機構資金流入加密市場的新趨勢：VanEck投資經理深度解讀

隨着加密貨幣市場經歷多輪牛熊轉換，機構資金的流向成爲市場關注的焦點。VanEck投資組合經理Pranav Kanade在最新訪談中，深入分析了機構投資者的策略轉變、流動性代幣市場的結構性機會，以及即將到來的代幣化股票浪潮。

機構資金進入加密領域的方式

Pranav指出，機構資金正通過兩種主要形式進入加密領域:直接購買相關資產和通過資產代幣化建立鏈上產品。目前，全球資本流動主要由家族辦公室、高淨值個人、捐贈基金、基金會、養老金和主權財富基金等掌控。這些機構通過被動策略(如ETF)或主動策略(如專業管理者)進行投資決策。

然而，許多機構尚未真正"到來"。家族辦公室可能較早進入，看重流動性回報潛力。去年，許多機構開始購買比特幣ETF，這是一種簡單的接觸方式。另一種方式是通過風險投資，尋找大型藍籌管理者進行分配。

流動性代幣市場的優勢與挑戰

Pranav認爲，流動性代幣市場存在結構性機會。自2022年以來，約有600億美元資本流入早期階段的風險投資項目，許多創始人傾向於通過代幣形式實現退出。然而，這種趨勢也暴露出市場的流動性問題。許多通過代幣退出的項目在過去12至24個月內，代幣價格普遍下跌，原因是缺乏足夠的市場需求來支撐這些代幣的價值。

早期投資VS二級市場流動性

Pranav觀察到，投資者開始從早期投資轉向流動性更強的二級市場。他指出，加密市場存在供需不平衡，特別是在流動性方面。由於資本供應不足，而市場對代幣和項目的需求巨大，投資者需在衆多代幣中篩選出具有潛力的項目。

收入模式和現金流的重要性

Pranav強調，加密行業面臨二元選擇：成爲互聯網的附屬品，或專注於創造實際價值(如收入)。他認爲，除價值存儲之外的所有其他資產，最終都會被視爲"資本回報型"資產。加密行業需要明確說明其資產爲何具有價值，才能吸引主流資本。

代幣化股票：下一個萬億級機遇

Pranav預測，代幣化股權的普及可能推動市場市值增長。傳統企業可能選擇以代幣形式而非股權形式退出市場。代幣化股權不僅具備傳統股權的屬性，還可以通過可編程功能實現更多用途，例如獎勵用戶或創作者。

穩定幣立法與新機遇

Pranav認爲穩定幣立法即將通過，這將推動一系列公司採用穩定幣以優化其業務成本結構。一些投資者已經開始關注公開市場中可能受益於穩定幣的企業，從互聯網公司到電子商務平台、零工經濟和體育博彩等領域。

L1估值與未來展望

Pranav指出，不應僅基於短期數據判斷L1資產的價值，而是要關注未來2至5年的發展。他預測，未來三年內，直接或間接使用鏈上應用的用戶可能達到5億，這將使得某些L1項目目前的估值顯得被低估。

基礎設施與應用的未來

Pranav認爲，尚未有殺手級應用從其所在鏈遷移並獨立構建完整技術棧的案例出現。他預測，L1基礎設施可能形成類似雲計算領域的寡頭格局，應用可能在少數巨頭之間切換，而非自建鏈。

總的來說，Pranav的觀點突顯了加密市場正處於關鍵轉折點，機構資金的流入、代幣化股票的興起以及穩定幣立法等因素將共同塑造行業的未來發展方向。