Mã hóa nhà tạo lập thị trường: Thúc đẩy sự phát triển của thị trường, vượt qua chu kỳ bò gấu của những người ẩn dật

1. Đường đua nhà tạo lập truyền thống

Nhà tạo lập thị trường là các tổ chức hoặc cá nhân cung cấp tính thanh khoản trên thị trường tài chính. Nhiệm vụ chính của họ là cung cấp tính thanh khoản và độ sâu thị trường cho thị trường giao dịch chứng khoán. Nhà tạo lập thị trường thường thực hiện giao dịch giữa bên mua và bên bán trên thị trường giao dịch chứng khoán, và cung cấp báo giá trên thị trường để các nhà giao dịch khác có thể thực hiện giao dịch mua hoặc bán dựa trên báo giá đó. Nhà tạo lập thị trường thường bao gồm các ngân hàng đầu tư, công ty chứng khoán hoặc các tổ chức chuyên nghiệp, họ đóng vai trò quan trọng trên thị trường, giúp duy trì sự ổn định và tính thanh khoản của thị trường.

1.1 Tổng quan ngành

1.1.1 Chức năng ngành và phục vụ khách hàng

Vai trò của nhà tạo lập thị trường trong thị trường tài chính là rất quan trọng, đặc biệt trong việc cung cấp tính thanh khoản và hiệu quả của thị trường. Cụ thể, nhà tạo lập thị trường đảm nhận 6 chức năng chính:

• Cung cấp tính thanh khoản
• Báo giá liên tục
• Quản lý rủi ro
• Cung cấp tư vấn
• Tăng cường hiệu quả thị trường
• Cung cấp sản phẩm đổi mới

Khách hàng của nhà tạo lập thị trường chủ yếu bao gồm:

• Nhà giao dịch
• Các tổ chức đầu tư
• Công ty giao dịch tần suất cao
• Nhà đầu tư cá nhân
• Các tổ chức tài chính khác

1.1.2 Quá trình phát triển của đường đua nhà tạo lập thị trường

Sự phát triển của lĩnh vực nhà tạo lập thị trường có thể được chia thành năm giai đoạn:

1. Trước thế kỷ 19: Giai đoạn đầu của nhà tạo lập thị trường, thực hiện giao dịch trên thị trường quầy truyền thống.

2. Thế kỷ 19 - những năm 70 của thế kỷ 20: Các nền tảng giao dịch tiêu chuẩn xuất hiện và phát triển nhanh chóng, các nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản trong thị trường.

3. Những năm 1970 - 1980: Các nhà tạo lập thị trường bắt đầu dần áp dụng hệ thống giao dịch điện tử, khối lượng giao dịch tăng nhanh, chiến lược và kỹ thuật giao dịch liên tục đổi mới và tối ưu hóa.

4. Thập niên 90: Các nhà đầu tư tổ chức và các nhà môi giới chiết khấu bán lẻ nổi lên, thị phần giao dịch trên nền tảng môi giới nội bộ của các nhà tạo lập thị trường tiếp tục tăng.

5. Thế kỷ 21: Vai trò của nhà tạo lập thị trường dần được mở rộng và củng cố, bắt đầu xâm nhập vào các thị trường mới nổi, như thị trường mã hóa và thị trường quyền chọn.

1.1.3 Quy mô thị trường và môi trường cạnh tranh

Theo dữ liệu của FINRA, tính đến tháng 9 năm 2021, số lượng nhà tạo lập thị trường hợp pháp đã đăng ký tại Hoa Kỳ vượt quá 500. Tổng doanh thu giao dịch của các công ty kiểm soát ngân hàng Hoa Kỳ trong các năm 2019, 2020 và 2021 lần lượt là 751,26, 795,12, 789,46 tỷ USD.

