關於「開除鲍尔」：預測市場聽川普的，而利率市場聽貝森特的

預測市場如 Polymarket 因川普激進言論推高「鲍尔今年被免職」的賠率，而利率市場則更關注經濟數據與政策信號。

撰文：龍玥

來源：華爾街見聞

盡管川普解僱联准会主席鲍尔的傳聞愈演愈烈，但金融市場的兩大「晴雨表」卻給出了截然不同的信號。

數據顯示，預測市場與利率市場在鲍尔去留問題上出現明顯分歧。最新的動態是，華爾街見聞撰文，鲍尔 7 月 16 日（周三）將被面談，川普已起草解僱信函。此番消息再一次推動了預測市場平台 Polymarket 上關於「鲍尔在 2025 年被免職」的押注賠率走高。

然而，利率市場對鲍尔提前離任的擔憂程度明顯低於 Polymarket 押注平台顯示的概率。利率市場（Rates Market）是指利率衍生品市場，尤其是聯邦基金期貨市場，它通過交易價格反映對未來联准会利率的預期。

具體來看，在美國強於預期的就業數據發布後，利率市場反而減少了對降息的押注。目前利率市場預期联准会將在年底前降息 43 個基點，而截至 6 月底的降息幅度爲 67 個基點。更爲關鍵的是，美國財政部長貝森特此前在接受採訪透露，並未完全支持川普總統對美聯聯儲的尖銳評論，其更爲溫和的表態爲利率市場提供了穩定錨。

由此，預測市場的參與者繼續強化川普的「解僱言論」，而利率市場的交易員則選擇相信貝森特的審慎立場以及顯示通脹仍存上行風險的經濟數據。

圖爲利率市場及預測市場的背離走勢

市場分歧日益擴大

實際上，預測市場和利率市場從自 7 月初就開始分道揚鑣。

在 7 月初之前，利率期貨市場所隱含的降息概率與 Polymarket 上關於鲍尔被免職的賠率走勢基本保持一致。然而，這一同步關係在 7 月 2 日被打破。

7 月 2 日當日，川普公開要求鲍尔辭職，Polymarket 的相關押注賠率隨之攀升。但與此同時，短期利率市場基本未受影響。此外，7 月 3 日公布的就業數據強於預期，導致利率市場出現拋售，交易員開始降低對降息的預期。同日，財政部長貝森特在接受採訪時，拒絕完全贊同川普關於联准会的言論。他的表態進一步強化了市場的審慎情緒。此後，兩條曲線便走向了不同的方向。

據彭博宏觀策略師 Simon White 分析，預測市場通常以政治言論爲風向標，而利率市場更關注經濟基本面和政策信號。

利率市場定價邏輯：數據與信號優先

利率市場的表現清晰地表明，交易員傾向於過濾掉政治「噪音」，而專注於經濟「信號」。美國近期的就業數據意味着經濟韌性尚存，通脹面臨上行風險，這直接削弱了联准会短期內大幅降息的理由。

數據顯示，利率市場目前預計联准会在年底前將降息 43 個基點，這遠低於 6 月底時預測的 67 個基點。

這一變化的核心驅動力，除了經濟數據外，便是財政部長貝森特的立場。作爲連接白宮與金融市場的關鍵人物，他更爲溫和的言論被市場解讀爲政策連續性的重要信號，緩和了川普的激烈言辭。

但策略師 Simon White 指出，如果任何市場參與者相信川普的政治意願最終將壓倒一切，並成功安插一位更「鴿派」的联准会主席，那麼 Polymarket 的賠率或許更接近真相。