美國參議院通過 GENIUS 法案，爲穩定幣監管鋪平道路

美國參議院於當地時間 6 月 17 日通過了 GENIUS 法案，這標志着美國穩定幣監管框架的重要進展。該法案旨在爲美元支持的加密貨幣建立明確的聯邦監管體系。接下來，法案將提交衆議院審議，如果順利獲得批準，將正式生效。

GENIUS 法案的核心內容

該法案的主要目標是爲美元支持型穩定幣的發行建立聯邦監管框架，其關鍵條款包括：

1. 1:1 資產支持：每個穩定幣必須由高質量、具流動性的儲備資產全額支持，如美元現金、受保銀行存款、短期美國國債等。發行人需爲每個穩定幣持有至少一美元的合規儲備。流通量超過 500 億美元的發行人需進行每月儲備披露和審計。

2. 分級監管：根據發行人規模採取分級監管策略。發行超過 100 億美元穩定幣的大型發行人接受聯邦監管；小型發行人可選擇州級監管機構監管。

3. 禁止算法穩定幣：明令禁止依賴程序或內部加密資產維持價值、而非實物抵押的代幣。

4. 禁止提供收益：支付型穩定幣不得向持有者支付利息、紅利或任何形式的收益，以避免與儲蓄類金融產品產生混淆。

5. 明確法律地位：修訂現有證券法，明確合規的支付型穩定幣不屬於證券或商品範疇。穩定幣發行人將接受貨幣監理署、联准会、FDIC、NCUA 以及州監管機構的監管。

6. 破產保護：在破產事件中，穩定幣持有者的債權優先於其他債權人。

穩定幣市場的重要性

穩定幣已成爲全球金融活動中不可或缺的基礎設施。目前穩定幣的總市值超過 2500 億美元，年交易量超過 30 萬億美元，活躍地址數達 2.61 億。

一項調查顯示，81% 了解加密貨幣的中小企業有興趣使用穩定幣。計劃採用或探索穩定幣的大型企業數量較去年增長了三倍以上。

在新興市場，穩定幣的採用也在加速。根據 2024 年的報告，拉丁美洲和撒哈拉以南非洲在零售和專業級穩定幣轉帳方面居全球前列，年增長率超過 40%；東亞和東歐緊隨其後，分別增長 32% 和 29%。

對市場參與者的影響

1. 受監管的穩定幣發行人：合規發行人將從監管合法性中受益，爲機構資金合規流入鏈上支付領域打開大門。但"不得提供收益"的要求可能迫使部分發行人調整市場策略。

2. 離岸穩定幣：未受監管的境外發行人將面臨重大挑戰。市值最大的穩定幣發行人如不在美國註冊，未來可能需要尋求新的合規方式進入美國市場。

3. 金融科技公司：穩定幣正在成爲合法金融載體，這將推動零售用戶採用，並吸引更多資本湧入。一些科技巨頭可能面臨嚴格的合規要求，這或許爲初創企業創造發展空間。

後續發展

法案通過後，接下來的焦點將轉移到美國衆議院的審議過程。我們需要關注可能提出的修正案，任何變化都可能影響未來穩定幣的發展格局。

此外，雖然 GENIUS 法案爲穩定幣發行設立了總體框架，但具體的資本充足、流動性、風險管理等規則仍需由監管機構進一步制定。联准会、貨幣監理署、聯邦存款保險公司、金融犯罪執法局等機構如何將該框架轉化爲具體規則，以及各州在該法規下的動作，都值得密切關注。