Liệu chương trình roadshow mười thành phố của SEC có phải là bằng chứng của sự khôn ngoan tích lũy theo thời gian, hay các công ty khởi nghiệp vẫn coi nó như một người giám sát ẩn mình?
Tóm tắt
SEC đã ra mắt Lực lượng Tác chiến Crypto trên đường vào ngày 1 tháng 8, một chuyến đi mười thành phố được thiết kế để lắng nghe trực tiếp từ các startup crypto giai đoạn đầu.
Các cuộc tọa đàm chỉ dành cho những công ty có ít hơn mười nhân viên và dưới hai năm hoạt động, cung cấp cuộc đối thoại quy định lần đầu bên ngoài Washington.
Sáng kiến này theo sau nhiều năm hành động ưu tiên thực thi dưới sự lãnh đạo của Gary Gensler, khi các vụ việc của Ripple, LBRY và BlockFi định hình cách thức tham gia của cơ quan.
Sự trở lại của Trump, sự bổ nhiệm của Paul Atkins và Dự án Crypto đã khiến SEC chuyển hướng sang tư vấn có cấu trúc về phân loại token, cấp phép và miễn trừ.
Liệu những mối quan tâm của các công ty khởi nghiệp về chi phí, ngân hàng và lưu ký có ảnh hưởng đến chính sách thực sự hay không sẽ quyết định xem sự chuyển hướng của SEC có phải là cải cách thực sự hay chỉ là một hình thức tạm thời.
SEC hiển thị tour đường
Vào ngày 1 tháng 8, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã giới thiệu Crypto Task Force on the Road, một chuyến lưu diễn quốc gia nhằm đưa các startup tiền điện tử nhỏ vào cuộc trò chuyện trực tiếp với các nhà quản lý.
Mục tiêu đã nêu là thu thập quan điểm từ những công ty crypto trẻ nhất và ít được đại diện nhất trước khi các quy định mới được hoàn thiện.
Ủy ban đã cho biết các phiên họp này sẽ giúp xác định các lĩnh vực mà các quy định hiện tại không phù hợp với cách mà các dự án ban đầu thực sự hoạt động, và nơi mà các trở ngại về tuân thủ có thể đang thúc đẩy đổi mới ra nước ngoài.
Chương trình sẽ diễn ra ở mười thành phố từ tháng Tám đến tháng Mười Hai, bắt đầu tại Berkeley vào ngày 4 tháng 8 và kết thúc tại Ann Arbor vào ngày 5 tháng 12
Các điểm dừng khác bao gồm Boston vào ngày 19 tháng 8, Dallas vào ngày 4 tháng 9, Chicago vào ngày 15 tháng 9, New York vào ngày 25 tháng 9 và 12 tháng 11, Irvine vào ngày 3 tháng 10, Cleveland vào ngày 24 tháng 10, và Scottsdale vào ngày 29 tháng 10.
Mỗi cuộc họp được cấu trúc như một bàn tròn nhỏ hơn là một diễn đàn công khai lớn, cho phép các công ty khởi nghiệp giải thích trực tiếp cách các quy định ảnh hưởng đến khả năng ra mắt sản phẩm, huy động vốn và xây dựng đội ngũ.
Điều kiện đủ chỉ áp dụng cho các công ty có ít hơn mười nhân viên và hoạt động chưa đến hai năm. Mỗi đội có thể cử một hoặc hai đại diện, và đơn đăng ký yêu cầu một mô tả ngắn gọn về dự án.
SEC sẽ hiển thị tên của tất cả các người tham gia sau mỗi phiên để duy trì tính minh bạch
Trạm dừng của Chicago đang được theo dõi chặt chẽ vì nó đưa cuộc thảo luận đến một trong những trung tâm tài chính của đất nước, xa Washington nơi thường diễn ra các cuộc trò chuyện về chính sách.
Chuyến tham quan diễn ra theo năm bàn tròn mà SEC tổ chức tại Washington vào đầu năm nay, từ tháng Ba đến tháng Sáu, nơi các công ty lớn tranh luận về các vấn đề như phân loại token, lưu ký và DeFi.
