每週市場熱點回顧復盤【6.3 - 6.7】：Pump.Fun發幣與韓新政策解析

本週加密市場整體呈現震蕩走勢，主要以反彈後下跌爲主。積極因素方面，某交易平台生態系代幣因流動性推廣活動出現普漲，川普和習近平通話傳遞和談信號，Circle上市表現亮眼。負面影響主要集中在鋼鐵關稅問題以及川普與馬斯克的爭執，同時降息遲遲未到。本文將重點探討Pump.Fun發幣計劃以及韓國和新加坡的加密政策動向。

一、Pump.Fun發幣計劃

近日有消息稱，Pump.fun計劃以40億美元估值進行10億美元代幣銷售，面向公衆和私募投資者，可能在兩周內發行。此消息迅速引發市場廣泛討論。

1. 發幣背景

• 市場流動性變化

2025年初，兩次大規模的meme幣發行活動迅速抽幹了市場流動性。數據顯示，新進入者佔比高，但同時引發了市場恐慌，導致整體流動性下降。

• 競爭加劇

Pump.Fun在Solana meme賽道的主導地位受到挑戰，市場份額從98%急劇下降至56.2%。新興平台正迅速蠶食其市場份額。

• meme熱潮消退與收入驟減

Pump.fun上的交易量從2025年1月的1189億美元大幅下降至251億美元，降幅高達79%。5月份平台收入爲4660萬美元，比1月份的1.37億美元下降了42.85%。

2. 估值分析

Pump.Fun自2024年3月上線以來，累計收入接近7億美元。以40億美元估值和約4.4億美元年化收入計算，其P/S比率爲9.1，處於合理區間(5-20)，但仍存在偏高風險。

二、政策監管動向

1. 韓國新總統加密政策

新任韓國總統李在明承諾推動加密市場發展：

• 支持比特幣及加密貨幣現貨ETF合法化
• 計劃推出韓元錨定穩定幣
• 引導國家機構配置加密資產
• 優化監管環境，降低投資負擔

2. 新加坡加強加密監管

新加坡金融管理局(MAS)將實施更嚴格的加密監管：

• 未獲DTSP牌照的加密服務提供商須在2025年6月30日前停止向境外客戶提供服務
• 廣泛定義"營業場所"和"數字代幣服務"
• 無過渡期，審批標準嚴格
• 可能影響新加坡作爲Web3創新中心的地位

3. 摩根大通接受比特幣ETF作爲抵押品

摩根大通計劃允許客戶使用比特幣ETF作爲貸款抵押品，這一舉措可能：

• 增強比特幣的金融屬性
• 提高資本利用率和市場需求
• 推動加密資產在主流金融機構中的認可度

這些政策變化反映了全球加密監管環境的持續演變，各國正在尋求平衡創新與風險控制。市場參與者需密切關注政策動向，及時調整策略以應對不斷變化的監管格局。