Phân tích tình trạng thị trường tiền điện tử: Thanh khoản不足 và khó khăn trong định giá
Một, Tổng quan về quy luật thổi phồng thị trường
Nhìn lại đợt tăng giá tiền điện tử trước đó, chúng ta có thể thấy nó có logic đầu cơ tương tự như thị trường chứng khoán truyền thống. Thông thường, bắt đầu từ các tài sản có độ chắc chắn cao, dần dần lan sang các lĩnh vực nóng và các chủ đề, cuối cùng phát triển thành sự đầu cơ điên cuồng vào các tài sản có giá trị thấp.
Thị trường tiền điện tử năm 2021 đã tuân theo mô hình này. Đầu tiên là sự trỗi dậy của mùa hè DeFi, sau đó Bitcoin và Ethereum chứng kiến sự tăng trưởng một chiều. Tiếp theo, nhiều chủ đề và câu chuyện lần lượt xuất hiện, với mức tăng từ vài lần đến hàng chục lần thậm chí hàng trăm lần. Ở giai đoạn cuối của thị trường tăng giá, các đồng Meme như Doge và Shib nổi bật, sau đó các trò chơi trên chuỗi và khái niệm vũ trụ ảo như Axs và Sand đã tạo ra cơn sốt.
Tuy nhiên, với sự phát triển nhanh chóng của công nghệ blockchain, các câu chuyện mới liên tục xuất hiện, như lớp hai Ethereum, tái staking, ký tự và AI. Những khái niệm mới nổi này đang thay thế các câu chuyện cũ, khiến cho việc chỉ dựa vào các chủ đề trở nên khó khăn trong việc đánh giá chu kỳ thị trường. Do đó, chúng ta có thể cố gắng tóm tắt quy luật qua vốn hóa thị trường:
Tài sản cốt lõi (BTC và ETH) → Vốn hóa lớn → Vốn hóa trung bình → Vốn hóa nhỏ → Meme → NFT và các loại khác
 1. Thanh khoản不足
Đặc điểm nổi bật của đợt tăng giá này là thanh khoản không đủ và hiệu ứng kiếm tiền khá yếu. Mặc dù việc ra mắt ETF đã tạo động lực mạnh mẽ cho BTC, nhưng thanh khoản này không lan tỏa hiệu quả đến các lĩnh vực khác. Ngay cả khi có kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất, cũng khó đảm bảo rằng tình hình của thị trường tiền điện tử sẽ nhanh chóng được cải thiện.
Trong trường hợp này, một hiện tượng cực đoan đã xuất hiện: tài sản cốt lõi tăng giá, trong khi các tài sản có giá trị thị trường khác thì ngừng lại hoặc thậm chí giảm giá. Đồng Meme có thể tăng giá tạm thời do ảnh hưởng của đầu cơ ngắn hạn, nhưng thường khó duy trì.
2. Thay đổi cấu trúc dòng tiền
Thị trường tiền điện tử hiện tại có thể được so sánh như một hệ thống bể chứa nước nhiều tầng. Chỉ khi bể trên cùng đầy tràn, thì vốn mới chảy vào bể tiếp theo. Điều này có nghĩa là vốn thị trường chỉ tìm kiếm cơ hội tiếp theo khi lĩnh vực hiện tại đã bão hòa hoặc không còn lựa chọn. Mỗi khi lún xuống một tầng, có nghĩa là hiệu ứng kiếm tiền của tầng hiện tại giảm bớt, rủi ro theo đó cũng tăng lên.
![Mã hóa đã kết thúc? Thị trường tiền điện tử 618? Vấn đề chính của đợt thị trường này là gì?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1cf49975142f1f81ab584f2a2ae7dbc2.webp(
) 3. Khó khăn của thị trường cấp 1
Sự thiếu hụt thanh khoản trên thị trường thứ cấp cũng ảnh hưởng đến thị trường sơ cấp. Nhiều nhà đầu tư chuyển sang thị trường sơ cấp để tìm kiếm cơ hội, nhưng bỏ qua rằng nếu không có thị trường thứ cấp để tiếp nhận, thị trường sơ cấp sẽ mất đi ý nghĩa. Nhà đầu tư bình thường khó có thể đứng vững trên thị trường sơ cấp, phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt từ các đội ngũ chuyên nghiệp và nhiều rào cản công nghệ khác nhau.
4. Ảnh hưởng của những dự án mới có định giá cao
Gần đây, việc nhiều dự án có giá trị cao được niêm yết đã làm giảm thêm tính thanh khoản của thị trường. Từ BB, Not đến io và zk, giá trị cao của những dự án này ngay từ đầu đã hạn chế không gian tăng trưởng. Việc niêm yết các đồng tiền mới đã thu hút dòng tiền vào, làm cho tính thanh khoản của các token khác bị siết chặt hơn.
