多生態LSD發展報告：賽道很宏偉，項目很早期

上周，我們發布了LSDFi生態報告以及上海升級給LSD帶來影響的報告，但主要聚焦於以太坊生態。今天這篇報告將探究其他公鏈生態的LSD發展情況及玩法，從數據觀察其他生態LSD發展趨勢，以及對LSD行業的影響。本次調研的公鏈包括:BNB Chain、Cardano、Polygon、Solana、Polkadot、Avalanche、Cosmos和Aptos。

BNB Chain

BNB目前的質押狀態與以太坊類似，質押率爲15.44%,質押平均年化收益約爲2.84%。其中最大的去中心化質押平台Ankr約佔流通量的0.56%。

BNB Chain的LSD發展較慢,主要原因包括:

1. BNB原生DeFi協議收益性高
2. BNB在Binance交易所有多種效用
3. Binance Launchpad等服務吸引用戶持有BNB

對於交易型持有者,無論是在Binance獲取費用折扣還是參與DEX的DeFi產品,收益和穩定性都高於LSD。在BNB Chain,LSD的潛力遠小於ETH生態。

Cosmos

Cosmos Hub的質押率約爲61.96%,平均質押收益約爲25.92%。Cosmos的LSD項目規模普遍較小,主要原因包括:

1. Cosmos生態內各鏈之間相對獨立
2. 高額質押收益帶來機會成本
3. 空投激勵直接質押
4. 21天解鎖期帶來流動性風險

但Cosmos LSD仍有發展前景:

1. Cosmos 2.0將提升ATOM價值
2. DeFi基礎設施逐步完善
3. LSD可提供代理投票等治理功能
4. 可解決21天解鎖的流動性問題
5. 外部因素如以太坊上海升級帶來的影響

Polygon

Polygon質押率爲39.92%,平均年化收益是8.82%。Lido在Polygon上的APY最高,且stMATIC在DeFi中應用廣泛,可能導致Lido在Polygon LSD領域一家獨大。

Solana

Solana的網路質押率是70.75%,平均質押年化收益率是7.09%。多個早期LSD項目已停止運營,Stader等新入局者可能爲Solana LSD帶來新發展。

Cardano

Cardano目前的質押率是68.73%,質押平均年化收益爲3.26%。由於其特殊技術架構,LSD很難在Cardano生態發展。Cardano質押靈活且無罰沒機制,用戶可直接質押獲得收益。

Avalanche

Avalanche的網路質押率是62.05%,平均年化收益是8.48%。LSD項目需要設計合約連接P鏈的AVAX與C鏈的LSD,存在一定技術難度。目前Benqi的sAVAX佔據主導地位。

Avalanche的DeFi生態較爲發達,但LSD項目數量較少,可能與DeFi格局有關。

Polkadot

Polkadot的質押率是47.05%,質押年化收益是15.29%。由於眾貸(Crowdloan)機制的存在,LSD在收益率上吸引力不足,許多DeFi圍繞PLO建立。Lido已暫停Polkadot質押業務。

Aptos

Aptos節點質押量佔供應量的82.5%,平均年化收益在7%左右。多個LSD項目在2022年10月後停止更新。tAPT和stAPT的持有者數量較多,分別達到45.2K和29.9K。

總結

1. LSD業務多鏈化是必然趨勢
2. 多數LSD項目UI和UX體驗較差
3. 中心化交易所是不可忽視的因素
4. 新公鏈生態中LSD協議的可持續性需要關注
5. LSD已成爲公鏈必備DeFi協議
6. LSD可能成爲老牌DeFi項目的新增長點
7. 錢包端可能成爲LSD項目重要合作對象

討論

1. LSD需要權衡收益與網路安全、治理參與
2. LSD組合收益的必要性值得探討
3. 其他鏈的LSD對生態發展有積極作用
4. 節點運營商和中心化交易所可能是LSD之戰的最大影響者
5. 非POS網路資產也可能設計LSD產品