資深投資人深度剖析鏈遊賽道：機遇、挑戰與未來發展

1月31日，某平台聯合某媒體對話了兩位投資導師 - ABGA執行會長、Bitrise Capital聯合創始人、Web3Labs合夥人Kevin Shao以及火鳳資本合夥人陳悅天，深入探討了鏈遊賽道的投資和創業。以下是部分精選實錄：

主持人：陳悅天老板在傳統行業有很成功的投資經歷，那麼您當時爲什麼會選擇加入Web3行業?是什麼激勵了您的創業想法?在創建火鳳資本的過程中遇到了怎樣的挑戰與機遇?

陳悅天：2020年離開前一家公司後,我一直在做個人天使投資,涉獵範圍很廣,其中一部分是參與crypto項目投資,獲得了超出股權投資的回報。相比股權世界,crypto市場資本化更容易達成,這給我很大觸動。基於之前成功投資經歷,2021年我成立了火鳳資本,更深入參與這個領域投資。2021年下半年我們投資了一系列項目,包括22年1月1日發售的NFT系列,在亞洲名人NFT市場反響不錯。另一個項目StepN也展示了web2產品經理和技術人員如何有效進入web3領域。

個人投資難以與整個市場廣泛連結,所以我決定成立一家基金,邀請更多出資人共同深入這個主題。Crypto資本市場非常活躍,也有很多創新。我更喜歡用Crypto Game而非GameFi這個詞,重點應該在Game上。中國作爲遊戲產能大國,用好新基礎設施,搭建創新空間,對整個遊戲行業很有意義。22-23年國內遊戲行業經歷低谷,有很多優秀開發者無法施展才華很可惜,而web3可以給他們提供展現才華的空間,這也是我加入web3市場的動機。

我至今還在學習這個行業的各種規則與變化。相比傳統投資領域,web3行業節奏非常快,能看到10-14年互聯網那樣的進化速度。這對我是個挑戰,web3有很多新規則需要學習。

主持人：火鳳資本和Bitrise Capital都側重鏈遊投資。兩位老板能否分享下各自公司在這個賽道的投資方向和策略?

Kevin：我們從2017年開始crypto投資,最初主要投資基礎設施。2020年後,DeFi和遊戲產生奇妙化學反應,我們思考區塊鏈能否給遊戲帶來新商業模式和用戶體驗。目前我關注幾個方向:一是遊戲基礎設施,要服務於降低普通用戶參與門檻,涉及錢包、發行平台、公鏈等。二是遊戲內容,區塊鏈遊戲不一定要加金融屬性。MMO遊戲本身就是小型社會和經濟體,結合區塊鏈後經濟系統會更開放。我看好web3特性如何解決傳統遊戲中的問題,比如用戶資產安全、數據掌握等。

在遊戲內容方面,我們關注兩個方向:一是全鏈上遊戲,雖然是好想法但目前少有破圈者。二是web2遊戲大廠加入,他們產品雖打上區塊鏈概念但實際涉及很少,這是必經階段。隨着認知提高,他們會通過項目嘗試理解web3。當然也會出現我們預料不到的新趨勢,我相信區塊鏈一定會帶來價值。我希望通過創業營聚集有想法的創業者,創造更多前瞻性產品和想法。

陳悅天：火鳳資本關注技術給傳媒行業帶來的變化。我們認爲新內容往往來自新媒介,而新媒介源於新技術。2019年我們確定了雲、XR、AI、區塊鏈四個技術方向,認爲它們會深遠影響媒介迭代。這個策略堅持5年未變,證明了前瞻性。

對遊戲行業,我們首先關注區塊鏈的賦能。有兩種結合:存儲層面改變加上元宇宙虛擬物品價值特性,帶來新經濟模型;計算層面,遊戲是計算復雜的產品。2023年我重點投資遊戲制作公司,因爲行業還未到爆發點,需要標杆產品和大量產能。2024年會關注基礎設施和平台。相信今年會出現優秀Crypto Game,在用戶和資本市場有好表現,能靠玩家營收實現正現金流。隨着web2遊戲項目方進入並獲得成功,會帶動更多人湧入,迎來產能大爆發,那時就是平台機會期。

主持人：部分VC可能更傾向投資鏈遊基礎設施而非應用,您如何看待?此外,鏈遊似乎難以擺脫金融屬性影響,您怎麼看GameFi這一敘事?

陳悅天：我們要明確引入區塊鏈的目的。一級市場投資人選擇主題時,如不特別喜歡遊戲且涉獵廣泛,會更關注基礎設施。行業對基礎設施普遍給予高估值高溢價,但對具體落地項目估值不高。二級市場交易者也偏好基礎設施項目,因爲爆發高、速度快。遊戲項目投資週期長,投資者會權衡回報比。

我投資遊戲是希望它作爲用戶入口產品吸引更多人。上一波人們不看好GameFi,因爲"沒有遊戲和玩家"。我們產出的遊戲不好玩,玩web3遊戲的也不是真正遊戲愛好者,造成供需不匹配。遊戲最終應該連接玩家,無論他們是否關注web3。因此遊戲必須有足夠可玩性,需要真正的遊戲創作團隊。2023年我們選擇的都是獲得過傳統市場投資的團隊,將中國最好的遊戲產能引入web3。我認爲GameFi重點應該在Game而非Fi。

主持人：作爲投資人,您在投資新鏈遊項目時更關注哪些特質?創業者需要在哪些方面努力才能吸引機構投資?

