全球市場大幅波動，關稅政策引發擔憂

本週全球金融市場經歷了劇烈震蕩。美國股市遭遇重創，標普500指數兩日累計跌幅達10%，創下近四年來最大跌幅。道瓊斯工業平均指數周跌7.6%，納斯達克指數跌入技術性熊市區域。避險情緒高漲，恐慌指數VIX一度突破40，反映出市場極度不安。

避險資產表現分化。10年期美國國債收益率大幅下挫32個基點至3.93%，創18個月新低。黃金價格先漲後跌，最終周線收跌1.7%。美元指數走軟，周跌1.1%。

大宗商品市場同樣遭遇拋售。布倫特原油重挫10.4%至61.8美元/桶。銅價暴跌13.9%，創下近兩年來最大單周跌幅。鐵礦石價格也下滑3.1%。這反映出市場對全球經濟增長前景的擔憂加劇。

加密貨幣市場表現出一定的韌性。比特幣價格在初期出現漲，展現出一定避險屬性。但隨後也未能幸免於全球風險資產的普遍拋售，價格回落。這揭示了比特幣兼具避險和高風險資產的雙重特性。

導致市場動蕩的主要原因是一項超出預期的關稅政策。該政策對美國傳統盟友設定了約10%的基準關稅，對亞洲國家的關稅則高達25-54%不等。歐盟也被加徵20%關稅。這一舉措引發了市場對全球貿易戰升級和經濟衰退的擔憂。

分析人士認爲，這項關稅政策背後的邏輯更多是政治考量而非純粹的經濟考量。它可能旨在增加財政收入、提升談判籌碼，並推動制造業回流。然而，這種做法也帶來了巨大的不確定性，尤其是考慮到中國和歐盟可能採取的反制措施。

美國最新就業數據也引發了市場的關注。雖然總體失業率保持在較低水平，但結構性問題正在顯現。就業增長被下修，非全職崗位減少，工資增長放緩，勞動參與率持續低迷。這些跡象表明就業市場可能並不如表面數據那般強勁。

利率市場的變化反映出投資者對經濟前景的擔憂。短期和長期美債收益率同步下跌，暗示市場預期經濟可能陷入衰退，联准会可能被迫提前降息。然而，联准会主席仍保持謹慎態度，尚未明確表態轉向寬松政策。

展望未來，市場面臨的主要風險包括：關稅反制措施的不確定性、經濟數據的滯後效應，以及缺乏明確的政策預期。在這種環境下，建議投資者保持謹慎，控制槓杆，密切關注政策動向和市場底部信號。

下周將公布多項重要經濟數據，包括美國CPI、PPI、零售銷售等，這些數據將爲市場提供更多關於經濟狀況和通脹趨勢的線索。投資者需要保持警惕，隨時調整策略以應對可能的市場波動。