5. Vấn đề FDV cao (định giá hoàn toàn pha loãng)
Tỷ lệ MC/FDV trên thị trường hiện tại đang ở mức thấp nhất trong gần ba năm. FDV cao có thể có lợi cho các dự án và các quỹ đầu tư mạo hiểm, nhưng không thân thiện với các nhà đầu tư lẻ. Điều này dẫn đến một tình huống "không ai muốn tiếp nhận": các nhà đầu tư lẻ không muốn tiếp nhận các đồng tiền VC có FDV cao, trong khi các tổ chức thì giữ khoảng cách với các đồng tiền Meme.
![Mã hóa đã kết thúc? Thị trường tiền điện tử 618? Vấn đề chính của đợt thị trường này là gì?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-66ed5f7441c03e91abc2f5b021d4fda8.webp(
Ba, Kết luận
Nguyên nhân cốt lõi dẫn đến hiệu ứng kiếm tiền kém trong đợt tăng giá này là do thiếu vốn và mâu thuẫn giữa định giá cao và thanh khoản thấp. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến thị trường thứ cấp, mà còn truyền sang thị trường sơ cấp, cộng với việc ngưỡng kỹ thuật của thị trường sơ cấp tăng lên, càng làm suy giảm hiệu ứng kiếm tiền.
Mặc dù chúng tôi không thể dự đoán chính xác xu hướng thị trường hoặc giá Bitcoin, nhưng các vấn đề hiện tại của thị trường cần phải được giải quyết ngay lập tức. Chỉ khi từng bước vượt qua những thách thức này, lễ hội mã hóa thực sự mới có thể đến.
![Mã hóa đã kết thúc? Thị trường tiền điện tử 618? Vấn đề chính của đợt thị trường này là gì?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-18997a47b027a647b8177b141f9422d3.webp(
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
5 thích
Phần thưởng
5
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
CrossChainBreather
· 20giờ trước
Lịch sử luôn thật sự giống nhau~ vùng luân chuyển chẳng khác gì.
Xem bản gốcTrả lời0
NFTFreezer
· 20giờ trước
thị trường tăng永远在路上…一年亏了50个
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropHunterKing
· 20giờ trước
Anh em, hãy chuẩn bị sẵn sàng, cơ hội nhổ lông đang đến nhanh!
Xem bản gốcTrả lời0
Web3Educator
· 20giờ trước
*điều chỉnh kính* thật ra, lịch sử thực sự có vần trong crypto... cũng như tôi nói với sinh viên web3 của mình thật lòng
Thách thức của thị trường tiền điện tử: trò chơi giữa thanh khoản không đủ và định giá cao
Phân tích tình trạng thị trường tiền điện tử: Thanh khoản不足 và khó khăn trong định giá
Một, Tổng quan về quy luật thổi phồng thị trường
Nhìn lại đợt tăng giá tiền điện tử trước đó, chúng ta có thể thấy nó có logic đầu cơ tương tự như thị trường chứng khoán truyền thống. Thông thường, bắt đầu từ các tài sản có độ chắc chắn cao, dần dần lan sang các lĩnh vực nóng và các chủ đề, cuối cùng phát triển thành sự đầu cơ điên cuồng vào các tài sản có giá trị thấp.
Thị trường tiền điện tử năm 2021 đã tuân theo mô hình này. Đầu tiên là sự trỗi dậy của mùa hè DeFi, sau đó Bitcoin và Ethereum chứng kiến sự tăng trưởng một chiều. Tiếp theo, nhiều chủ đề và câu chuyện lần lượt xuất hiện, với mức tăng từ vài lần đến hàng chục lần thậm chí hàng trăm lần. Ở giai đoạn cuối của thị trường tăng giá, các đồng Meme như Doge và Shib nổi bật, sau đó các trò chơi trên chuỗi và khái niệm vũ trụ ảo như Axs và Sand đã tạo ra cơn sốt.
Tuy nhiên, với sự phát triển nhanh chóng của công nghệ blockchain, các câu chuyện mới liên tục xuất hiện, như lớp hai Ethereum, tái staking, ký tự và AI. Những khái niệm mới nổi này đang thay thế các câu chuyện cũ, khiến cho việc chỉ dựa vào các chủ đề trở nên khó khăn trong việc đánh giá chu kỳ thị trường. Do đó, chúng ta có thể cố gắng tóm tắt quy luật qua vốn hóa thị trường:
Tài sản cốt lõi (BTC và ETH) → Vốn hóa lớn → Vốn hóa trung bình → Vốn hóa nhỏ → Meme → NFT và các loại khác
 1. Thanh khoản不足
Đặc điểm nổi bật của đợt tăng giá này là thanh khoản không đủ và hiệu ứng kiếm tiền khá yếu. Mặc dù việc ra mắt ETF đã tạo động lực mạnh mẽ cho BTC, nhưng thanh khoản này không lan tỏa hiệu quả đến các lĩnh vực khác. Ngay cả khi có kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất, cũng khó đảm bảo rằng tình hình của thị trường tiền điện tử sẽ nhanh chóng được cải thiện.
