựng niềm tin thông qua phi tập trung
Sự phi tập trung đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng lòng tin. Việc token hóa tài sản trong thế giới thực liên quan đến việc chuyển giao quyền sở hữu và ghi chép giao dịch của các tài sản có giá trị cao vào hệ thống số. Trong quá trình này, sự chú ý của các tổ chức tập trung vào độ tin cậy và tính minh bạch của hệ thống. Đây chính là nơi mà kiến trúc phi tập trung của Ethereum cung cấp lợi thế đáng kể.
Ethereum hoạt động như một chuỗi khối công cộng, được hỗ trợ bởi hàng nghìn nút độc lập trên toàn cầu. Mạng lưới này mở cửa cho bất kỳ ai, và các thay đổi được quyết định bởi sự đồng thuận của những người tham gia, không phải bởi sự kiểm soát tập trung. Do đó, nó tránh được điểm lỗi duy nhất, đảm bảo khả năng chống lại các cuộc tấn công của hacker và kiểm duyệt, đồng thời duy trì thời gian hoạt động liên tục.
Trong thị trường RWA, cấu trúc này tạo ra giá trị thực tế. Các giao dịch được ghi lại trên sổ cái không thể bị sửa đổi, giảm thiểu rủi ro gian lận. Hợp đồng thông minh thực hiện giao dịch tin cậy mà không cần trung gian. Người dùng có thể truy cập dịch vụ, thực hiện thỏa thuận và tham gia các hoạt động tài chính mà không cần phê duyệt tập trung.
Những đặc điểm này - tính minh bạch, an ninh và khả năng tiếp cận - khiến Ethereum trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho các tổ chức khám phá việc mã hóa tài sản. Hệ thống phi tập trung của nó đáp ứng các yêu cầu chính khi hoạt động trong môi trường tài chính rủi ro cao.
3. Những thách thức mới trong việc tái định hình cấu trúc
Ethereum mainnet đã chứng minh tính khả thi của tài chính token hóa. Tuy nhiên, đi cùng với thành công, nó cũng đã phơi bày những hạn chế cấu trúc cản trở việc áp dụng rộng rãi của các tổ chức. Những trở ngại chính bao gồm thông lượng giao dịch hạn chế, vấn đề độ trễ và cấu trúc chi phí không thể dự đoán.
Để đối phó với những thách thức này, đã xuất hiện nhiều giải pháp Layer 2. Các nâng cấp quan trọng như hợp nhất, Dencun và Pectra sắp tới đã mang lại những cải tiến về khả năng mở rộng. Tuy nhiên, mạng lưới này vẫn chưa thể sánh ngang với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Chẳng hạn, một mạng lưới thanh toán xử lý hơn 65,000 giao dịch mỗi giây, đây là mức mà Ethereum vẫn chưa đạt được. Đối với các tổ chức cần giao dịch tần suất cao hoặc thanh toán thời gian thực, những khoảng cách về hiệu suất này vẫn là một yếu tố hạn chế quan trọng.
Sự chậm trễ cũng mang lại thách thức. Thời gian tạo khối trung bình là 12 giây, cộng với xác nhận bổ sung cần thiết cho sự thanh toán an toàn, tính cuối cùng thường mất đến ba phút. Trong trường hợp mạng bị tắc nghẽn, sự chậm trễ này có thể tăng thêm - điều này gây khó khăn cho các hoạt động tài chính nhạy cảm về thời gian.
Điều quan trọng hơn là, sự biến động của phí Gas vẫn là một vấn đề đáng lo ngại. Trong thời gian cao điểm, phí giao dịch đã từng vượt quá 50 đô la, ngay cả trong điều kiện bình thường, chi phí cũng thường tăng lên trên 20 đô la. Mức độ không chắc chắn của phí giao dịch này làm phức tạp việc lập kế hoạch kinh doanh và có thể làm suy yếu khả năng cạnh tranh của các dịch vụ dựa trên Ethereum.
Một công ty đã giải thích rất tốt về động thái này. Sau khi gặp phải những hạn chế của Ethereum, công ty đã mở rộng sang các nền tảng khác và đồng thời phát triển chuỗi riêng của mình. Mặc dù Ethereum đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy các thí nghiệm của các tổ chức trong giai đoạn đầu, nhưng hiện tại nó đang phải đối mặt với áp lực ngày càng lớn để đáp ứng nhu cầu của một thị trường trưởng thành hơn và nhạy cảm hơn với hiệu suất.
