從加密到主流：機構 DeFi 的崛起之路

去中心化金融(DeFi)正在逐步進入機構領域,有望帶來一場金融革命。這種新範式建立在合作、可組合性和開源代碼的基礎之上,以開放透明的網路爲支撐。

DeFi 概述

DeFi 的核心是在區塊鏈上提供金融服務,無需傳統中介機構參與。典型的 DeFi 服務包括:

• 自托管錢包
• 智能合約托管
• 質押合約
• 資產交換協議
• 證券化和再抵押結構

機構 DeFi 則是指金融機構對 DeFi 結構的採用和改造。它有望將 DeFi 的優勢帶入傳統金融市場,提高效率並開闢新的增長路徑。

DeFi 的發展歷程

DeFi 在 2020 年夏天迎來爆發式增長,總鎖倉價值(TVL)從年初的 10 億美元飆升至年底的 150 億美元以上。2021 年底,DeFi 用戶數超過 750 萬,TVL 達到 1690 億美元的峯值。

然而,2022 年市場遭遇重創,到 2023 年 10 月 TVL 跌至 370 億美元。盡管如此,DeFi 的基本面依然堅挺,用戶數量穩步增長,許多項目仍在持續開發。

2023 年底,隨着美國批準首只現貨比特幣 ETF,市場再度升溫。這爲機構參與者進入 DeFi 生態系統打開了大門。

機構 DeFi 的先驅案例

一些機構已經開始探索 DeFi 的應用:

1. 利用自托管錢包和智能合約橋實現不同區塊鏈的互操作

2. 使用穩定幣爲代幣化金融工具再融資

3. 在資產管理中推出代幣化基金

這些案例展示了 DeFi 如何與傳統金融產品結合,創造新的價值。

機構 DeFi 市場結構的演變

機構 DeFi 生態系統更加強調治理和信任,需要明確的角色和責任。這可能會導致一定程度的中心化,但新的市場結構仍有望比現有結構更加精簡高效。

公共區塊鏈可能成爲事實上的行業基礎設施,類似互聯網之於網上銀行。我們可以期待在代幣化資產、虛擬基金等領域看到更多進展。

參與 DeFi 市場的考慮因素

機構在評估參與 DeFi 時,需要考慮以下因素:

• 區塊鏈的成熟度和路線圖
• 共識機制
• 流動性和互操作性
• 監管環境
• 網路安全性
• 社區和開發者參與度

私有鏈風險較低,但公有鏈在專業知識、可訪問性和流動性方面具有優勢。

關鍵是要適應新的工作方式,同時保護數據和資產安全。身分驗證和可驗證憑證將是機構 DeFi 的基礎要素。

監管挑戰

DeFi 正在推動監管框架的轉變。主要挑戰包括:

1. 缺乏中介機構的監管框架
2. 市場誠信和投資者保護
3. 對資產負債表的影響

國際組織如國際證監會組織和巴塞爾委員會正在制定相關政策建議和審慎處理標準。這些努力將爲 DeFi 的機構化鋪平道路。

未來展望

2024 年可能是 DeFi 發展的關鍵一年。監管的實施將決定機構採用的速度。盡管存在挑戰,但 DeFi 在提高效率和推動金融普惠方面的潛力不容忽視。

隨着技術日趨成熟,法規更加明確,專業知識更容易獲得,機構 DeFi 有望從概念驗證階段過渡到規模化商業應用。

在跨鏈互操作性、預言機、數字身份等關鍵領域的進展,將進一步推動機構 DeFi 的發展。雖然道路可能曲折,但這無疑是一次令人興奮的金融革新之旅。