比特币和策略引领风险调整收益，波动率下降

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比特币的风险调整表现继续突出，夏普比率为2.15，是主要资产中最高的。这意味着，相对于其波动性，比特币在历史时期内实现了卓越的回报。

策略 (MSTR)，通过公司持股维持显著的比特币敞口，紧密跟随，夏普比率为 2.00，反映出同样强劲的表现。

夏普比率为2意味着一种资产在每单位波动性下提供了两倍于无风险利率的超额回报，这在风险调整后的表现中被认为是优秀的。

为了提供背景，多个大型科技公司名称的夏普比率集中在1.0左右。

根据策略仪表板，数据截至8月14日的证券和8月15日的比特币。

最近，导致两者的一个关键因素是波动性压缩。比特币的隐含波动率已降至37%，接近两年低点，这表明市场参与者预计短期内价格波动将更加稳定。

与此同时，K33 Research的分析师Vetle Lunde表示“低波动性即成熟”，并指出在过去六个月中，标准普尔500指数中100家最大的公司中，有30%的公司的波动性超过了比特币，这表明这一加密货币正逐渐成为一种成熟的资产类别。

相比之下，MSTR 的隐含波动率为 56%，由于它是一个杠杆比特币代理，但这一数字远低于过去一年中的极端情况，2024 年 12 月为 140% 和 2025 年 4 月超过 120%，根据策略仪表板的数据显示。

从估值的角度来看，MSTR的净资产价值(mNAV)倍数为1.61，继其最近的第二季度财报电话会议后。该公司已表示，除非其mNAV超过2.5，否则不会进行市场上的普通股发行，以支付其永久优先股的股息和偿还债务义务的利息。

截至目前，比特币上涨了27%，而MSTR上涨了24%。

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