联准会降息進程存疑，加密市場展現新機遇

美國6月CPI與非農就業數據的分歧導致市場對降息次數難以達成共識，只能採取觀望態度。AI熱潮推動英偉達市值一度登頂全球第一，成爲這一新時代的標杆企業。然而，美股內部分化嚴重，整體市盈率處於高位，泡沫跡象已經顯現。

加密貨幣市場本月出現無明顯原因的下跌，可能與一些長期持有者和礦工的拋售行爲有關。不過，這也爲投資者提供了新的入場機會。

美國6月FOMC會議維持利率在5.25%至5.50%之間不變，符合市場預期。會議整體態度偏向鴿派，與此前的鷹派立場有所不同。鲍尔認爲當前通脹朝着2%目標"取得了適度進展"。5月CPI數據顯示，同比增長3.3%，低於預期；核心CPI同比增長3.4%，創三年多來新低。

然而，非農就業數據的強勁表現爲降息前景蒙上陰影。5月非農就業人數達27.2萬，遠超預期。通脹與就業數據的背離導致市場對降息時間和次數難以形成一致看法。FedWatch Tool顯示，9月首次降息的概率僅爲56.3%。

從交易角度看，市場似乎已開始押注联准会降息。美債收益率近幾個月呈下降趨勢，而黃金價格則在高位橫盤，這可能意味着資金風險偏好正在提高，避險資產的吸引力逐漸降低。

美國經濟整體向好，最新制造業PMI爲51.7，高於預期。亞特蘭大聯儲的GDPNow模型預計2024年第二季度GDP增長率爲3.0%。因此，投資者無需過度擔憂美國經濟，只需耐心等待通脹回落和联准会降息。

6月18日，英偉達股價漲3.51%，市值達33353億美元，短暫超越微軟和蘋果成爲全球市值最大公司。這反映了市場對AI變革的熱情，將英偉達視爲這一時代的領軍企業。然而，在登頂後不久，公司高管開始減持套現，股價隨之回調，目前位居全球第三。

盡管联准会遲遲未降息，美股卻屢創新高，AI概念爲市場注入強勁動能。納指和標普500持續創出歷史新高，道指則在高位橫盤。從市盈率來看，雖然標普500的市盈率接近21世紀以來的80%分位，但仍低於2002年互聯網泡沫破裂時期。因此，雖然存在泡沫，但程度並不嚴重。

值得注意的是，標普500指數回報率與市場廣度指標之差達到30年極值，表明市場資金高度集中於大型權重股，小市值股票則乏人問津。這種現象不利於市場整體流動性，可能增加系統性風險。未來市場走向可能取決於英偉達2025財年二季度財報表現以及降息預期的變化。

亞太市場本月表現突出，孟買SENSEX接近80000點，臺灣加權指數創歷史新高。盡管日元匯率跌破160，日經225仍在高位橫盤，展現出強勁表現。

加密市場本月出現無明顯宏觀利空的下跌，比特幣最低跌破58500美元，以太坊最低至3240美元附近。盡管美國現貨比特幣ETF仍保持淨流入，但市場走勢與大機構行爲背道而馳。下跌直接原因可能是老玩家和礦工的集中拋售。

比特幣市場金融工具的日益復雜化也加劇了市場波動。自2017年合約交易出現以來，各種衍生品不斷湧現，增加了市場供給和波動性。現貨、合約、期權等工具的交織使得比特幣市場波動更加難以預測。

盡管如此，這次下跌可能爲投資者提供了低價入場的機會。加密市場金融工具的多樣化也是其走向主流的重要途徑。本月有兩則重要消息：以太坊現貨ETF可能最早在7月初獲批；VanEck已向SEC申請Solana ETF，並計劃在2025年推出。從比特幣到以太坊再到Solana，加密資產正以超出預期的速度被傳統市場接納，未來可能帶來巨大的增量資金。

總的來說，盡管宏觀經濟和傳統金融市場存在不確定性，但加密資產市場展現出獨立性和韌性，有望在多元化投資組合中扮演越來越重要的角色，爲投資者提供新的增長機會。