Sui生态发展现状及代币释放分析

自5月3日上线以来，Sui作为Move系公链的代表项目之一，走出了一条不同于以太坊L2的发展道路。上线40多天来，项目饱受争议，尤其是在代币发行方式和释放模型方面。有人担心它可能重蹈ICP的覆辙，也有人认为它可能会复制2021年新公链的成功。

一、链上数据分析

1. 总锁仓价值(TVL)

截至6月13日，Sui的TVL为1522万美元，其中DEX Cetus占比超过60%。在所有公链和二层网络中排名第54位。TVL峰值曾达3601万美元，目前已下跌超过50%。

相比之下，另一个Move系代表项目Aptos当前TVL为4211万美元，历史最高约6500万美元，排名第34位。

2. 交易量

Sui上DEX的日交易量最高出现在5月10日，超过1900万美元。6月以来，日交易量大多在300万至600万之间，交易活跃度较低。

3. 网络活跃度

上线至今，Sui总交易次数为1653万次，平均TPS为3，总活跃地址数85万个，活跃节点104个。最高TPS 26出现在5月12日Turbos IDO当天。

日活跃地址最高值出现在5月20日，达13万个，主要因5月19日Cetus开放无许可池功能，meme项目进行全网空投。平常日活跃地址不到1万个。

4. 跨链桥

目前有3个跨链桥支持Sui：Wormhole、kriya.finance和WELLDONE。但由于缺乏相关数据看板，无法了解具体跨链金额。

二、生态项目概况

截至6月14日，Sui官方目录收录66个项目，多数处于测试阶段。已上线运营并发行代币的项目表现普遍不佳：

• 头部DEX项目均已破发
• 社交平台SUIA跌幅近81.82%
• Suipad表现相对较好，主要因IDO定价较低

值得注意的是，Abyss World在6月1日至4日进行IDO时选择了Polygon网络，而非Sui，反映出Sui用户和资金规模的局限性。

三、代币释放与需求分析

Sui代币总量100亿枚，初始流通量5.28亿枚，占比5.28%。2023年5月至10月有两类释放：

1. IEO发行代币释放：每月约3461万枚
2. 节点质押激励释放：前三个月每月3330万枚，第4至第6个月每月3000万枚

综合计算，前三个月月均释放6794万枚(占总量0.67%)，第4至第6个月月均释放6461万枚(占总量0.64%)。

2023年11月将迎来首次大规模解锁，当天将解锁超10亿枚，使流通代币量翻倂。

然而，从需求端来看，目前Sui交易冷清，用户稀少，短期内对SUI代币需求不明显。

四、与Aptos代币释放模型对比

Aptos代币总供应量为10亿枚(不含质押激励)，初始流通1.3亿枚，占比13%。

• 上线首年：每月释放454万枚(占总量0.45%)
• 第二年起：13-18个月每月释放2000万枚(占总量2%)；19-50个月每月释放675万枚(占总量0.67%)

此外，Aptos还有节点质押激励，目前每月约490万枚(占总量0.49%)。

对比可见，Sui与Aptos都属低流通、高通胀代币，但Sui初始流通量更低，前6个月月均解锁量更高。Sui首次大规模释放在上线6个月后，采用一次性释放；Aptos在上线12个月后，采用每月解锁模式。

总体而言，Sui在第一年面临比Aptos更大的代币供应压力，Aptos的供应压力主要集中在第二年。

五、结论

Sui目前处于冷启动阶段，用户和交易量不足，需要通过持续活动和建设吸引用户和资金。

项目团队当前更关注技术端建设，包括举办黑客松和开发者活动等，尚未启动用户激励措施。

在熊市环境下，加之以太坊二层网络的持续发展，Sui吸引资金和用户的难度增加。

从代币经济模型看，Sui代币释放压力集中在第一年。在需求不足的情况下，如此大的代币供应可能导致SUI代币面临较大抛压。