宏觀周度回顧與展望

一、本週宏觀回顧

1. 市場整體表現謹慎

本週美股普遍回調,公用事業板塊逆勢漲,反映資金流向防御性資產。VIX指數維持在20以上,顯示市場仍處於謹慎調整階段。

2. 商品市場分化明顯

黃金突破3000美元/盎司創歷史新高,銅價漲3.9%,顯示制造業需求仍有支撐。原油價格相對穩定,但期貨淨持倉減少,反映市場對全球需求增長的擔憂。

3. 加密市場同步調整

比特幣短期拋壓有所緩和,但長期仍受流動性環境支撐。山寨幣表現疲軟,市場風險偏好下降,穩定幣資金流入放緩。

4. 全球供應鏈加速調整

BDI指數漲,顯示亞歐地區制造業活動加快。美國運輸指數下滑,反映國內需求疲軟。供應鏈重構趨勢明顯,美國本土經濟承壓。

5. 通脹數據呈現分化

CPI、PPI低於預期,強化市場降息預期。但消費者通脹預期上升,且存在明顯黨派分歧。現實數據與預期的分歧加大了市場的不確定性。

6. 流動性邊際寬松,信用風險加劇

美國財政部一般帳戶流出,联准会貼現窗口使用下降,流動性暫時趨穩。但信用利差擴大,CDS上升,市場對企業與政府債務的擔憂加劇,可能壓制風險資產表現。

二、下周宏觀展望

1. 關注重要事件與數據

下周市場的關鍵變量包括FOMC會議、零售數據及全球央行動態。重點關注联准会點陣圖的降息指引(預期2-3次降息)。QT是否暫停將成爲市場焦點,可能影響風險偏好。

2. 投資策略建議

• 美股:降低高風險資產配置,增持防御性板塊,關注優質資產錯殺機會。
• 加密市場:比特幣可長線持有,減少山寨幣配置,關注穩定幣流動性變化。
• 信用市場:減少高槓杆企業債,增加高評級債券,警惕美債赤字風險。
• 關注信號:信用市場的修復或联准会釋放更明確的寬松信號,可能成爲市場拐點。

當前市場仍面臨多重不確定性,投資者需保持謹慎,同時把握潛在的錯殺機會。重點關注FOMC會議結果和市場流動性變化,以判斷風險資產的下一步走向。