市場日報 / 2025年8月13日

從昨天商品方面的通脹數據來看，我們得到了一個對市場的重要信號：認爲“關稅並未導致價格漲”的觀點得到了支持。市場對此做出了積極反應。在這一方面，川普是最強有力的捍衛者，而在另一邊，鲍尔則認爲“關稅尚未完全反映在價格中。”鲍尔可能會強調，現在下結論爲時尚早，需要更多耐心才能看到關稅對價格的全部影響。
在數據發布後，川普再次對联准会發起尖銳批評。是的，作爲一名政治家，川普可能具有民粹主義色彩，但在這個問題上，他的立場是正確的。目前，年內預計將有2.4次降息。降息預期在資產價格中以不同程度反映出來：股票是最樂觀的一組，美元略微走弱，10年期美國國債收益率在狹窄區間內波動並小幅上升。明天的美國PPI (我對此持樂觀態度)將被密切關注，以評估關稅對批發價格的影響，而周五的零售銷售則將反映消費者需求的胃口。
美國財政部長斯科特·貝森明確排除了中國在任何潛在貿易協議下投資美國的可能性。貝森表示，像韓國、日本和歐盟這樣的國家不應被期望進行數十億美元的承諾，因爲這些投資中的大部分將投入到需要回流並遠離中國的關鍵領域。這一展望在從半導體到稀土磁鐵、從制藥到鋼鐵等領域都不會改變。同時，美國和中國在互相提高關稅之前將貿易休戰延長了90天。川普簽署了延長休戰至11月10日的決定，而北京也發表了類似聲明。
白宮新聞祕書卡羅琳·萊維特表示，每月就業報告將繼續發布。這是在川普提名的BLS主席候選人E.J.安東尼表示由於方法論缺陷和誤導性數據，應該停止發布該報告之後。盡管安東尼不認爲數據是故意操縱的，但他辯稱這些模型並沒有適應後疫情時代，且下降的響應率導致了較大的錯誤。
裏士滿聯邦儲備銀行行長湯姆·巴金在一次演講中表示，“迷霧開始消散”美國經濟。他指出，稅法變化、關稅進展以及移民政策的明確性正在減少不確定性，從而增強了商業和消費者信心。巴金強調，他們準備在可見度改善時根據需要調整貨幣政策，但通貨膨脹和失業壓力之間的平衡仍不明確。
總之，目前市場傾向於認爲來自關稅的通脹壓力較弱。如果接下來的兩個數據點 PPI 和零售銷售 確認這一情況，降息定價可能進一步加強，市場情緒可能會進一步改善。