比特幣減半後新機遇 Staking或成百億美元市場

比特幣減半後即將突破新高，同時比特幣生態持續全面發展，Layer2、(Re)Staking等項目不斷湧現。比特幣爲何需要自己的(re)staking?其存在的正當性是什麼?對創業者和投資者而言，比特幣減半後會有哪些新機會?比特幣staking的市場規模有多大?這是長期機會還是短期熱點?

5月22日晚，幾位業內人士就"比特幣減半後的新經濟學劇本"這一主題進行了深入探討。參與者包括比特幣生態的多位玩家和參與者,他們一致認爲,無論短期、中期還是長期,比特幣生態都蘊含諸多機遇。各位嘉賓從自身背景和產品出發,探討了比特幣創業賽道的突破口和機會,並對未來潛力進行了樂觀展望。

以下是關鍵要點整理:

• 本次比特幣減半受多重因素影響,後市行情存不確定性。減半主要影響供給端,導致礦工收入銳減,對使用舊礦機的礦工影響巨大,礦工將被迫加速更新礦機、優化電費成本,關停或轉移至低電費地區。不過由於大型礦商和傳統資本抗風險能力強,全網算力下降幅度有限。

• 比特幣挖礦收益將逐步降低,最終收斂於零。未來比特幣真正回報將來自將其作爲投資資產,投資於L2、DeFi、CeFi等生態項目,持幣人將從中獲得收益,這將成爲比特幣生態的重要發展趨勢。

• 礦工未來收益來自兩部分:新發行比特幣和交易手續費,後者取決於比特幣生態活躍度。更多有趣的staking項目可激勵生態發展,帶來更多鏈上活動和交易,提高網路安全性,增加礦工交易費收入。

• PoS缺乏外部經濟激勵,安全性受限於鏈上經濟體規模,存在被控制風險。比特幣staking和restaking協議引入外部大型比特幣資產爲PoS網路提供安全保障,解決了其內在固有缺陷,這是比特幣(re)staking的正當性所在。

• 一位嘉賓預測:比特幣staking將是一個百億美元級別的大市場,與PoW挖礦初期相當,可滿足未來大量需要安全基礎設施的高性能應用鏈的需求。

• 比特幣生態未來需重點關注的四大領域——架構創新、L2發展路徑選擇、高效資產流通和安全性保障。

• 對於生態建設者和創業者而言,短期可着眼解決BTC網路中存在的擁堵問題,承接溢出的需求,中期可關注持有者收益需求,長期則瞄準潛在腳本語言升級後的生態發展前景。值得關注的是,未來是否會有更多緊密圍繞比特幣的應用場景興起?是否會有更好工具助力比特幣使用?以及是否有新穎編程模型來突破其非圖靈完備性?

• 作爲比特幣生態的EigenLayer,某協議的解決方案針對的是客觀違規問題,與之對比,EigenLayer應對主觀性攻擊。

近期比特幣減半將對生態中包括礦工、個人、項目方等各參與方產生影響,同時生態也會發生一些重要變化:

減半主要影響供給端,對各類參與者造成一定影響:

對於礦工:減半導致礦工收入銳減,對採用舊一代礦機的礦工影響巨大,邊際成本不敷成本,被迫關停或轉移至低電費地區,推動礦工加速更新換代礦機、優化電費成本。但由於抗風險能力較強的大型上市礦商和傳統金融資本入場,全網算力下降幅度有限。

對於個人投資者:主要影響是心理和情緒層面,預期減半後數月內市場可能迎來新的行情。但今年受宏觀經濟、比特幣ETF等多重因素影響,行情走勢存在不確定性。

這次比特幣減半相對平穩,隨着機構入場,整個市場越來越專業化、機構化。人們開始思考,除了持有和挖礦,比特幣是否能有其他用途和可持續收益,而不僅依賴通脹補貼。作爲加密貨幣行業的龍頭老大,比特幣是否能進一步輻射更廣泛的加密社區?

某協議的第一步嘗試,就是將比特幣的安全性擴展到其他PoS鏈。目前PoS鏈通過高通脹來維持本幣質押,原因之一是低APY難以吸引持幣者長期持有。

該協議通過建立公開市場,讓閒置的比特幣參與質押,爲其他鏈提供安全性。相比期望高APY的小型公鏈,比特幣質押者對APY期望值相對較低。這爲PoS鏈提供了機會,引入比特幣作爲質押,可爲比特幣持有者增加收益,同時大幅降低自身通脹。

長遠來看,更重要的是比特幣可能獲得更多用途和收益場景,吸引更多參與者,不僅依賴挖礦獲利。生態項目將爲比特幣帶來新的應用場景,使整個生態變得更加多元。

比特幣每四年一次的減半是固定趨勢,挖礦收益會逐漸降低,最終收斂於零。屆時,持有比特幣的真正回報將來自將其投資於L2、DeFi產品、CeFi產品等,賦能這些業務,拓寬比特幣生態邊界,帶來新收益必將成爲大趨勢。

許多比特幣持有者和項目方正在共同推動這一趨勢,比如將稀缺比特幣投資於需求端,爲PoS鏈或L2提供安全性保障,投資者可從中獲利。如果比特幣最終成爲投資資產或貨幣,必將需要高效流動性分配市場和流動性資產化。

從礦工角度看,staking對於比特幣生態系統的發展是有益的。

首先,比特幣本身並不需要staking,但持有者和礦工希望獲得staking帶來的收益。作爲一種硬通貨,比特幣長期以來難以獲得原生收益,而staking則可讓BTC持有者獲得新項目的Token獎勵。