Trong khi các sự kiện đó được phát trực tiếp và lưu trữ, chúng dựa rất nhiều vào những tiếng nói có sự hiện diện vận động hành lang tại thủ đô. Chỉ thị mới mở rộng cuộc trò chuyện đến các đội ngũ giai đoạn đầu.
Lực lượng đặc nhiệm có sức mạnh
Trong nhiều năm, sự tham gia của SEC với các startup tiền mã hóa chủ yếu là do việc thực thi
Giữa năm 2020 và 2024, cơ quan đã đưa ra hơn 120 vụ kiện chống lại các nhà phát hành token, nền tảng giao dịch và các dự án cho vay.
Ripple (XRP), LBRY, và BlockFi đã trở thành những ví dụ nổi bật, trong khi nhiều startup nhỏ hơn phải đối mặt với trát đòi hầu tòa và tiền phạt vì cung cấp những gì Ủy ban cho là chứng khoán chưa đăng ký.
Dưới thời Chủ tịch Gary Gensler, cơ quan này đã nhiều lần tuyên bố hầu hết các token kỹ thuật số thuộc về luật chứng khoán hiện hành. Kết quả là một môi trường mà các nhà sáng lập thường mong đợi sự tiếp xúc đầu tiên với SEC sẽ là một cuộc điều tra.
Bức tranh đó bắt đầu thay đổi với sự trở lại của Donald Trump vào Nhà Trắng
Kể từ khi nhậm chức, Trump đã bãi bỏ các chỉ thị thời Biden, cấm phát triển tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương liên bang và thành lập Nhóm Công tác Tổng thống về Tài sản Kỹ thuật số có nhiệm vụ xây dựng một khung quốc gia trong vòng sáu tháng.
Một hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử tại Nhà Trắng sau đó đã mang các lãnh đạo ngành đến Washington, nơi Trump tuyên bố chấm dứt cái mà ông gọi là "cuộc chiến chống tiền điện tử."
Để phối hợp chính sách giữa các cơ quan, Trump đã bổ nhiệm nhà đầu tư và doanh nhân David Sacks làm "czar về crypto và AI," tạo cho ngành công nghiệp một kênh trực tiếp vào chính quyền.
Trong môi trường này, Paul S. Atkins đã được tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch SEC vào ngày 21 tháng 4. Là một cựu Ủy viên từ năm 2002 đến 2008, Atkins đã xây dựng được danh tiếng là một người ủng hộ quy định nhẹ nhàng hơn.
Trong 100 ngày đầu tiên, ông đã tiến hành cải cách lập trường về tiền điện tử của cơ quan. Vào ngày 31 tháng 7, ông đã công bố Dự án Crypto, một nỗ lực toàn diện nhằm làm rõ cách phân loại tài sản kỹ thuật số, phân biệt chứng khoán với hàng hóa, stablecoin và đồ sưu tầm, và tạo ra các miễn trừ cho các hoạt động như ICO, airdrop và phần thưởng mạng.
Ông cũng kêu gọi một khung giấy phép duy nhất cho phép các nền tảng xử lý cả chứng khoán và phi chứng khoán dưới một chiếc ô quy định.
Trong các bài phát biểu, Atkins đã chỉ trích cách tiếp cận trước đây của SEC là "bắn trước và hỏi sau," và lập luận rằng việc coi hầu hết các token là chứng khoán đang đẩy đổi mới ra nước ngoài.
Trong khi đó, SEC đã thông báo về việc thành lập Lực lượng Tác chiến Tiền điện tử, do Ủy viên Hester Peirce lãnh đạo.
Nghị định bao gồm việc phát triển các khuôn khổ rõ ràng hơn cho phân loại token, thiết kế các lộ trình đăng ký hợp lý, và tạo ra các yêu cầu tiết lộ phù hợp hơn với tài sản kỹ thuật số
Cách tiếp cận mới không loại bỏ việc thực thi nhưng đã báo hiệu ý định kết hợp nó với đối thoại có cấu trúc.
Chương trình "trên đường" phát triển trực tiếp từ cách tiếp cận mới của SEC. Sau khi nghe ý kiến từ các bên liên quan đã được thiết lập trong ngành vốn, Ủy ban đã mở rộng sự tiếp cận của mình đến các đội nhóm nhỏ, giai đoạn đầu mà hiếm khi xuất hiện trong các phiên điều trần hoặc gửi ý kiến chính thức.