3.1 Sự trỗi dậy của blockchain đa dụng nhanh chóng, hiệu quả và tiết kiệm chi phí
Khi các hạn chế của Ethereum ngày càng rõ ràng, các tổ chức ngày càng khám phá cách cung cấp lợi thế thay thế về tốc độ giao dịch, tính ổn định của chi phí và thời gian hoàn tất như những điểm nghẽn hiệu suất chính để bổ sung cho blockchain tổng quát của Ethereum.
Tuy nhiên, mặc dù hợp tác liên tục với các tổ chức tham gia, số lượng tài sản được token hóa không bao gồm stablecoin trên các nền tảng này ( vẫn thấp hơn nhiều so với Ethereum. Trong nhiều trường hợp, tài sản token hóa được ra mắt trên chuỗi chung vẫn là một phần của chiến lược triển khai đa chuỗi do Ethereum dẫn đầu.
Tuy nhiên, vẫn có dấu hiệu đạt được tiến bộ đáng kể. Trong lĩnh vực tín dụng tư nhân, các sáng kiến mã hóa mới đang xuất hiện. Ví dụ, trên một nền tảng Layer 2, một sàn giao dịch đã thu hút được sự chú ý, chiếm hơn 18% hoạt động trong lĩnh vực này - chỉ đứng sau Ethereum.
Hiện tại, blockchain đa năng mới chỉ bắt đầu thiết lập vị thế của mình. Các nền tảng như một chuỗi công cộng nào đó, với hệ sinh thái DeFi đã trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng, hiện đang đối mặt với một vấn đề chiến lược: làm thế nào để chuyển đổi động lực này thành vị thế bền vững trong lĩnh vực RWA. Chỉ dựa vào hiệu suất kỹ thuật xuất sắc là không đủ. Để cạnh tranh với Ethereum, cần cung cấp cơ sở hạ tầng và dịch vụ có thể đáp ứng được sự tin tưởng và kỳ vọng tuân thủ của các nhà đầu tư tổ chức.
Cuối cùng, sự thành công của những blockchain này trên thị trường RWA sẽ ít phụ thuộc vào thông lượng gốc và nhiều hơn vào khả năng của chúng trong việc cung cấp giá trị thực tế. Hệ sinh thái phân biệt được xây dựng xung quanh những lợi thế độc đáo của mỗi chuỗi sẽ quyết định vị trí lâu dài của chúng trong lĩnh vực mới nổi này.
![Ethereum trên thị trường RWA: Ai là người tiếp theo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp(
) 3.2 Sự xuất hiện của blockchain chuyên dụng RWA
Ngày càng nhiều nền tảng blockchain đang từ bỏ thiết kế chung, thay vào đó áp dụng sự chuyên môn hóa theo lĩnh vực cụ thể. Xu hướng này cũng rất rõ ràng trong lĩnh vực RWA, một làn sóng các chuỗi chuyên dụng mới được xây dựng tối ưu hóa cho việc mã hóa tài sản thế giới thực đang nổi lên.
Lý do cho blockchain chuyên dụng cho RWA rất rõ ràng. Việc mã hóa tài sản từ thế giới thực cần phải tích hợp trực tiếp với các quy định tài chính hiện tại, điều này khiến việc sử dụng cơ sở hạ tầng blockchain chung không đủ trong nhiều trường hợp. Các yêu cầu kỹ thuật cụ thể - đặc biệt là xung quanh sự tuân thủ quy định - phải được giải quyết từ nền tảng.
Một lĩnh vực then chốt là xử lý tuân thủ. Các chương trình KYC và AML là cực kỳ quan trọng đối với quy trình token hóa, nhưng chúng thường được xử lý ngoại tuyến. Cách tiếp cận này hạn chế đổi mới, vì nó chỉ đơn giản là đóng gói tài sản tài chính truyền thống trong định dạng blockchain mà không thiết kế lại logic tuân thủ cơ bản.
Sự chuyển biến hiện tại là chuyển hoàn toàn các chức năng tuân thủ này lên chuỗi. Nhu cầu về mạng blockchain đang gia tăng, những mạng này không chỉ có khả năng ghi lại quyền sở hữu mà còn thực thi các yêu cầu quản lý một cách nguyên thủy ở tầng giao thức.
Để đáp lại, một số chuỗi tập trung vào RWA đã bắt đầu cung cấp các mô-đun tuân thủ trên chuỗi. Ví dụ, một nền tảng nào đó bao gồm đi