DeFi理財新範式:鏈上資管的平民時代

復雜的鏈上活動正在簡單化,技術基礎設施已經成熟。舊有模式面臨重塑的歷史機遇,新的機會已經出現。Intent、鏈上機器人、AI代理等新技術都需要解決授權問題。

4月16日,Glider完成400萬美元融資。能在看似簡單實則復雜的鏈上投資領域佔據一席之地,得益於Intent、大語言模型等技術風口的青睞。但DeFi整體確實需要重新組合,以簡化投資門檻。

DeFi樂高時代已經過去,安全耦合的理財時代正在來臨。

Glider起步於2023年底某公司的內部創業,最初形態是鏈上機器人,即組合不同操作步驟,方便用戶投資和使用。幫用戶理財是長久的生意,傳統金融如此,DeFi熱潮時期也是如此。目前Glider還處於內部研發階段,從公開信息可以大致描繪其思路:

1. 連接現有DeFi工具,包括各賽道龍頭及新興協議,以API接入方式搭建B2B2C的獲客邏輯;
2. 允許用戶搭建投資策略,並支持分享,便於跟投、復制交易或集體投資以獲取更高收益。

在AI代理、大語言模型、意圖以及鏈抽象的配合下,搭建此類技術棧並不困難。真正的挑戰在於流量運營和信任機制的建立。

涉及用戶資金流轉總是敏感話題,這也是鏈上產品尚未取代中心化交易所的關鍵原因。大多數用戶可以接受去中心化換取資金安全,但基本不接受去中心化增加安全風險。

2020年,某項目便獲得機構投資,主打幫助用戶應對DeFi策略時的困惑。但大多數人並未留存使用,鏈上收益策略是個公開市場,散戶在服務器和資金量上根本無法與巨鯨抗衡,多數收益機會無法被散戶捕捉。

相較於收益的不可持續性,安全問題和策略優化反而處於次要地位。高回報時代沒有穩健理財的生存空間。

富人的ETF,散戶的ETS。ETF工具不僅可在股市運行,某些交易所2021年便有過嘗試,從技術角度實現資產代幣化,最終催生出RWA範式。

更進一步,如何完成ETF工具的鏈上化成爲創業焦點。從某些平台的APY計算和展示,再到其他項目的持續運行,都表明市場對此有需求。

嚴格來說,有些項目是策略銷售和展示市場,海量專業、精確計算,人工和AI輔助策略決策。但鏈上透明性導致沒有人能真正隱藏高效策略不被模仿和改造,進而引發軍備競賽,最終導致收益率趨於平衡。

最後演變成新一輪大魚喫小魚的無聊遊戲。

但始終未能標準化,發展成類似某些項目那樣重新定義市場的產品。

從Glider的策略可以解讀出,鏈上收益即將轉化爲平民資管時代。如同指數基金和401(k)共同造就了美股的長牛,絕對的資金量和極大數量的散戶,市場對穩定收入將有龐大需求。

這就是下一個DeFi的意義,以太坊之外還有其他公鏈,公鏈仍需承擔互聯網3.0的革新,而DeFi應該成爲金融科技2.0。

Glider增加AI輔助,但從早期項目的信息展示開始,到後來項目的初次嘗試,再到現在項目的穩定運行,5%左右的穩定鏈上收益,依然會吸引中心化交易所之外的基礎用戶羣。

加密貨幣產品發展至今,只有少數幾類真正獲得市場認可:

• 交易所
• 穩定幣
• DeFi
• 公鏈

其他任何產品類型,包括NFT和Meme幣,都只是階段性的資產發行模式,它們缺乏持續性的自維持能力。

但是,RWA從2022年開始扎根生長,尤其是某些項目崩潰後,正如某人所言,人們並不真正在乎去中心化,而是更關心收益和穩定。

即使沒有政府主動擁抱比特幣和區塊鏈,RWA的產品化和實用化都在加速。如果傳統金融可以擁抱電子化和信息化,那就沒理由放棄區塊鏈化。

在本輪週期中,無論是復雜的資產類型和來源,還是目不暇接的鏈上DeFi策略,都在嚴重阻礙中心化交易所用戶向鏈上遷移。先不論大規模採用的真僞,至少龐大的交易所流動性可以被吸走:

• 某項目通過利益聯盟方式將費率收益轉爲鏈上收益;
• 另一項目將交易所永續合約通過LP Token方式引入鏈上。

這兩個案例都證明流動性上鏈可行,RWA證明資產上鏈亦可行。現在是行業的奇景時刻,ETH被認爲缺乏活力,但實際上大家都在上鏈。某種意義上,胖協議不利於胖應用的發展,也許這也是公鏈回歸基礎設施、應用場景大放光芒的最後黑夜,黎明將至。

在上述產品之外,某些開源APY計算工具已運行多年,其他工具也各有側重,展示項目方APY。收益工具的重心隨時間變化,已越來越集中在生息資產上。

目前來看,此類工具如果增加對AI的信任度,就要面臨責任劃分問題;如果增強人工幹預,又會降低用戶體驗,難以平衡。

可能將信息流和資金流分離,打造UGC策略社區,讓項目方內卷,讓散戶受益,或許是一個較好的出路。

Glider因爲獲得投資而受到市場關注,但賽道長期存在的問題依然存在。授權和風險問題,這裏的授權不僅指錢包和資金,還包括AI是否有能力讓人類滿意。如果AI投資損失慘重,責任又該如何劃分?

這個世界依然值得探索未知,加密貨幣作爲分裂世界的公共空間,將繼續生生不息。