Các công ty làm thị trường nổi tiếng có:

• Jane Street
• Citadel Securities
• IMC Trading
• Optiver
• Susquehanna International Group
• Jump Trading

1.2 Điều kiện cần thiết cho công ty làm thị trường

1.2.1 Hiểu thị trường

Nhà tạo lập thị trường cần hiểu sâu về quy tắc thị trường, tính thanh khoản, các loại sản phẩm giao dịch và hành vi của các nhà giao dịch. Các phương pháp để hiểu thị trường bao gồm:

• Nghiên cứu thông tin và dữ liệu thị trường
• Theo dõi tin tức và sự kiện
• Giao tiếp với các nhà giao dịch khác
• Sử dụng chiến lược giao dịch và mô hình

1.2.2 Xây dựng nền tảng kỹ thuật

Công ty làm thị trường cần một nền tảng công nghệ hiệu quả, ổn định, có thể hỗ trợ giao dịch và phân tích dữ liệu theo thời gian thực. Cụ thể cần phải có 5 loại công nghệ sau:

• Kỹ thuật giao dịch
• Kỹ thuật phân tích dữ liệu
• Kỹ thuật giao dịch định lượng
• Kỹ thuật quản lý rủi ro
• Công nghệ phát triển phần mềm

1.2.3 Xác định nhu cầu vốn

Công ty làm thị trường cần một lượng lớn vốn để hỗ trợ các hoạt động giao dịch của mình. Các phương pháp xác định nhu cầu vốn bao gồm:

• Tính toán nhu cầu thanh khoản của thị trường
• Xem xét yêu cầu ký quỹ
• Xem xét chi phí giao dịch
• Xem xét tính biến động của thị trường

1.2.4 Thực hiện quản lý rủi ro

Các nhà tạo lập thị trường cần quản lý rủi ro để đảm bảo tính an toàn và ổn định của giao dịch. Cần xây dựng các chiến lược quản lý rủi ro, bao gồm rủi ro giao dịch, rủi ro thanh khoản, rủi ro thị trường và rủi ro hoạt động.

1.3 Mô hình vận hành và chế độ làm thị trường

Mô hình hoạt động của nhà tạo lập thị trường thường bao gồm các bước sau:

1. Chọn đối tượng
2. Phân tích thị trường
3. Cung cấp báo giá
4. Chấp nhận giao dịch
5. Kiểm soát rủi ro
6. Lợi nhuận

Có hai loại hệ thống điều khiển: Hệ thống điều khiển theo báo giá và Hệ thống điều khiển theo lệnh.

1.4 Mô hình lợi nhuận

Mô hình lợi nhuận của nhà tạo lập thị trường thường thu được lợi nhuận từ chênh lệch giá mua và bán. Chủ yếu kiếm lợi nhuận thông qua các cách sau:

• Lợi nhuận Spread hoặc thu nhập tiện lợi
• Giao dịch tần suất cao
• Đối冲
• chênh lệch giá
• Doanh thu từ hàng tồn kho

1.5 yêu cầu quản lý và tuân thủ

Tại Hoa Kỳ, các công ty làm thị trường cần tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu quản lý của SEC và FINRA, cũng như tuân thủ các quy định về chứng khoán. Các cơ quan quản lý và luật chính bao gồm:

• Ủy ban Chứng khoán Mỹ ( SEC )
• Cơ quan quản lý tài chính ( FINRA )
• Luật Giao dịch Chứng khoán
• Luật Chứng khoán
• Dự luật cải cách và cải tiến quản lý thị trường chứng khoán quốc gia

1.6 Xu hướng phát triển trong tương lai

Những thách thức mà đường đua thị trường làm cho nhà tạo lập lâu dài phải đối mặt bao gồm:

• Rủi ro kỹ thuật
• Rủi ro pháp lý
• Rủi ro thị trường
• Rủi ro cạnh tranh
• Rủi ro hoạt động

Cơ hội và thách thức song hành. Với sự phát triển không ngừng của thị trường tài chính toàn cầu, các nhà tạo lập thị trường sẽ có nhiều cơ hội hơn để tham gia vào thị trường thông qua việc cung cấp dịch vụ thanh khoản và tạo lập thị trường, từ đó đạt được lợi nhuận cao hơn.

2. Nhà tạo lập thị trường mã hóa

Các nhà tạo lập thị trường trong ngành mã hóa và tài chính truyền thống về bản chất không có sự khác biệt lớn, đều cung cấp tính thanh khoản cho thị trường, xây dựng và đóng vị thế nhanh chóng, để thu lợi từ chênh lệch giá mua và bán. Tuy nhiên, mô hình hoạt động, công nghệ, quản lý rủi ro và quy định thì lại khác xa nhau.

