Meme 热度退却，Pump.fun 发币计划引发争议

近期，Meme 币市场热度明显降温，但 Meme 代币发射平台却似乎在逆势而上。据报道，Pump.fun 正计划发行代币，以 40 亿美元的完全稀释估值（FDV）筹集 10 亿美元资金，拟出售约 25% 的代币。

这一消息在市场引发了不同反应。一些投资者对 Pump.fun 的盈利能力持乐观态度，期待代币能带来分红或治理权益；另一些人则认为 40 亿美元的估值过高，质疑其动机。

从数据来看，Pump.fun 截至今年 5 月的年化收入约为 7.1 亿美元。按照 40 亿美元估值计算，其市销率为 5.63，与一些 DeFi 项目相当。如果代币具有收入分红权，假设能分配一半收入，其市盈率约为 11.4，低于美国科技股平均水平。

然而，Meme 相关业务的估值往往受市场情绪影响较大，难以用传统方法准确衡量。Pump.fun 的收入波动也很大，最高日收入达 1400 万美元，最低时仅有 11 万美元左右，反映出 Meme 市场的周期性特征。

尽管如此，平台上每天仍有大量新代币发行，交易量占据 Solana DEX 市场的很大份额。这种持续的代币供应与波动的市场情绪形成鲜明对比，使得估值难以找到稳定基准。

整个 Meme 币市场似乎已显疲态。去年 12 月，Meme 总市值从 1370 亿美元跌至 960 亿美元。今年 Solana DEX 交易量较去年下降 20%，大多数新代币迅速归零，生命周期进一步缩短。

同时，Pump.fun 过去的一些做法也引发了争议。据报道，该平台曾多次将获得的 SOL 代币兑换为 USDC，仅今年 1 月以来就抛售了约 1.82 亿美元的 SOL。这种行为可能对 SOL 价格和市场信心产生一定影响。

对于 Pump.fun 的发币计划，市场普遍持谨慎态度。有分析认为，一个 Meme 发射平台估值超过大多数 DeFi 蓝筹项目，可能既反映了 Meme 经济的成熟，也可能暗示行业价值观的变化。

目前尚不清楚 Pump.fun 在获得融资后将如何运用资金，是否能为 Meme 市场带来实质性的创新。考虑到近期已有多个新兴发射平台涌现，Pump.fun 能否保持其行业领先地位也存在不确定性。

在这个充满不确定性的市场环境下，投资者需要保持谨慎，密切关注事态发展。