日本央行12月第三度升息？日圓會再走升嗎？

日本央行總裁植田和男在上周六發表的採訪中表示，如果經濟表現符合預測，日本央行將進行今年第三度的升息舉措。市場預期美國聯準會將在本月持續降息一碼，美日利差的持續縮小，會幫助日圓持續走升嗎？

日本央行將在今年第三度升息？

日本央行總裁植田自 2023 年4 月上任以來的第一個完整年度，已使 2024 年成為具有里程碑意義的一年，他於3 月份結束了央行大規模的貨幣寬鬆計劃，並進行了17 年來的首次加息。植田於七月再度升息 15 個基點，當時鷹派做法跌破不少眼鏡，也造成日圓套利平倉交易，引發全球股市大跌修正。

下一次升息將使日本央行的政策利率從 0.25% 升至0.5%，為 2008 年以來的最高水準，也代表著長期維持負利率 -0.1 水準後的重大變化。

據彭博社報導，在周六發表的媒體採訪中，植田指出，他正在密切關注工資談判以及美國經濟可能出現的任何風險，因為日本當局試圖在政治過渡時期實現軟著陸。今年春天實現的強勁薪資成長是央行決定在三月開始縮減刺激計畫的動力。

美日利差將持續縮小

美國和日本的利率差異可能在本月因雙方的利率決策措施而縮小。截至週一，交易員認為聯準會降息的可能性約為 67%，日本央行升息的可能性約為 61%，較一個月前翻了一番。

岡山證券首席經濟學家，也是前日本央行官員的 Ko Nakayama 認為，下一次升息的時機可能是在 12 月，日本央行已表示，如果經濟符合官方預測，它將採取行動。有越來越多的證據支持這一點。不過，如果聯準會採取行動而日本央行沒有採取行動，這可能會凸顯日本央行的謹慎態度並削弱日圓，這也可能成為混亂的根源，並破壞金融市場的穩定。

也有經濟學家認為，目前執政聯盟失去多數席位的政治因素可能會讓日本央行將升息的行動延後到一月。

日本央行將在 12/19 公布利率決定，而聯準會則早一天於 12/18 結束 FOMC 會議。

便宜日圓時代將結束了嗎？

日本因長期的低率政策，被投資人做為利差交易 (carry trade) 的工具，也是造成日圓長期貶值的主要原因之一。日圓於 2021 年開始一路走貶，美元兌日圓匯率在今年 7 月數度突破 160 大關，日本曾在五月進場干預匯市，阻止日圓進一步貶值。

註：利差交易 (carry trade) 指在低利率的國家 (比如日本) 借錢，換成較高利率國家 (如美國) 的貨幣，以賺取利差。

日經 225 指數今年上漲了近兩成，成為全球表現最好的主要指數之一，資金的回流，加上美日利差的縮小，將有助於日圓的走升，只是畢竟兩者利差仍大，推升的幅度短期內可能有限。

便宜日圓的時代是否正式告終？只能說之前日圓的歷史低位，已引發日本央行和政府的關注，也對日本民生造成影響，日圓恐怕很難繼續長期貶值。

(本文非投資建議，請 DYOR)

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