DeFi理财新范式:链上资管的平民时代

复杂的链上活动正在简单化,技术基础设施已经成熟。旧有模式面临重塑的历史机遇,新的机会已经出现。Intent、链上机器人、AI代理等新技术都需要解决授权问题。

4月16日,Glider完成400万美元融资。能在看似简单实则复杂的链上投资领域占据一席之地,得益于Intent、大语言模型等技术风口的青睐。但DeFi整体确实需要重新组合,以简化投资门槛。

DeFi乐高时代已经过去,安全耦合的理财时代正在来临。

Glider起步于2023年底某公司的内部创业,最初形态是链上机器人,即组合不同操作步骤,方便用户投资和使用。帮用户理财是长久的生意,传统金融如此,DeFi热潮时期也是如此。目前Glider还处于内部研发阶段,从公开信息可以大致描绘其思路:

1. 连接现有DeFi工具,包括各赛道龙头及新兴协议,以API接入方式搭建B2B2C的获客逻辑;
2. 允许用户搭建投资策略,并支持分享,便于跟投、复制交易或集体投资以获取更高收益。

在AI代理、大语言模型、意图以及链抽象的配合下,搭建此类技术栈并不困难。真正的挑战在于流量运营和信任机制的建立。

涉及用户资金流转总是敏感话题,这也是链上产品尚未取代中心化交易所的关键原因。大多数用户可以接受去中心化换取资金安全,但基本不接受去中心化增加安全风险。

2020年,某项目便获得机构投资,主打帮助用户应对DeFi策略时的困惑。但大多数人并未留存使用,链上收益策略是个公开市场,散户在服务器和资金量上根本无法与巨鲸抗衡,多数收益机会无法被散户捕捉。

相较于收益的不可持续性,安全问题和策略优化反而处于次要地位。高回报时代没有稳健理财的生存空间。

富人的ETF,散户的ETS。ETF工具不仅可在股市运行,某些交易所2021年便有过尝试,从技术角度实现资产代币化,最终催生出RWA范式。

更进一步,如何完成ETF工具的链上化成为创业焦点。从某些平台的APY计算和展示,再到其他项目的持续运行,都表明市场对此有需求。

严格来说,有些项目是策略销售和展示市场,海量专业、精确计算,人工和AI辅助策略决策。但链上透明性导致没有人能真正隐藏高效策略不被模仿和改造,进而引发军备竞赛,最终导致收益率趋于平衡。

最后演变成新一轮大鱼吃小鱼的无聊游戏。

但始终未能标准化,发展成类似某些项目那样重新定义市场的产品。

从Glider的策略可以解读出,链上收益即将转化为平民资管时代。如同指数基金和401(k)共同造就了美股的长牛,绝对的资金量和极大数量的散户,市场对稳定收入将有庞大需求。

这就是下一个DeFi的意义,以太坊之外还有其他公链,公链仍需承担互联网3.0的革新,而DeFi应该成为金融科技2.0。

Glider增加AI辅助,但从早期项目的信息展示开始,到后来项目的初次尝试,再到现在项目的稳定运行,5%左右的稳定链上收益,依然会吸引中心化交易所之外的基础用户群。

加密货币产品发展至今,只有少数几类真正获得市场认可:

• 交易所
• 稳定币
• DeFi
• 公链

其他任何产品类型,包括NFT和Meme币,都只是阶段性的资产发行模式,它们缺乏持续性的自维持能力。

但是,RWA从2022年开始扎根生长,尤其是某些项目崩溃后,正如某人所言,人们并不真正在乎去中心化,而是更关心收益和稳定。

即使没有政府主动拥抱比特币和区块链,RWA的产品化和实用化都在加速。如果传统金融可以拥抱电子化和信息化,那就没理由放弃区块链化。

在本轮周期中,无论是复杂的资产类型和来源,还是目不暇接的链上DeFi策略,都在严重阻碍中心化交易所用户向链上迁移。先不论大规模采用的真伪,至少庞大的交易所流动性可以被吸走:

• 某项目通过利益联盟方式将费率收益转为链上收益;
• 另一项目将交易所永续合约通过LP Token方式引入链上。

这两个案例都证明流动性上链可行,RWA证明资产上链亦可行。现在是行业的奇景时刻,ETH被认为缺乏活力,但实际上大家都在上链。某种意义上,胖协议不利于胖应用的发展,也许这也是公链回归基础设施、应用场景大放光芒的最后黑夜,黎明将至。

在上述产品之外,某些开源APY计算工具已运行多年,其他工具也各有侧重,展示项目方APY。收益工具的重心随时间变化,已越来越集中在生息资产上。

目前来看,此类工具如果增加对AI的信任度,就要面临责任划分问题;如果增强人工干预,又会降低用户体验,难以平衡。

可能将信息流和资金流分离,打造UGC策略社区,让项目方内卷,让散户受益,或许是一个较好的出路。

Glider因为获得投资而受到市场关注,但赛道长期存在的问题依然存在。授权和风险问题,这里的授权不仅指钱包和资金,还包括AI是否有能力让人类满意。如果AI投资损失惨重,责任又该如何划分?

这个世界依然值得探索未知,加密货币作为分裂世界的公共空间,将继续生生不息。