稳定币：区块链金融的突破性时刻

2025年4月，花旗研究所发布了一份关于"数字美元"的研究报告。报告指出，2025年可能成为区块链在金融和公共部门应用的重要转折点，这一趋势主要由监管变革推动。

研究预测，到2030年，稳定币的总流通供应量在基本情形下可能增至1.6万亿美元，乐观情形下可达3.7万亿美元，悲观情形下约为5000亿美元。预计稳定币供应仍将以美元计价为主(约90%)，而非美国家家则会推动本国的央行数字货币发展。

美国针对稳定币的监管框架可能会推动对美国国债的新增净需求。到2030年，稳定币发行方有望成为美国国债的主要持有方之一。

稳定币通过替代部分存款，对传统银行体系构成一定挑战。但它们也可能为银行和金融机构提供新的服务机会。

稳定币运作机制

稳定币是一种旨在通过与参考资产挂钩来保持稳定价值的加密货币。这些参考资产可以是法币、商品或一篮子金融工具。稳定币系统的关键组成包括:

• 稳定币发行方:负责发行稳定币并维持其价格挂钩。
• 区块链账本:记录稳定币交易,提供透明度和安全性。
• 储备与抵押:确保每个代币都能按挂钩价值赎回。
• 数字钱包提供商:允许用户存储和使用稳定币。

主要稳定币

截至2025年4月,稳定币的总流通供应量已超过2300亿美元,较上年同期增长54%。排名前两位的稳定币USDT和USDC主导着这一生态系统,市场份额超过90%。

近年来,稳定币交易量增长迅速。2025年第一季度,调整后的月交易量在6500亿到7000亿美元之间,约为2021年下半年至2024年上半年水平的两倍。支持加密生态系统是稳定币的主要应用场景。

稳定币市场前景

预计2030年稳定币市场规模的基准情形为1.6万亿美元,乐观情形为3.7万亿美元,悲观情形为0.5万亿美元。

推动稳定币需求增长的主要因素包括:

1. 部分美元从纸币转向稳定币
2. 家庭和企业将部分短期流动性重新配置到稳定币
3. 公共加密货币市场的增长

稳定币的应用场景

按对稳定币市场贡献从大到小排列:

1. 加密货币交易:预计占稳定币使用量的50%左右
2. 企业对企业支付:可能占20-25%
3. 消费者汇款:可能占10-20%
4. 机构交易和资本市场:可能占10-15%
5. 银行间流动性和资金管理:可能占不到10%

稳定币与传统金融体系

稳定币可能对传统银行业构成一定威胁,但也为银行和金融机构创造了新的机会。银行可以直接作为稳定币发行方,或在支付解决方案中扮演重要角色。

然而,存款向稳定币的转移可能会影响银行的放贷能力,这可能在过渡期抑制经济增长。对此,学界存在不同观点:有人担忧信贷创造和经济增长,也有人认为这可以降低系统性风险。

总的来说,稳定币正在推动金融体系的变革,其影响将在未来几年逐步显现。监管政策的明确和技术的进步将是决定稳定币发展轨迹的关键因素。