2.1 Quá trình phát triển

Sự phát triển của các nhà tạo lập thị trường trong thị trường mã hóa có thể được chia thành 3 giai đoạn:

1. Giai đoạn đầu (2009-2012: Những sàn giao dịch tiền mã hóa và nhà tạo lập thị trường đầu tiên bắt đầu xuất hiện.

2. Giai đoạn phát triển )2013-2017: Một số nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp bắt đầu xuất hiện và cung cấp dịch vụ chuyên nghiệp hơn và hiệu quả hơn.

3. Thời kỳ biến động (2018 đến nay ): Khối lượng giao dịch trên thị trường mã hóa dần phục hồi, dịch vụ và mô hình của các nhà tạo lập thị trường cũng liên tục được tối ưu hóa và nâng cấp.

( 2.2 Mô hình hoạt động của nhà tạo lập thị trường mã hóa

Mã hóa nhà tạo lập thị trường thường thực hiện giao dịch trên nhiều nền tảng giao dịch, kết nối với nền tảng giao dịch thông qua giao diện API. Quy trình tạo lập thị trường mã hóa thường bao gồm các bước sau:

1. Lọc cặp tiền tệ
2. Báo giá
3. Giao dịch ghép nối
4. Quản lý rủi ro
5. Kết toán và thanh toán

![Khám phá mã hóa nhà tạo lập thị trường: Thúc đẩy sự thịnh vượng của thị trường, vượt qua các chu kỳ bò và gấu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc002d93b2fe033696fbc9b819a939c0.webp###

(# 2.2.1 Chiến lược làm thị trường

Chiến lược tạo thị trường là một chiến lược chênh lệch giá trung lập rủi ro, thuộc về chiến lược giao dịch định lượng trong các chiến lược giao dịch tần suất cao, tuân theo nguyên tắc mua thấp bán cao. Các chiến lược tạo thị trường phổ biến bao gồm chiến lược chênh lệch giá, chiến lược phòng ngừa, chiến lược giao dịch định lượng, v.v.

)# 2.2.2 Giao dịch ngoài trời

Các nhà tạo lập thị trường mã hóa thường cung cấp dịch vụ giao dịch OTC bằng cách thiết lập liên lạc với đối tác giao dịch và thương lượng giá cả cũng như chi tiết giao dịch.

2.3 Rào cản kỹ thuật làm thị trường

Mã hóa làm thị trường cần nắm vững các kỹ năng sau:

• Công nghệ blockchain
• Công nghệ an toàn tài sản
• API nền tảng giao dịch tiền số
• Phân tích dữ liệu và học máy
• Truyền thông xã hội và tiếp thị trực tuyến

2.4 Nền tảng giao dịch và thị trường

Mối quan hệ giữa nền tảng giao dịch tiền điện tử và đội ngũ làm thị trường là rất tinh vi. Có hai hình thức hợp tác giữa nền tảng giao dịch và các nhà làm thị trường:

1. Hợp tác trực tiếp với nền tảng giao dịch mã hóa
2. Hợp tác gián tiếp với nền tảng giao dịch mã hóa

2.5 Dự án và nhà giao dịch

Mối quan hệ giữa bên phát triển dự án và nhà tạo lập thị trường chủ yếu được thiết lập thông qua việc nhà tạo lập thị trường cung cấp dịch vụ thanh khoản cho bên phát triển dự án. Vai trò của nhà tạo lập thị trường bao gồm:

1. Bù đắp những thiếu sót về tính thanh khoản của thị trường
2. Giữ giá ổn định của đồng tiền kỹ thuật số, ngăn chặn việc giá quá cao hoặc quá thấp dẫn đến thất bại của dự án.
3. Quản lý vốn hóa thị trường, nâng cao mức độ công nhận của dự án

2.6 Mô hình lợi nhuận của nhà tạo lập thị trường mã hóa

Nguồn lợi nhuận của các nhà tạo lập thị trường mã hóa bao gồm:

1. Chênh lệch giá của hành vi giao dịch mua bán
2. Giúp các dự án làm thị trường
3. Hỗ trợ nền tảng giao dịch duy trì tính thanh khoản và khối lượng giao dịch đủ.