Điều gì đang thúc đẩy sự chuyển đổi sang đối thoại
Sự chuyển hướng của SEC sang việc tương tác, thay vì thi hành, được thúc đẩy bởi các áp lực cụ thể, có thể đo lường, chủ yếu là quy định, kinh tế và chính trị.
Quy mô thị trường không thể bị bỏ qua
Thị trường tiền điện tử hiện nay đã quá lớn để việc thi hành từng phần có ý nghĩa. Tính đến ngày 20 tháng 8, vốn hóa thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu vượt quá 3,8 nghìn tỷ USD, với Bitcoin một mình vượt quá 2,25 nghìn tỷ USD và khối lượng giao dịch hàng ngày của các sàn giao dịch Mỹ thường vượt quá 50 tỷ USD.
Washington có nguy cơ chậm lại nếu vẫn phản ứng thay vì chủ động trong việc định hình các khuôn khổ xung quanh những đổi mới quy mô lớn như vậy.
Sự chuyển dịch vốn toàn cầu và sự yếu kém của Hoa Kỳ
Dòng chảy của vốn mạo hiểm cho thấy cách thái độ quản lý ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh. Vào năm 2021, gần một nửa tổng số tài trợ tiền điện tử toàn cầu đã được hướng đến các dự án tại Hoa Kỳ. Vào cuối năm 2024, tỷ lệ đó đã giảm xuống dưới một phần ba.
Dữ liệu từ Galaxy Research cho thấy rằng trong quý 2 năm 2025, các công ty khởi nghiệp tiền điện tử trên toàn thế giới đã huy động được 1,97 tỷ đô la qua 378 giao dịch, giảm 59% so với quý trước.
Mặc dù sự chậm lại đã diễn ra trên toàn cầu, nhưng các nhà sáng lập ở Mỹ luôn chỉ ra rằng những quy định không rõ ràng là một yếu tố cản trở lớn.
Sự tiếp cận của SEC một phần là phản ứng trước những con số này, nhằm hiểu rõ những trở ngại trước khi nhiều vốn và nhân tài di chuyển vĩnh viễn đến Singapore, Dubai hoặc các khu vực thân thiện với tiền điện tử khác.
Áp lực trực tiếp của Trump lên các cơ quan quản lý
Trump không chỉ đảo ngược các chỉ thị trước đó mà còn tự đặt mình là một trong những người đứng đầu nhà nước ủng hộ tiền điện tử một cách mạnh mẽ.
Chính quyền của ông đã thành lập một Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược, cho phép các tài khoản 401(k) bao gồm tài sản số, và đã sử dụng hội nghị thượng đỉnh Nhà Trắng vào tháng 3 năm 2025 để tuyên bố rằng "cuộc chiến chống lại crypto" đã kết thúc.
Kết hợp với lợi ích cá nhân của mình trong crypto thông qua nhiều dự án, những động thái này đã tạo ra áp lực trực tiếp lên các cơ quan quản lý để thể hiện sự đồng thuận. Đối với SEC, đối thoại với các startup nhỏ là một cách để hiển thị sự chuyển mình này bằng những khía cạnh thực tế.
Các công ty khởi nghiệp tại bàn
Các vấn đề cụ thể mà các nhóm nhỏ được kỳ vọng sẽ đưa vào cuộc họp đã được lưu hành trong các vòng tròn ngành công nghiệp trong nhiều năm nhưng hiếm khi được nghe trực tiếp trong một môi trường điều tiết.
Vấn đề cấp bách nhất là sự không chắc chắn đang tiếp diễn xung quanh việc phân loại token. Các công ty khởi nghiệp xây dựng hệ thống thanh toán, ứng dụng trò chơi hoặc dịch vụ phi tập trung thường thiết kế các token hoạt động như tiện ích.
Tuy nhiên, theo luật hiện hành, nhiều công cụ này có nguy cơ bị coi là chứng khoán, làm nản lòng việc đầu tư vào các dự án token tiện ích và làm phức tạp hóa việc gây quỹ.
