加密货币市场观察：潜力资产分析

距离上次撰写类似内容已有两年之久，这可能是最后一篇此类分析文章。本轮市场周期中，比特币持有者表现最为出色，其他多数资产表现不佳。本文将聚焦于市场Beta，而非寻找Alpha机会。

目前，市场主流依然是比特币、以太坊、索拉纳和BNB。除此之外，以下四个项目值得关注：

1. AAVE

AAVE是少数几个可以长期持有且无需担忧的项目之一。其总锁仓量已突破300亿美元新高，多年来未出现重大安全事故。许多传统金融机构在尝试区块链技术时，往往优先选择AAVE进行测试。

随着实物资产代币化和稳定币的发展，区块链与传统金融的融合将成为未来发展的主要方向。在这一趋势中，AAVE无疑将占据重要地位。其即将推出的V4版本也备受期待。

2. Pendle

Pendle的总锁仓量已接近历史高点，达到60亿美元。该项目即将迎来第三波发展浪潮。

Pendle的第一波发展主要依托于去中心化金融协议，将流动性挖矿等收益进行拆分。第二波则基于流动性质押代币，取得了显著成功。

未来的第三波发展将聚焦于实物资产代币化和稳定币领域。在传统金融中，收益分级和风险拆分是一个巨大的市场（规模超过10万亿美元）。随着越来越多的实物资产和稳定币进入区块链，Pendle在这一领域的优势将愈发明显。

3. Hyperliquid

Hyperliquid是本轮市场周期中最强劲的新项目之一。其在用户体验和交易深度方面都远超其他链上永续合约平台，这也导致了其在交易量和市值方面的显著领先。

Hyperliquid不仅仅是一个永续合约平台，它更是一个链上流动性层。最近有前端平台接入Hyperliquid就是一个很好的证明，未来可能会有更多的前端平台选择接入Hyperliquid的流动性后端。

除了目前的回购计划，Hyperliquid还有HyperEVM生态系统的构建和HIP-3实物资产永续合约等多个发展计划在酝酿中。

4. Bittensor

Bittensor是一个颇具争议的项目。尽管之前对其持怀疑态度，但近期开始转为看好，计划观察6-12个月。

Bittensor的商业模式曾受到质疑，有人认为它类似于Filecoin，在缺乏真实商业需求的情况下创造需求。然而，在当前的加密货币市场中，人工智能与区块链的结合是一个难以被完全证伪的领域，而Bittensor在这个领域中占据领先地位。

Bittensor的优势包括：

1. 在AI+加密货币领域拥有最高的市值和知名度。
2. 其复杂的运作机制使得大多数人难以完全理解，这在某种程度上也是一种优势。
3. 目前已有近100个子网，预计明年将增至200-300个，部分子网已开始产生实际收入。
4. 即将在2024年初迎来减半事件，这可能成为一个重要的市场催化剂。

在排放机制和市场认知度方面，Bittensor可以被视为AI+加密货币领域的"比特币"。而其子网设计、共识和证明机制则类似于以太坊。未来可能会有某个子网开发出具有实际应用价值的产品，就像以太坊上诞生了Uniswap和AAVE一样。

然而，Bittensor的主要挑战在于其较高的市值和每日大量的代币排放，目前市场可能难以完全消化。对于那些认为当前价格过高的投资者，可以考虑在明年上半年重点关注。

最后，记录一下当前的价格水平，以便未来比较：比特币 - 118,275美元，AAVE - 312.7美元，Pendle - 4.43美元，Hyper - 44美元，TAO - 433美元。