其次,礦工未來的收益來自兩個部分:新發行的比特幣和交易手續費。後者取決於比特幣網路生態的活躍度。更多有趣的staking項目可激勵生態發展,帶來更多鏈上活動和交易,從而提高比特幣的網路安全性。

因此,作爲礦工和BTC持有者,都希望有更多staking和restaking協議出現,比特幣生態系統越繁榮,就能獲取更多收益。

PoS的核心問題在於缺乏外部經濟激勵,其底層資產安全依賴於鏈上原生資產規模,最終安全性受限於鏈上經濟體總規模。熊市中,控制網路節點可能導致整條鏈資產被控制。

比特幣staking和restaking協議引入了與鏈無關的外部大型資產,爲PoS網路提供了安全保障。隨着比特幣資產規模超萬億美元,持續爲PoS網路注入外部經濟激勵,大幅提升了安全性。這一創新解決了PoS缺乏外部性的內在缺陷,讓人眼前一亮,並且已經開始落地,擁有巨大發展潛力。

有觀點認爲BTC staking至少是一個百億美元級別的市場,與PoW挖礦初期相當。隨着模塊化的發展,未來將湧現大量需要安全基礎設施的高性能應用鏈,比特幣staking協議可滿足其需求。

對於生態建設者、創業者等各路builder來說,如何抓住這一BTC敘事浪潮的機遇?還有哪些重點領域值得參與?

過去半年,比特幣生態出現創新苗頭,源於一年多來自下而上的銘文、符文等創新,吸引了大量新用戶。新用戶需求導致網路擁堵,需求外溢出來,倒逼我們開始探討提供更好服務的二層解決方案。

對於生態建設者和創業者來說,抓住BTC敘事浪潮的機遇,主要有三個階段:

短期:面對目前網路擁堵,提供更好服務和解決方案承接當下外溢的需求。

中長期:大量比特幣持有者希望獲得原生資產收益。那麼創業者可以思考的是如何爲BTC持有者帶來穩健、低風險的收益回報,或許可以看看CeDeFi和restaking等賽道應用,這是中長期機會。

長期:如果比特幣網路的腳本語言能夠升級(如OP Code、OP_CAT等),就能在無信任無許可前提下發展真正大規模生態應用。這是長期前景,也是整個生態的機會。

總的來說,短期聚焦網路服務,中期關注持有者收益,長期瞄準網路升級後的生態應用,這三個階段都存在重大的機會窗口。

總的來說,比特幣生態面臨幾個重點挑戰:

架構創新:比特幣架構可能需要一些更新,以支持真正去中心化的鏈上結算,如推動OP Code等改進,實現更高級功能,這將是重大突破,對所有DeFi項目和BTC L2都是裏程碑。

L2發展路徑:是否會出現一個通喫天下的L2,還是各種可互操作的L2通過共同協議標準連接?無論如何,圍繞比特幣資產的高效流通至關重要,需要高效匹配市場、鏈上金融衍生品市場等。

安全性:在基礎設施層提供更高安全性,並爲投資者提供金融安全保障至關重要。可在DeFi基礎設施上提供保險相關產品,將風險控制在可接受範圍內。

總之,架構創新、L2發展路徑選擇、高效資產流通及安全性是比特幣生態面臨的重點挑戰。

某協議的設計初衷是讓比特幣能夠參與更廣泛的去中心化生態,爲其他PoS鏈或二層網路提供安全保障。通過將BTC資產質押,該協議可爲這些網路提供一個可信且"取之不竭"的抵押資產池,從而增強它們的安全性。這一點與以太坊的staking/restaking機制有所不同:

目的不同:以太坊爲自身鏈安全,該協議爲其他鏈/網路提供抵押;

實現方式不同:以太坊匯總在鏈上智能合約,比特幣每個用戶獨立質押鎖在UTXO腳本中,更去中心化。

該協議利用比特幣UTXO模型,實現了創新的去中心化、分散式質押架構,與以太坊合約池質押模式有根本區別,這是核心技術創新。

Restaking的合理性在於通過將加密貨幣鎖定作爲抵押品,可以懲罰作惡行爲,從而保證網路安全。傳統做法是質押原生代幣,但存在代幣總量小、通脹激勵高等問題。該協議則將比特幣這一最安全的區塊鏈資產納入質押體系,拓展了質押場景。

某項目選擇布局整個賽道的原因是十分看好BTC restaking。美元總流通量約2.4萬億,債權市場約50萬億;而比特幣總市值1.4萬億,約爲美元流通量60%。如此推算,BTC restaking市場規模理論上可達30萬億美元,想象空間巨大。

本質上,BTC restaking是將比特幣流動性出借,鎖定一部分作爲抵押提供安全性,到期收回本金和利息,是一種無風險借貸行爲,類似於購買政府債券。

該項目正在解決將本金和出借行爲證券化的第一步問題。通過兩類資產標準STBTC(本金)和收益代幣(利息),可將流動性統一,並基於收益代幣開發更豐富的金融衍生品市場,如期權、期貨等。同時,出借還釋放出大量比特幣流動性,可與DeFi借貸協議、穩定幣、交易所等合作。資產標準也可與其他restaking項目合作,通過STBTC爲其提供額外抵押。

某項目是一個1:1錨定比特幣的資產,在比特幣DeFi生態中扮演連接原生比特幣資產池與DeFi/基礎設施項目的橋梁角色。作爲通道,該項目將保證安全性,允許用戶自主選擇服務和收益場景。不同於WBTC,該項目將探索提高比特