Meme 熱度退卻，Pump.fun 發幣計劃引發爭議

近期，Meme 幣市場熱度明顯降溫，但 Meme 代幣發射平台卻似乎在逆勢而上。據報道，Pump.fun 正計劃發行代幣，以 40 億美元的完全稀釋估值（FDV）籌集 10 億美元資金，擬出售約 25% 的代幣。

這一消息在市場引發了不同反應。一些投資者對 Pump.fun 的盈利能力持樂觀態度，期待代幣能帶來分紅或治理權益；另一些人則認爲 40 億美元的估值過高，質疑其動機。

從數據來看，Pump.fun 截至今年 5 月的年化收入約爲 7.1 億美元。按照 40 億美元估值計算，其市銷率爲 5.63，與一些 DeFi 項目相當。如果代幣具有收入分紅權，假設能分配一半收入，其市盈率約爲 11.4，低於美國科技股平均水平。

然而，Meme 相關業務的估值往往受市場情緒影響較大，難以用傳統方法準確衡量。Pump.fun 的收入波動也很大，最高日收入達 1400 萬美元，最低時僅有 11 萬美元左右，反映出 Meme 市場的週期性特徵。

盡管如此，平台上每天仍有大量新代幣發行，交易量佔據 Solana DEX 市場的很大份額。這種持續的代幣供應與波動的市場情緒形成鮮明對比，使得估值難以找到穩定基準。

整個 Meme 幣市場似乎已顯疲態。去年 12 月，Meme 總市值從 1370 億美元跌至 960 億美元。今年 Solana DEX 交易量較去年下降 20%，大多數新代幣迅速歸零，生命週期進一步縮短。

同時，Pump.fun 過去的一些做法也引發了爭議。據報道，該平台曾多次將獲得的 SOL 代幣兌換爲 USDC，僅今年 1 月以來就拋售了約 1.82 億美元的 SOL。這種行爲可能對 SOL 價格和市場信心產生一定影響。

對於 Pump.fun 的發幣計劃，市場普遍持謹慎態度。有分析認爲，一個 Meme 發射平台估值超過大多數 DeFi 藍籌項目，可能既反映了 Meme 經濟的成熟，也可能暗示行業價值觀的變化。

目前尚不清楚 Pump.fun 在獲得融資後將如何運用資金，是否能爲 Meme 市場帶來實質性的創新。考慮到近期已有多個新興發射平台湧現，Pump.fun 能否保持其行業領先地位也存在不確定性。

在這個充滿不確定性的市場環境下，投資者需要保持謹慎，密切關注事態發展。