Trong trường hợp này, một hiện tượng cực đoan đã xuất hiện: tài sản cốt lõi tăng giá, trong khi các tài sản có giá trị thị trường khác thì ngừng lại hoặc thậm chí giảm giá. Đồng Meme có thể tăng giá tạm thời do ảnh hưởng của đầu cơ ngắn hạn, nhưng thường khó duy trì.
2. Thay đổi cấu trúc dòng tiền
Thị trường tiền điện tử hiện tại có thể được so sánh như một hệ thống bể chứa nước nhiều tầng. Chỉ khi bể trên cùng đầy tràn, thì vốn mới chảy vào bể tiếp theo. Điều này có nghĩa là vốn thị trường chỉ tìm kiếm cơ hội tiếp theo khi lĩnh vực hiện tại đã bão hòa hoặc không còn lựa chọn. Mỗi khi lún xuống một tầng, có nghĩa là hiệu ứng kiếm tiền của tầng hiện tại giảm bớt, rủi ro theo đó cũng tăng lên.
![Mã hóa đã kết thúc? Thị trường tiền điện tử 618? Vấn đề chính của đợt thị trường này là gì?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1cf49975142f1f81ab584f2a2ae7dbc2.webp(
) 3. Khó khăn của thị trường cấp 1
Sự thiếu hụt thanh khoản trên thị trường thứ cấp cũng ảnh hưởng đến thị trường sơ cấp. Nhiều nhà đầu tư chuyển sang thị trường sơ cấp để tìm kiếm cơ hội, nhưng bỏ qua rằng nếu không có thị trường thứ cấp để tiếp nhận, thị trường sơ cấp sẽ mất đi ý nghĩa. Nhà đầu tư bình thường khó có thể đứng vững trên thị trường sơ cấp, phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt từ các đội ngũ chuyên nghiệp và nhiều rào cản công nghệ khác nhau.
4. Ảnh hưởng của những dự án mới có định giá cao
Gần đây, việc nhiều dự án có giá trị cao được niêm yết đã làm giảm thêm tính thanh khoản của thị trường. Từ BB, Not đến io và zk, giá trị cao của những dự án này ngay từ đầu đã hạn chế không gian tăng trưởng. Việc niêm yết các đồng tiền mới đã thu hút dòng tiền vào, làm cho tính thanh khoản của các token khác bị siết chặt hơn.
5. Vấn đề FDV cao (định giá hoàn toàn pha loãng)
Tỷ lệ MC/FDV trên thị trường hiện tại đang ở mức thấp nhất trong gần ba năm. FDV cao có thể có lợi cho các dự án và các quỹ đầu tư mạo hiểm, nhưng không thân thiện với các nhà đầu tư lẻ. Điều này dẫn đến một tình huống "không ai muốn tiếp nhận": các nhà đầu tư lẻ không muốn tiếp nhận các đồng tiền VC có FDV cao, trong khi các tổ chức thì giữ khoảng cách với các đồng tiền Meme.
![Mã hóa đã kết thúc? Thị trường tiền điện tử 618? Vấn đề chính của đợt thị trường này là gì?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-66ed5f7441c03e91abc2f5b021d4fda8.webp(
Ba, Kết luận
Nguyên nhân cốt lõi dẫn đến hiệu ứng kiếm tiền kém trong đợt tăng giá này là do thiếu vốn và mâu thuẫn giữa định giá cao và thanh khoản thấp. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến thị trường thứ cấp, mà còn truyền sang thị trường sơ cấp, cộng với việc ngưỡng kỹ thuật của thị trường sơ cấp tăng lên, càng làm suy giảm hiệu ứng kiếm tiền.
Mặc dù chúng tôi không thể dự đoán chính xác xu hướng thị trường hoặc giá Bitcoin, nhưng các vấn đề hiện tại của thị trường cần phải được giải quyết ngay lập tức. Chỉ khi từng bước vượt qua những thách thức này, lễ hội mã hóa thực sự mới có thể đến.
![Mã hóa đã kết thúc? Thị trường tiền điện tử 618? Vấn đề chính của đợt thị trường này là gì?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-18997a47b027a647b8177b141f9422d3.webp(