Chi phí tuân thủ cũng là gánh nặng lớn. Những con số này thường được đề cập để so sánh với Singapore và Dubai, nơi mà việc cấp phép được tiêu chuẩn hóa và rẻ hơn nhiều.
Các công ty khởi nghiệp có khả năng nhấn mạnh rằng sự mất cân bằng chi phí này là một trong những lý do khiến các dự án mới ngày càng được triển khai ở nước ngoài.
Việc tiếp cận ngân hàng cũng đã trở thành một điểm nóng. Sau sự sụp đổ của Ngân hàng Signature và SilverGate vào năm 2023, nhiều ngân hàng khu vực đã rút lui khỏi việc phục vụ các tài khoản tiền điện tử.
Điều này đã khiến các đội ngũ giai đoạn đầu gặp khó khăn trong việc xử lý bảng lương hoặc quản lý hoạt động mặc dù không trực tiếp xử lý tiền gửi của khách hàng.
Các cơ quan quản lý ngân hàng liên bang, bao gồm Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC), Cục Dự trữ Liên bang và Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC), đã có những động thái để giảm bớt các hạn chế trước đây và cung cấp hướng dẫn rõ ràng hơn.
Tuy nhiên, vấn đề này dự kiến sẽ xuất hiện trở lại trong các phiên họp của SEC, khi các nhà sáng lập thúc giục cần có sự làm rõ hơn có thể giảm bớt sự miễn cưỡng của các ngân hàng trong việc hợp tác với lĩnh vực này.
Yêu cầu về bảo quản và tiết lộ là một chủ đề lặp lại khác. Các khung quy định của SEC thường giả định rằng các sàn giao dịch lớn hoặc quỹ lớn có đủ tài nguyên, trong khi hầu hết các công ty khởi nghiệp hoạt động với lượng người dùng nhỏ và tài sản quản lý hạn chế.
Các nhóm ngành đã chỉ ra rằng những tiêu chuẩn giống nhau được áp dụng đồng đều tạo ra rào cản gia nhập và ngăn cản sự thử nghiệm của các công ty nhỏ hơn.
Những chủ đề này không phải là mới, nhưng bối cảnh thì có. Chicago và các điểm dừng roadshow khác sẽ là lần đầu tiên nhiều mối quan tâm này được nêu ra trong một cuộc đối thoại có cấu trúc với chính cơ quan quản lý.
Việc SEC quyết định có tích hợp ý kiến này hay không sẽ xác định liệu buổi roadshow có đánh dấu một sự thay đổi thực sự trong thái độ hay chỉ là một hoạt động tạm thời.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Từ việc theo đuổi các startup tiền điện tử đến việc tìm kiếm tư vấn — SEC có còn phù hợp không?
Liệu chương trình roadshow mười thành phố của SEC có phải là bằng chứng của sự khôn ngoan tích lũy theo thời gian, hay các công ty khởi nghiệp vẫn coi nó như một người giám sát ẩn mình?
Tóm tắt
SEC hiển thị tour đường
Vào ngày 1 tháng 8, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã giới thiệu Crypto Task Force on the Road, một chuyến lưu diễn quốc gia nhằm đưa các startup tiền điện tử nhỏ vào cuộc trò chuyện trực tiếp với các nhà quản lý.
Mục tiêu đã nêu là thu thập quan điểm từ những công ty crypto trẻ nhất và ít được đại diện nhất trước khi các quy định mới được hoàn thiện.
Ủy ban đã cho biết các phiên họp này sẽ giúp xác định các lĩnh vực mà các quy định hiện tại không phù hợp với cách mà các dự án ban đầu thực sự hoạt động, và nơi mà các trở ngại về tuân thủ có thể đang thúc đẩy đổi mới ra nước ngoài.
Chương trình sẽ diễn ra ở mười thành phố từ tháng Tám đến tháng Mười Hai, bắt đầu tại Berkeley vào ngày 4 tháng 8 và kết thúc tại Ann Arbor vào ngày 5 tháng 12
Các điểm dừng khác bao gồm Boston vào ngày 19 tháng 8, Dallas vào ngày 4 tháng 9, Chicago vào ngày 15 tháng 9, New York vào ngày 25 tháng 9 và 12 tháng 11, Irvine vào ngày 3 tháng 10, Cleveland vào ngày 24 tháng 10, và Scottsdale vào ngày 29 tháng 10.