Kevin：經過上輪週期,投資人看遊戲的角度有變化。目前討論大規模採用就必須考慮遊戲可玩性,如何留住用戶。並非所有傳統遊戲都適合轉爲鏈遊,要借助區塊鏈在公開透明框架內實現價值。內容互動類遊戲不太適合,但生命週期也短。PvP遊戲在區塊鏈框架下可能給用戶帶來更好體驗。

從團隊角度,需要懂遊戲的人、遊戲制作人、策劃師、美術設計等。在crypto領域,基於智能合約的交互使開發難度更高,所以也需要crypto領域成員解決這些難點。團隊組建時考慮人才因素很重要,這是我投資早期項目重點關注的。未來遊戲賽道可能湧現的項目豐富性,是我了解到的區塊鏈應用賽道最具想象空間的。

陳悅天：Crypto Game需要與Crypto結合得好。傳統遊戲投資我看重可玩性、題材、受衆、推廣轉化、付費點設計等,而Crypto Game我更關注Crypto在遊戲中的具體應用。最基礎的是token和NFT使用。我們不怕團隊想法不夠充分,通過討論可以逐步完善。

我更關注團隊素質。我會問遊戲從業者兩個問題:一是"你最近玩了什麼好玩的遊戲,爲什麼好玩",從回答中了解他們對遊戲的認知和經歷。二是"你爲什麼覺得你設計的遊戲好玩,好玩在哪裏"。這兩個問題是我面對所有遊戲領域從業者都會問的。

主持人：越來越多國內遊戲大廠開始試水web3遊戲,您對此有何看法?會給鏈遊賽道帶來新活力嗎?創業者如何抓住這個機會?

陳悅天：Web2遊戲大廠布局web3其實是在試水行業創新。大廠每年對新技術的創新是大量且分散的,只有達到一定高度和成績,優先級才會提高。作爲web3圈內人,我們知道行業創新已達到新高度,甚至改變了傳統行業基本面,但圈外人並不了解,很多好的創新想法也只停留在想法階段。

目前一些遊戲巨頭如funplus、騰訊、網易都有web3投資,但這並非他們投資版圖的重點。對這些大型集團來說,Crypto行業的變化和收益相對微不足道,所以重視程度不高。但對web3遊戲創業者來說,機會來了。當我們對產品有足夠信心時,應該抓緊布局,趕在大廠入局前跑步進場。最近又是各大廠裁員窗口期,大量web2人才流失使web3行業有更好機會成立團隊。

主持人：SEC批準比特幣現貨ETF上市是行業裏程碑,這對web3遊戲賽道會有怎樣影響?

Kevin：比特幣ETF通過對行業是振奮人心的。目前BTC已成爲第二大ETF資產,代表着繼比特幣成爲主流資產配置後,未來可能有更多crypto資產走上ETF路徑。這意味着更多crypto資產將成爲主流資產,當這些ETF資產被機構大量配置後,crypto行業資金池會不斷擴大。新資金進入會推動整個行業市值增長,從而擴大早期投資人盈利空間。

溢出的財富會繼續流入行業主流敘事,如基礎設施投資。做基礎設施的團隊本質上需要大量優質用戶或開發者。我們做ABGA和ICC Camp時,很多公鏈希望通過web3遊戲這個可承載大量用戶的入口來發展自己的生態。在這種需求下,會有更多資金關注web3遊戲賽道。對web2遊戲開發者和web3原生開發者來說,這都是巨大挑戰。如果出現能很好結合兩者的團隊,很容易得到市場認可。

主持人：AI技術方興未艾,您認爲人工智能將如何影響web3遊戲產品未來發展?AI是否會顛覆傳統遊戲研發方式?

陳悅天：AI不僅影響Web3遊戲,而是影響整個遊戲行業發展,主要作用是促進、優化玩家虛擬體驗。AI遊戲主要有兩大類:一是模擬類遊戲,如模擬經營和戰略類。小鎮模式被視爲虛擬世界雛形,這類遊戲需要大量計算,涉及角色邏輯生成、自我反思、人物規模、地圖大小、場景變換、2D到3D視覺變化等復雜生成。二是ChatGPT驅動的遊戲,通過AI交流產生新互動,如B站"病嬌貓娘"和Twitch上的"Suck Up!"。

回到web3遊戲,crypto通常與模擬類遊戲(尤其是經營類和戰略類SLG)結合較好,因爲這類遊戲服務器承載大量玩家,玩家間互動決定遊戲體驗,產生很多遊戲內交易行爲。這使得Crypto在此類遊戲中有極大用武之地。基於此,AI對模擬類遊戲體驗的不斷優化,未來可能出現虛擬體驗更好、玩法更多、世界觀更具想象力的web3模擬類遊戲。此外,從web3整個行業看,AI還可以與算力結合,如AI算力挖礦。

主持人：2024年兩位投資人是否有新的投資計劃或遊戲開發計劃?未來是否會嘗試其他新賽道?2024是否會迎來鏈遊賽道投資的好時機?

Kevin：投資要看長期性也要看週期性,關注週期可以事半功倍。2022-2023行業處於下行通道,一二級市值倒掛,這階段二級投資增持可能比一級投資更具性價比。目前市場已開始觸底反彈,最差時期已過,投資人會更積極布局一二級投資。對創業者來說,經歷熊市後會更理性、慎重對待投資人,應該更有自信心,堅持做好產品,勇敢前進。

陳悅天：我們一級市場投資方法論一直在迭代,最近更關注解