2.7 Yếu tố đánh giá thị trường

Các chỉ số thường dùng để đánh giá đội ngũ làm thị trường bao gồm:

• Khối lượng giao dịch và tần suất giao dịch
• Độ chính xác và ổn định của báo giá
• Tỷ lệ lợi nhuận và khả năng quản lý rủi ro
• Thị phần và danh tiếng

![Vạn tự khởi đáy mã hóa làm thị trường: Thúc đẩy sự phát triển của thị trường, vượt qua chu kỳ bò và gấu]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a388891a16db180787af21645d263001.webp###

3. Phân tích và quản lý rủi ro của các nhà tạo lập thị trường mã hóa

( 3.1 Quản lý và tuân thủ

Mã hóa làm thị trường hiện vẫn đang ở trong vùng xám của quy định. Các cơ quan quản lý liên quan bao gồm SEC, CFTC và ESMA.

) 3.2 Rủi ro thị trường

Những rủi ro mà người tạo lập thị trường phải đối mặt trong thị trường mã hóa bao gồm:

• Rủi ro giá
• Rủi ro thanh khoản
• Rủi ro đối thủ
• Rủi ro vốn làm thị trường

3.3 Rủi ro trên chuỗi và ngoài chuỗi

Rủi ro ngoài chuỗi chủ yếu là rủi ro giao dịch, rủi ro trong chuỗi bao gồm lỗ hổng hợp đồng thông minh, phân nhánh công chuỗi, v.v.

3.4 quản lý rủi ro

Chiến lược quản lý rủi ro bao gồm:

• Chú trọng vào chất lượng giao dịch hơn là số lượng
• Xây dựng mối quan hệ hợp tác tốt
• Kỷ luật nghiêm ngặt
• Quản lý rủi ro tồn kho
• Giám sát thị trường

![Vạn tự khởi底 mã hóa làm thị trường: Thúc đẩy sự phát triển của thị trường, vượt qua chu kỳ bò và gấu]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b6b8285940e7edf98153fc0e3db9983a.webp###

4. Mã hóa nhà làm thị trường điển hình phân tích

( 4.1 FTX sụp đổ và Alameda Research phá sản

Alameda Research thành lập vào năm 2018, là một trong những nhà tạo lập thị trường chính trong lĩnh vực mã hóa. Sau khi FTX sụp đổ, Alameda Research đã phá sản, dẫn đến sự thiếu hụt thanh khoản trong thị trường mã hóa.

![Vạn tự khởi đáy mã hóa làm thị trường: Thúc đẩy thị trường phát triển, vượt qua chu kỳ bò gấu của ẩn sĩ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-464db7117177a6e56f51a00c3b2c39a1.webp###

( 4.2 Wintermute và sự kiện tấn công hacker DeFi

Wintermute là một công ty làm thị trường tiền mã hóa có trụ sở tại London. Vào tháng 9 năm 2022, do có khả năng sử dụng công cụ Profanity để tạo ví số đẹp, ví EOA của họ đã bị đánh cắp, gây thiệt hại 160 triệu đô la.

![万字起底 mã hóa làm thị trường: thúc đẩy sự thịnh vượng của thị trường, vượt qua chu kỳ bò gấu của người ẩn sĩ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5a22d0eeb1e053b46ee5c587586da183.webp###

( 4.3 GSR Market

GSR Markets là một công ty giao dịch số thuật toán ở Hồng Kông, sử dụng phần mềm riêng của mình để cung cấp tính thanh khoản cho các giải pháp thực hiện đơn hàng của nhiều loại tài sản số.

![Khám Phá Gốc Gác Mã Hóa Của Các Nhà Tạo Thị Trường: Thúc Đẩy Sự Phát Triển Của Thị Trường, Vượt Qua Chu Kỳ Bò Gấu Của Người Ẩn Dật])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9391afa0944459e802658342eba1356d.webp###

5. Nhà tạo lập thị trường phi tập trung

Có ba hình thức của nhà tạo lập thị trường phi tập trung:

1. Nhà cung cấp thanh khoản tham gia DEX
2. Tham gia thị trường hợp đồng phái sinh phi tập trung
3. Giao thức DeFi chuyên phục vụ làm thị trường

Sự phát triển và thách thức của các nhà tạo lập thị trường mã hóa

mã hóa làm thị trường tương lai phát triển xu hướng bao gồm:

• Tăng cường quản lý rủi ro
• Phát triển hệ thống giao dịch thông minh hơn
• Tăng cường thanh khoản