從PayPal黑幫到投資帝國：揭祕Founders Fund發家史

Peter Thiel是一位獨特的人物。他能預見遠超常人的局面，並精準布局關鍵棋子。他遊走於金融、科技和政界核心，行爲謹慎而反常。他經常神祕消失數月，突然現身時總帶來令人驚訝的舉動。乍看似乎都是失誤，但隨着時間推移，這些行爲逐漸顯露出他非凡的遠見。

Founders Fund是Thiel權力、影響力和財富的核心。自2005年成立以來，它從一個規模5000萬美元、團隊不成熟的基金成長爲管理數十億美元資產的硅谷巨頭。其形象具有爭議性，類似於20世紀90年代初的"壞小子軍團"。

基金業績證明了其張揚做派的合理性。盡管規模持續擴大，對SpaceX、比特幣、Palantir、Anduril、Stripe、Facebook及Airbnb的集中押注仍接連創造驚人回報。2007年、2010年與2011年三期基金更創下風投史上最佳業績三部曲：分別以2.27億、2.5億和6.25億美元本金，實現26.5倍、15.2倍及15倍的總收益。

Thiel具有獨特的魅力。與他的偶然邂逅常令聽者着迷：有人爲他遷居城市，有人放棄顯赫職位，只爲多沉浸在他那"詭異"的思想中。他的魅力來自於一種多才多藝的能力，能在不同話題中遊刃有餘，以深厚學識娓娓道來。

Ken Howery與Luke Nosek早在2004年與Peter Thiel聯創Founders Fund前多年就已被他折服。Howery在斯坦福經濟學本科時期就爲Thiel創辦的保守派學生刊物撰稿。兩人初次相遇源於校友活動，Thiel後來邀請Howery加入其新創對沖基金。

Howery回憶道："從政治哲學到創業理念，他對每個話題的見解都比我斯坦福四年遇到的任何人都更引人入勝，其知識廣度與深度令人震撼。"盡管當時未立即答應，但Howery內心已決定與Thiel長期合作。

Nosek則是在一次校園演講中結識Thiel。他當時正在開發一款Thiel投資的電子日程表應用。Thiel在Nosek身上發現了理想人才原型：才華橫溢又特立獨行，敢於探索常人怯於思考的結論。

1998年年中，Founders Fund的三位創始人正式會面。盡管三人又花了七年時間創立各自的風投基金，但更深層次合作已即刻開展。

某種程度上，Founders Fund是Peter Thiel的"報復性商店"。這可視爲對紅杉資本Michael Moritz的回應。Moritz是風投界傳奇，負責雅虎、谷歌、Zappos、領英和Stripe的早期投資。

故事始於PayPal：1999年夏天，Thiel結識天才創業者Max Levchin，當即決定投資24萬美元。這個被低估的決策最終帶來6000萬美元回報，同時拉開了互聯網時代最跌宕起伏的創業史詩序幕。

PayPal團隊很快與Elon Musk創立的X.com合並。此次合並不僅需要融合兩個固執的管理團隊，更需接納對方的投資與投資方。Moritz突然需要與一羣古怪天才打交道。

2000年3月，兩家公司宣布獲得1億美元C輪融資。Thiel力推此輪融資，因其預判宏觀經濟即將惡化。事實證明其遠見：數日內互聯網泡沫破裂，衆多明星企業轟然倒塌。

然而，Thiel敏銳的宏觀解讀並不足以拯救公司。他提議將新增資金轉移到自己的對沖基金做空市場。Moritz對此勃然大怒，威脅若董事會通過此議案就立即辭職。最終兩敗俱傷：Moritz成功阻止Thiel的計劃，但Thiel的預判完全正確。

這場董事會衝突加劇了兩人的不信任。數月後，在Thiel主導下，PayPal員工發動政變推翻CEO Elon Musk。Moritz提出條件：Thiel僅能擔任臨時CEO。這場"先貶後褒"的權力遊戲深深刺痛了Thiel，爲其日後創立Founders Fund埋下伏筆。

PayPal最終取得成功並被eBay以15億美元收購。這筆交易讓Thiel及其"黑幫"成員變得十分富有，Moritz的投資戰績再添輝煌。但兩人的對抗僅是持續戰爭的開端。

收購案完成後，Thiel着手創立宏觀對沖基金Clarium Capital。這與他擅長把握文明級趨勢且本能抗拒主流共識的思維特質完美契合。Clarium的資產管理規模在三年內從1000萬美元飆升至11億美元。

與此同時，Thiel與Howery開始籌劃將零散的天使投資系統化爲專業風投基金。2004年Howery啓動募資，初期規模5000萬美元的基金原擬命名爲Clarium Ventures。

盡管有PayPal創始團隊光環加持，募資仍異常艱難。最終僅募得1200萬美元外部資金。急於啓動的Thiel決定自掏3800萬美元補足缺口。

2004年的Clarium Ventures（後更名Founders Fund）陰差陽錯成爲硅谷最佳定位基金，這歸功於Thiel募資前完成的兩次個人投資：Palantir和Facebook。

Palantir旨在借鑑PayPal反欺詐技術，幫助用戶實現跨域數據洞察。但Thiel將客戶鎖定爲美國政府及其盟友。這種政府導向的商業模式遭遇融資困境，但獲得中情局旗下投資部門青睞。Founders Fund後續累計投資1.65億美元，截至2024年12月持股價值達30.5億美元，回報率18.5倍。

2004年夏，Thiel以50萬美元可轉債形式投資Facebook。這個保守決策最終帶來超10億美元個人收益。Founders Fund後續累計投入800萬美元，最終爲LP創造3.65億美元回報。

Sean Parker在Facebook早期融資中扮演關鍵角色。2005年他因爭議離開Facebook後，以普通合夥人身分加入Founders Fund。基金核心理念是"絕不驅逐創始人"，這在當時實屬創舉。

2006年，Founders Fund成功募集2.27億美元，Thiel出資比例從首期的76%降至10%。斯坦福大學捐贈基金領投，標志着基金首獲機構投資者認可。

隨着早期投資初見成效，Founders Fund獨特的投資哲學開始顯現威力。核心團隊形成能力互補：Thiel專注宏觀趨勢與估值，Nosek兼具創造力與分析力，Howery側重團隊評估與財務建模，Parker則補全產品維度。

2008年，Thiel將目光轉向硬科技領域。他提議向SpaceX投資2000萬美元，佔基金二期近10%。這筆投資被證明是最明智決策。截至2024年12月，SpaceX持倉價值已達182億美元，實現27.1倍回報。

Founders Fund的崛起印證了Thiel的投資哲學：所有成功企業都是不同的，通過解決獨特問題獲得壟斷地位；所有失敗企業都相同，都未能逃離競爭。