资深投资人深度剖析链游赛道：机遇、挑战与未来发展

1月31日，某平台联合某媒体对话了两位投资导师 - ABGA执行会长、Bitrise Capital联合创始人、Web3Labs合伙人Kevin Shao以及火凤资本合伙人陈悦天，深入探讨了链游赛道的投资和创业。以下是部分精选实录：

主持人：陈悦天老板在传统行业有很成功的投资经历，那么您当时为什么会选择加入Web3行业?是什么激励了您的创业想法?在创建火凤资本的过程中遇到了怎样的挑战与机遇?

陈悦天：2020年离开前一家公司后,我一直在做个人天使投资,涉猎范围很广,其中一部分是参与crypto项目投资,获得了超出股权投资的回报。相比股权世界,crypto市场资本化更容易达成,这给我很大触动。基于之前成功投资经历,2021年我成立了火凤资本,更深入参与这个领域投资。2021年下半年我们投资了一系列项目,包括22年1月1日发售的NFT系列,在亚洲名人NFT市场反响不错。另一个项目StepN也展示了web2产品经理和技术人员如何有效进入web3领域。

个人投资难以与整个市场广泛链接,所以我决定成立一家基金,邀请更多出资人共同深入这个主题。Crypto资本市场非常活跃,也有很多创新。我更喜欢用Crypto Game而非GameFi这个词,重点应该在Game上。中国作为游戏产能大国,用好新基础设施,搭建创新空间,对整个游戏行业很有意义。22-23年国内游戏行业经历低谷,有很多优秀开发者无法施展才华很可惜,而web3可以给他们提供展现才华的空间,这也是我加入web3市场的动机。

我至今还在学习这个行业的各种规则与变化。相比传统投资领域,web3行业节奏非常快,能看到10-14年互联网那样的进化速度。这对我是个挑战,web3有很多新规则需要学习。

主持人：火凤资本和Bitrise Capital都侧重链游投资。两位老板能否分享下各自公司在这个赛道的投资方向和策略?

Kevin：我们从2017年开始crypto投资,最初主要投资基础设施。2020年后,DeFi和游戏产生奇妙化学反应,我们思考区块链能否给游戏带来新商业模式和用户体验。目前我关注几个方向:一是游戏基础设施,要服务于降低普通用户参与门槛,涉及钱包、发行平台、公链等。二是游戏内容,区块链游戏不一定要加金融属性。MMO游戏本身就是小型社会和经济体,结合区块链后经济系统会更开放。我看好web3特性如何解决传统游戏中的问题,比如用户资产安全、数据掌握等。

在游戏内容方面,我们关注两个方向:一是全链上游戏,虽然是好想法但目前少有破圈者。二是web2游戏大厂加入,他们产品虽打上区块链概念但实际涉及很少,这是必经阶段。随着认知提高,他们会通过项目尝试理解web3。当然也会出现我们预料不到的新趋势,我相信区块链一定会带来价值。我希望通过创业营聚集有想法的创业者,创造更多前瞻性产品和想法。

陈悦天：火凤资本关注技术给传媒行业带来的变化。我们认为新内容往往来自新媒介,而新媒介源于新技术。2019年我们确定了云、XR、AI、区块链四个技术方向,认为它们会深远影响媒介迭代。这个策略坚持5年未变,证明了前瞻性。

对游戏行业,我们首先关注区块链的赋能。有两种结合:存储层面改变加上元宇宙虚拟物品价值特性,带来新经济模型;计算层面,游戏是计算复杂的产品。2023年我重点投资游戏制作公司,因为行业还未到爆发点,需要标杆产品和大量产能。2024年会关注基础设施和平台。相信今年会出现优秀Crypto Game,在用户和资本市场有好表现,能靠玩家营收实现正现金流。随着web2游戏项目方进入并获得成功,会带动更多人涌入,迎来产能大爆发,那时就是平台机会期。

主持人：部分VC可能更倾向投资链游基础设施而非应用,您如何看待?此外,链游似乎难以摆脱金融属性影响,您怎么看GameFi这一叙事?

陈悦天：我们要明确引入区块链的目的。一级市场投资人选择主题时,如不特别喜欢游戏且涉猎广泛,会更关注基础设施。行业对基础设施普遍给予高估值高溢价,但对具体落地项目估值不高。二级市场交易者也偏好基础设施项目,因为爆发高、速度快。游戏项目投资周期长,投资者会权衡回报比。

我投资游戏是希望它作为用户入口产品吸引更多人。上一波人们不看好GameFi,因为"没有游戏和玩家"。我们产出的游戏不好玩,玩web3游戏的也不是真正游戏爱好者,造成供需不匹配。游戏最终应该连接玩家,无论他们是否关注web3。因此游戏必须有足够可玩性,需要真正的游戏创作团队。2023年我们选择的都是获得过传统市场投资的团队,将中国最好的游戏产能引入web3。我认为GameFi重点应该在Game而非Fi。

主持人：作为投资人,您在投资新链游项目时更关注哪些特质?创业者需要在哪些方面努力才能吸引机构投资?