Mỗi cuộc họp được cấu trúc như một bàn tròn nhỏ hơn là một diễn đàn công khai lớn, cho phép các công ty khởi nghiệp giải thích trực tiếp cách các quy định ảnh hưởng đến khả năng ra mắt sản phẩm, huy động vốn và xây dựng đội ngũ.
Điều kiện đủ chỉ áp dụng cho các công ty có ít hơn mười nhân viên và hoạt động chưa đến hai năm. Mỗi đội có thể cử một hoặc hai đại diện, và đơn đăng ký yêu cầu một mô tả ngắn gọn về dự án.
SEC sẽ hiển thị tên của tất cả các người tham gia sau mỗi phiên để duy trì tính minh bạch
Trạm dừng của Chicago đang được theo dõi chặt chẽ vì nó đưa cuộc thảo luận đến một trong những trung tâm tài chính của đất nước, xa Washington nơi thường diễn ra các cuộc trò chuyện về chính sách.
Chuyến tham quan diễn ra theo năm bàn tròn mà SEC tổ chức tại Washington vào đầu năm nay, từ tháng Ba đến tháng Sáu, nơi các công ty lớn tranh luận về các vấn đề như phân loại token, lưu ký và DeFi.
Trong khi các sự kiện đó được phát trực tiếp và lưu trữ, chúng dựa rất nhiều vào những tiếng nói có sự hiện diện vận động hành lang tại thủ đô. Chỉ thị mới mở rộng cuộc trò chuyện đến các đội ngũ giai đoạn đầu.
Lực lượng đặc nhiệm có sức mạnh
Trong nhiều năm, sự tham gia của SEC với các startup tiền mã hóa chủ yếu là do việc thực thi
Giữa năm 2020 và 2024, cơ quan đã đưa ra hơn 120 vụ kiện chống lại các nhà phát hành token, nền tảng giao dịch và các dự án cho vay.
Ripple (XRP), LBRY, và BlockFi đã trở thành những ví dụ nổi bật, trong khi nhiều startup nhỏ hơn phải đối mặt với trát đòi hầu tòa và tiền phạt vì cung cấp những gì Ủy ban cho là chứng khoán chưa đăng ký.
Dưới thời Chủ tịch Gary Gensler, cơ quan này đã nhiều lần tuyên bố hầu hết các token kỹ thuật số thuộc về luật chứng khoán hiện hành. Kết quả là một môi trường mà các nhà sáng lập thường mong đợi sự tiếp xúc đầu tiên với SEC sẽ là một cuộc điều tra.
Bức tranh đó bắt đầu thay đổi với sự trở lại của Donald Trump vào Nhà Trắng
Kể từ khi nhậm chức, Trump đã bãi bỏ các chỉ thị thời Biden, cấm phát triển tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương liên bang và thành lập Nhóm Công tác Tổng thống về Tài sản Kỹ thuật số có nhiệm vụ xây dựng một khung quốc gia trong vòng sáu tháng.
Một hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử tại Nhà Trắng sau đó đã mang các lãnh đạo ngành đến Washington, nơi Trump tuyên bố chấm dứt cái mà ông gọi là "cuộc chiến chống tiền điện tử."
Để phối hợp chính sách giữa các cơ quan, Trump đã bổ nhiệm nhà đầu tư và doanh nhân David Sacks làm "czar về crypto và AI," tạo cho ngành công nghiệp một kênh trực tiếp vào chính quyền.
Trong môi trường này, Paul S. Atkins đã được tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch SEC vào ngày 21 tháng 4. Là một cựu Ủy viên từ năm 2002 đến 2008, Atkins đã xây dựng được danh tiếng là một người ủng hộ quy định nhẹ nhàng hơn.
