隨着市場脆弱性的上升，替代幣動能增強：Bitfinex 阿爾法

在過去幾周裏，加密投資者一直在將他們的資金從比特幣(BTC)轉移到山寨幣中。這一趨勢並沒有停止。事實上，市場正在見證交易者風險偏好的不斷增長。

根據加密貨幣交易所Bitfinex的一份週報，這一趨勢在未平倉合約比例上也很明顯。投資者正在對波動性資產使用高槓杆。隨着這種過度投機的動態在表面之下不斷積累，市場結構變得更加脆弱，更容易受到清算級聯的影響。

山寨勢頭增強

比特幣在結構上仍然強勁，但其未平倉合約的主導地位正在下降。這個指標在三個月內從51%下降到41%，這表明交易者在衍生品市場中的定位發生了變化。

在此期間，以太坊的未平倉合約主導地位已從17%上升至26%，而山寨幣的主導地位保持在低30%左右。這一增長反映了對以太坊(ETH)的重新關注，伴隨着改善的敘事。本季由不同山寨幣之間的資本輪動、投機性激增和主要交易所的持續上市推動。

交易者現在正超越BTC，尋求在ETH和趨勢加密貨幣中獲取收益。雖然這種動態在短期內對山寨幣領域有利，但它引入了更大的系統脆弱性，資本在波動資產中分散。分析師表示，這可能會加劇清算事件，使市場容易受到劇烈反轉和誇大波動的影響。

“如果動量停滯或出現意外的宏觀或監管消息，這種槓杆可能會迅速解除，潛在地加劇整個山寨幣市場的下行波動，”Bitfinex分析師表示，並補充道，在這個市場階段，風險管理變得越來越重要。

市場變得更加脆弱

此外，山寨幣與BTC的清算比例有所增加。由於BTC在7月23日至25日期間經歷了急劇下跌，這一趨勢在山寨幣中被放大。市場上出現了14.6億美元的多頭清算，其中BTC獨佔了3.7億美元。

盡管這次暴跌對BTC的影響微乎其微，但槓杆交易者卻遭受了重大損失。隨着11億美元的多頭清算被抹去，Bitfinex表示市場在多頭方面變得過於擁擠。

與此同時，市場對波動性已經非常敏感，過去30天的每日清算情況可見一斑。分析師發現，過去四周的平均每日清算金額超過了3.5億美金，涵蓋了多頭和空頭頭寸。隨着交易者繼續在山寨幣上使用槓杆，這一趨勢可能會變得更加激進。