Kevin：经过上轮周期,投资人看游戏的角度有变化。目前讨论大规模采用就必须考虑游戏可玩性,如何留住用户。并非所有传统游戏都适合转为链游,要借助区块链在公开透明框架内实现价值。内容互动类游戏不太适合,但生命周期也短。PvP游戏在区块链框架下可能给用户带来更好体验。

从团队角度,需要懂游戏的人、游戏制作人、策划师、美术设计等。在crypto领域,基于智能合约的交互使开发难度更高,所以也需要crypto领域成员解决这些难点。团队组建时考虑人才因素很重要,这是我投资早期项目重点关注的。未来游戏赛道可能涌现的项目丰富性,是我了解到的区块链应用赛道最具想象空间的。

陈悦天：Crypto Game需要与Crypto结合得好。传统游戏投资我看重可玩性、题材、受众、推广转化、付费点设计等,而Crypto Game我更关注Crypto在游戏中的具体应用。最基础的是token和NFT使用。我们不怕团队想法不够充分,通过讨论可以逐步完善。

我更关注团队素质。我会问游戏从业者两个问题:一是"你最近玩了什么好玩的游戏,为什么好玩",从回答中了解他们对游戏的认知和经历。二是"你为什么觉得你设计的游戏好玩,好玩在哪里"。这两个问题是我面对所有游戏领域从业者都会问的。

主持人：越来越多国内游戏大厂开始试水web3游戏,您对此有何看法?会给链游赛道带来新活力吗?创业者如何抓住这个机会?

陈悦天：Web2游戏大厂布局web3其实是在试水行业创新。大厂每年对新技术的创新是大量且分散的,只有达到一定高度和成绩,优先级才会提高。作为web3圈内人,我们知道行业创新已达到新高度,甚至改变了传统行业基本面,但圈外人并不了解,很多好的创新想法也只停留在想法阶段。

目前一些游戏巨头如funplus、腾讯、网易都有web3投资,但这并非他们投资版图的重点。对这些大型集团来说,Crypto行业的变化和收益相对微不足道,所以重视程度不高。但对web3游戏创业者来说,机会来了。当我们对产品有足够信心时,应该抓紧布局,赶在大厂入局前跑步进场。最近又是各大厂裁员窗口期,大量web2人才流失使web3行业有更好机会成立团队。

主持人：SEC批准比特币现货ETF上市是行业里程碑,这对web3游戏赛道会有怎样影响?

Kevin：比特币ETF通过对行业是振奋人心的。目前BTC已成为第二大ETF资产,代表着继比特币成为主流资产配置后,未来可能有更多crypto资产走上ETF路径。这意味着更多crypto资产将成为主流资产,当这些ETF资产被机构大量配置后,crypto行业资金池会不断扩大。新资金进入会推动整个行业市值增长,从而扩大早期投资人盈利空间。

溢出的财富会继续流入行业主流叙事,如基础设施投资。做基础设施的团队本质上需要大量优质用户或开发者。我们做ABGA和ICC Camp时,很多公链希望通过web3游戏这个可承载大量用户的入口来发展自己的生态。在这种需求下,会有更多资金关注web3游戏赛道。对web2游戏开发者和web3原生开发者来说,这都是巨大挑战。如果出现能很好结合两者的团队,很容易得到市场认可。

主持人：AI技术方兴未艾,您认为人工智能将如何影响web3游戏产品未来发展?AI是否会颠覆传统游戏研发方式?

陈悦天：AI不仅影响Web3游戏,而是影响整个游戏行业发展,主要作用是促进、优化玩家虚拟体验。AI游戏主要有两大类:一是模拟类游戏,如模拟经营和战略类。小镇模式被视为虚拟世界雏形,这类游戏需要大量计算,涉及角色逻辑生成、自我反思、人物规模、地图大小、场景变换、2D到3D视觉变化等复杂生成。二是ChatGPT驱动的游戏,通过AI交流产生新互动,如B站"病娇猫娘"和Twitch上的"Suck Up!"。

回到web3游戏,crypto通常与模拟类游戏(尤其是经营类和战略类SLG)结合较好,因为这类游戏服务器承载大量玩家,玩家间互动决定游戏体验,产生很多游戏内交易行为。这使得Crypto在此类游戏中有极大用武之地。基于此,AI对模拟类游戏体验的不断优化,未来可能出现虚拟体验更好、玩法更多、世界观更具想象力的web3模拟类游戏。此外,从web3整个行业看,AI还可以与算力结合,如AI算力挖矿。

主持人：2024年两位投资人是否有新的投资计划或游戏开发计划?未来是否会尝试其他新赛道?2024是否会迎来链游赛道投资的好时机?

Kevin：投资要看长期性也要看周期性,关注周期可以事半功倍。2022-2023行业处于下行通道,一二级市值倒挂,这阶段二级投资增持可能比一级投资更具性价比。目前市场已开始触底反弹,最差时期已过,投资人会更积极布局一二级投资。对创业者来说,经历熊市后会更理性、慎重对待投资人,应该更有自信心,坚持做好产品,勇敢前进。

陈悦天：我们一级市场投资方法论一直在迭代,最近更关注解