Trong 100 ngày đầu tiên, ông đã tiến hành cải cách lập trường về tiền điện tử của cơ quan. Vào ngày 31 tháng 7, ông đã công bố Dự án Crypto, một nỗ lực toàn diện nhằm làm rõ cách phân loại tài sản kỹ thuật số, phân biệt chứng khoán với hàng hóa, stablecoin và đồ sưu tầm, và tạo ra các miễn trừ cho các hoạt động như ICO, airdrop và phần thưởng mạng.
Ông cũng kêu gọi một khung giấy phép duy nhất cho phép các nền tảng xử lý cả chứng khoán và phi chứng khoán dưới một chiếc ô quy định.
Trong các bài phát biểu, Atkins đã chỉ trích cách tiếp cận trước đây của SEC là "bắn trước và hỏi sau," và lập luận rằng việc coi hầu hết các token là chứng khoán đang đẩy đổi mới ra nước ngoài.
Trong khi đó, SEC đã thông báo về việc thành lập Lực lượng Tác chiến Tiền điện tử, do Ủy viên Hester Peirce lãnh đạo.
Nghị định bao gồm việc phát triển các khuôn khổ rõ ràng hơn cho phân loại token, thiết kế các lộ trình đăng ký hợp lý, và tạo ra các yêu cầu tiết lộ phù hợp hơn với tài sản kỹ thuật số
Cách tiếp cận mới không loại bỏ việc thực thi nhưng đã báo hiệu ý định kết hợp nó với đối thoại có cấu trúc.
Chương trình "trên đường" phát triển trực tiếp từ cách tiếp cận mới của SEC. Sau khi nghe ý kiến từ các bên liên quan đã được thiết lập trong ngành vốn, Ủy ban đã mở rộng sự tiếp cận của mình đến các đội nhóm nhỏ, giai đoạn đầu mà hiếm khi xuất hiện trong các phiên điều trần hoặc gửi ý kiến chính thức.
Điều gì đang thúc đẩy sự chuyển đổi sang đối thoại
Sự chuyển hướng của SEC sang việc tương tác, thay vì thi hành, được thúc đẩy bởi các áp lực cụ thể, có thể đo lường, chủ yếu là quy định, kinh tế và chính trị.
Quy mô thị trường không thể bị bỏ qua
Thị trường tiền điện tử hiện nay đã quá lớn để việc thi hành từng phần có ý nghĩa. Tính đến ngày 20 tháng 8, vốn hóa thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu vượt quá 3,8 nghìn tỷ USD, với Bitcoin một mình vượt quá 2,25 nghìn tỷ USD và khối lượng giao dịch hàng ngày của các sàn giao dịch Mỹ thường vượt quá 50 tỷ USD.
Washington có nguy cơ chậm lại nếu vẫn phản ứng thay vì chủ động trong việc định hình các khuôn khổ xung quanh những đổi mới quy mô lớn như vậy.
Sự chuyển dịch vốn toàn cầu và sự yếu kém của Hoa Kỳ
Dòng chảy của vốn mạo hiểm cho thấy cách thái độ quản lý ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh. Vào năm 2021, gần một nửa tổng số tài trợ tiền điện tử toàn cầu đã được hướng đến các dự án tại Hoa Kỳ. Vào cuối năm 2024, tỷ lệ đó đã giảm xuống dưới một phần ba.
Dữ liệu từ Galaxy Research cho thấy rằng trong quý 2 năm 2025, các công ty khởi nghiệp tiền điện tử trên toàn thế giới đã huy động được 1,97 tỷ đô la qua 378 giao dịch, giảm 59% so với quý trước.
Mặc dù sự chậm lại đã diễn ra trên toàn cầu, nhưng các nhà sáng lập ở Mỹ luôn chỉ ra rằng những quy định không rõ ràng là một yếu tố cản trở lớn.
Sự tiếp cận của SEC một phần là phản ứng trước những con số này, nhằm hiểu rõ những trở ngại trước khi nhiều vốn và nhân tài di chuyển vĩnh viễn đến Singapore, Dubai hoặc các khu vực thân thiện với tiền điện tử khác.
Áp lực trực tiếp của Trump lên các cơ quan quản lý
Trump không chỉ đảo ngược các chỉ thị trước đó mà còn tự đặt mình là một trong những người đứng đầu nhà nước ủng hộ tiền điện tử một cách mạnh mẽ.
