TD Cowen 为 Strategy Inc 的比特币溢价井喷辩护 - Coinspeaker

关键笔记

• TD Cowen认为，战略股票仅应以其比特币的确切价值进行交易的观点是“逻辑上有缺陷的”。
• 该策略的净资产价值溢价使其成为华尔街最出色的股票之一。
• 该公司继续购买BTC，向投资者夸耀高收益回报。

批评Strategy Inc.高估值的实体遭到了TD Cowen的强烈反击，后者表示，Strategy股票只应以其比特币的相同价值进行交易的论点并不成立。

BTC $118 307

24小时波动率： 0.4%

市值： $2.35 吨

24小时交易量: $42.03 B

被称为“逻辑有缺陷”。

该公司的分析师表示，迈克尔·塞勒（Michael Saylor）团队在其扩大的42/42计划下不断发行股份，反而增强了投资者对比特币的权益，而不是稀释。

策略将廉价资本引入比特币

根据TD Cowen分析师Lance Vitanza和Jonnathan Navarrete的说法，空头认为Strategy的溢价不过是一个更大傻瓜理论。这些交易者难以理解投资于Strategy的逻辑。

这不是一个明智的努力，因为比特币的收益完全依赖于公司的溢价。

“他们声称，这是一种自我实现的递归循环，可能同样容易解开。这个论点有许多缺陷，”TD Cowen 分析师写道。

相关报道：Strategy以740亿美元购买比特币，价格达到122,000美元。为了提供背景，Strategy的净资产价值溢价表示其市值超过比特币持有价值的百分比。根据The Block的数据仪表板，Strategy的MSTR目前的股权价值为1243亿美元，其中包括720亿美元的比特币。这一前景表明，该币的净资产价值溢价约为72.6%。

TD Cowen 强调了利用商业智能和软件公司的优势。Strategy 通过使用廉价资本购买比特币并在完全稀释基础上增加每股币数的方法令人印象深刻，但这对于散户投资者或竞争公司来说将很难复制。

值得注意的是，Strategy 可以轻松地获得比特币的“收益”，而且在这种情况下，该公司甚至不需要市场溢价。由迈克尔·塞勒领导的公司还可以以 0.421% 的综合利率借款，这是个人投资者无法获得的，从而实现这一壮举。

策略加强其比特币积累行动

与此同时，Strategy继续购买更多比特币，以扩大其已经相当可观的持有量。就在上周，它通过其210亿美元的市场计划出售了1,636,373股普通股。

Strategy还出售了数千份其三种优先股发行，所得总额达到739.8百万美元。

一周前，它宣布了一项42亿美元的市场(ATM)股票出售，作为进一步扩大其比特币持有量的一部分。这是除了计划随着时间的推移出售优先STRD股票，所得款项主要用于比特币收购和公司运营。

Saylor指出，公司在第二季度仅收购了69,140 BTC，这使得该公司在同一季度获得了140亿美元的未实现收益。最近，Strategy以7.398亿美元购买了6,220个比特币。

截至7月20日，Strategy持有总计607,770 BTC，购买成本约为436亿美元。每枚币的平均购买价格为71,756美元，而比特币目前的交易价格为118,307美元。

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