2025-08-16 03:03:57

当非银存款和居民存款出现“一增一减”，“存款搬家”议题再起。

7月金融数据显示，非银存款增加2.14万亿元，同比多增1.39万亿元；另一方面， 7月居民存款净减少1.11万亿元，同比多降0.78万亿元。
本次是今年以来第二次“存款搬家”，上一次主要由今年4月的存款降息驱动，据业内人士分析本次或来自权益市场强势的吸引。
从历史数据来看，居民存款余额与A股市值有显著的负相关性，被视为资金入市的信号。“存款搬家”意味资金风险偏好的提升，且有利于提升交易活跃度及规模。
8月15日收盘，上证指数收涨0.83%，深证成指收涨1.65%，沪深两市成交额达到2.24亿元，连续三日突破两万亿，超4600只个股上涨，其中“牛市旗手”券商板块收涨3.7%，净流入87.54亿元。
增量资金驱动牛市
从历史数据来看，居民存款余额与A股市值有显著的负相关性。在央行发布7月金融数据之前，兴业证券策略团队在8月3日的研报中使用了一个比值，并展示了直观的一张图表。
该比值为居民存款和股票总市值的比值。当该比值下降，即代表“存款搬家”现象开始出现；图片直观地显示出，该比值越低，则离牛市顶点越近。
而兴业证券统计，历史上居

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