加密风投三大趋势解析：从代币主导到流动性风投

当前融资环境愈发严峻，主要源于上游资本回报率和有限合伙人资金面临的挑战。整个风险投资行业中，各阶段基金向有限合伙人返还的资金较往年减少，导致现有和新设风投可用于投资的资金储备缩减，加剧了创始人的融资困难。

这一趋势对加密风投产生了显著影响。2025年，尽管交易笔数有所减少，但资本部署节奏与2024年基本持平。交易数量下降可能与许多风投基金接近生命周期末端、可用资金减少有关。然而，部分大型基金仍在进行大额交易，保持了资本部署的稳定性。

近两年来，加密领域的并购活动持续改善，为流动性和退出机会提供了有力支持。最近发生的多起大型并购案例，为行业整合和加密股权风投的退出提供了更多保障。

过去一年，交易总量保持稳定，其中一些较大规模的后期交易在2024年末和2025年初宣布完成。这主要是因为更多交易集中在早期阶段，这些阶段的资本一直相对充足。

从融资阶段来看，加速器和启动平台在交易笔数上居首位。自2024年以来，市场上涌现了大量此类平台，可能反映出在融资环境趋紧的情况下，创始人更倾向于提前发币启动项目。

早期融资轮的中位数规模呈现回升趋势。最早期阶段的资金依旧充足，种子轮、A轮和B轮的融资中位数已接近或回升至2022年水平。

加密风投未来三大趋势预测

1. 代币将成为主要投资机制

市场将从"代币＋股权"双结构，转向"单一资产承载价值"的模式。未来将更注重一个资产对应一套价值积累逻辑。

2. 金融科技风投与加密风投加速融合

金融科技投资者正在向加密投资领域转型，他们关注下一代支付网络、新型数字银行和基于区块链的资产通证化平台。这对加密风投构成了竞争压力，尤其是在稳定币和支付领域。

3. "流动性风投"的崛起

"流动性风投"指在可流通代币市场中寻找类风投机会。这种模式具有以下优势：

• 更高的流动性，意味着更快的退出路径
• 投资门槛降低，允许直接购买代币或通过场外交易
• 灵活的头寸管理，适合各种规模的基金
• 资金运作更加灵活，可在熊市周期中投入优质代币

加密领域将继续引领风险投资的创新。公募与私募资本市场的融合是大势所趋，而加密行业在这方面已经走在前列。随着更多资产上链，"链上优先"的融资方式可能成为更多公司的选择。

值得注意的是，加密市场的回报分布往往更加极端，呈现"幂律分布"特征。尽管如此，非对称回报的潜力仍将吸引大量资本涌入加密风投领域。