Chính quyền của ông đã thành lập một Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược, cho phép các tài khoản 401(k) bao gồm tài sản số, và đã sử dụng hội nghị thượng đỉnh Nhà Trắng vào tháng 3 năm 2025 để tuyên bố rằng "cuộc chiến chống lại crypto" đã kết thúc.
Kết hợp với lợi ích cá nhân của mình trong crypto thông qua nhiều dự án, những động thái này đã tạo ra áp lực trực tiếp lên các cơ quan quản lý để thể hiện sự đồng thuận. Đối với SEC, đối thoại với các startup nhỏ là một cách để hiển thị sự chuyển mình này bằng những khía cạnh thực tế.
Các công ty khởi nghiệp tại bàn
Các vấn đề cụ thể mà các nhóm nhỏ được kỳ vọng sẽ đưa vào cuộc họp đã được lưu hành trong các vòng tròn ngành công nghiệp trong nhiều năm nhưng hiếm khi được nghe trực tiếp trong một môi trường điều tiết.
Vấn đề cấp bách nhất là sự không chắc chắn đang tiếp diễn xung quanh việc phân loại token. Các công ty khởi nghiệp xây dựng hệ thống thanh toán, ứng dụng trò chơi hoặc dịch vụ phi tập trung thường thiết kế các token hoạt động như tiện ích.
Tuy nhiên, theo luật hiện hành, nhiều công cụ này có nguy cơ bị coi là chứng khoán, làm nản lòng việc đầu tư vào các dự án token tiện ích và làm phức tạp hóa việc gây quỹ.
Chi phí tuân thủ cũng là gánh nặng lớn. Những con số này thường được đề cập để so sánh với Singapore và Dubai, nơi mà việc cấp phép được tiêu chuẩn hóa và rẻ hơn nhiều.
Các công ty khởi nghiệp có khả năng nhấn mạnh rằng sự mất cân bằng chi phí này là một trong những lý do khiến các dự án mới ngày càng được triển khai ở nước ngoài.
Việc tiếp cận ngân hàng cũng đã trở thành một điểm nóng. Sau sự sụp đổ của Ngân hàng Signature và SilverGate vào năm 2023, nhiều ngân hàng khu vực đã rút lui khỏi việc phục vụ các tài khoản tiền điện tử.
Điều này đã khiến các đội ngũ giai đoạn đầu gặp khó khăn trong việc xử lý bảng lương hoặc quản lý hoạt động mặc dù không trực tiếp xử lý tiền gửi của khách hàng.
Các cơ quan quản lý ngân hàng liên bang, bao gồm Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC), Cục Dự trữ Liên bang và Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC), đã có những động thái để giảm bớt các hạn chế trước đây và cung cấp hướng dẫn rõ ràng hơn.
Tuy nhiên, vấn đề này dự kiến sẽ xuất hiện trở lại trong các phiên họp của SEC, khi các nhà sáng lập thúc giục cần có sự làm rõ hơn có thể giảm bớt sự miễn cưỡng của các ngân hàng trong việc hợp tác với lĩnh vực này.
Yêu cầu về bảo quản và tiết lộ là một chủ đề lặp lại khác. Các khung quy định của SEC thường giả định rằng các sàn giao dịch lớn hoặc quỹ lớn có đủ tài nguyên, trong khi hầu hết các công ty khởi nghiệp hoạt động với lượng người dùng nhỏ và tài sản quản lý hạn chế.
Các nhóm ngành đã chỉ ra rằng những tiêu chuẩn giống nhau được áp dụng đồng đều tạo ra rào cản gia nhập và ngăn cản sự thử nghiệm của các công ty nhỏ hơn.
Những chủ đề này không phải là mới, nhưng bối cảnh thì có. Chicago và các điểm dừng roadshow khác sẽ là lần đầu tiên nhiều mối quan tâm này được nêu ra trong một cuộc đối thoại có cấu trúc với chính cơ quan quản lý.
Việc SEC quyết định có tích hợp ý kiến này hay không sẽ xác định liệu buổi roadshow có đánh dấu một sự thay đổi thực sự trong thái độ hay chỉ là một hoạt động tạm thời.