从PayPal黑帮到投资帝国：揭秘Founders Fund发家史

Peter Thiel是一位独特的人物。他能预见远超常人的局面，并精准布局关键棋子。他游走于金融、科技和政界核心，行为谨慎而反常。他经常神秘消失数月，突然现身时总带来令人惊讶的举动。乍看似乎都是失误，但随着时间推移，这些行为逐渐显露出他非凡的远见。

Founders Fund是Thiel权力、影响力和财富的核心。自2005年成立以来，它从一个规模5000万美元、团队不成熟的基金成长为管理数十亿美元资产的硅谷巨头。其形象具有争议性，类似于20世纪90年代初的"坏小子军团"。

基金业绩证明了其张扬做派的合理性。尽管规模持续扩大，对SpaceX、比特币、Palantir、Anduril、Stripe、Facebook及Airbnb的集中押注仍接连创造惊人回报。2007年、2010年与2011年三期基金更创下风投史上最佳业绩三部曲：分别以2.27亿、2.5亿和6.25亿美元本金，实现26.5倍、15.2倍及15倍的总收益。

Thiel具有独特的魅力。与他的偶然邂逅常令听者着迷：有人为他迁居城市，有人放弃显赫职位，只为多沉浸在他那"诡异"的思想中。他的魅力来自于一种多才多艺的能力，能在不同话题中游刃有余，以深厚学识娓娓道来。

Ken Howery与Luke Nosek早在2004年与Peter Thiel联创Founders Fund前多年就已被他折服。Howery在斯坦福经济学本科时期就为Thiel创办的保守派学生刊物撰稿。两人初次相遇源于校友活动，Thiel后来邀请Howery加入其新创对冲基金。

Howery回忆道："从政治哲学到创业理念，他对每个话题的见解都比我斯坦福四年遇到的任何人都更引人入胜，其知识广度与深度令人震撼。"尽管当时未立即答应，但Howery内心已决定与Thiel长期合作。

Nosek则是在一次校园演讲中结识Thiel。他当时正在开发一款Thiel投资的电子日程表应用。Thiel在Nosek身上发现了理想人才原型：才华横溢又特立独行，敢于探索常人怯于思考的结论。

1998年年中，Founders Fund的三位创始人正式会面。尽管三人又花了七年时间创立各自的风投基金，但更深层次合作已即刻开展。

某种程度上，Founders Fund是Peter Thiel的"报复性商店"。这可视为对红杉资本Michael Moritz的回应。Moritz是风投界传奇，负责雅虎、谷歌、Zappos、领英和Stripe的早期投资。

故事始于PayPal：1999年夏天，Thiel结识天才创业者Max Levchin，当即决定投资24万美元。这个被低估的决策最终带来6000万美元回报，同时拉开了互联网时代最跌宕起伏的创业史诗序幕。

PayPal团队很快与Elon Musk创立的X.com合并。此次合并不仅需要融合两个固执的管理团队，更需接纳对方的投资与投资方。Moritz突然需要与一群古怪天才打交道。

2000年3月，两家公司宣布获得1亿美元C轮融资。Thiel力推此轮融资，因其预判宏观经济即将恶化。事实证明其远见：数日内互联网泡沫破裂，众多明星企业轰然倒塌。

然而，Thiel敏锐的宏观解读并不足以拯救公司。他提议将新增资金转移到自己的对冲基金做空市场。Moritz对此勃然大怒，威胁若董事会通过此议案就立即辞职。最终两败俱伤：Moritz成功阻止Thiel的计划，但Thiel的预判完全正确。

这场董事会冲突加剧了两人的不信任。数月后，在Thiel主导下，PayPal员工发动政变推翻CEO Elon Musk。Moritz提出条件：Thiel仅能担任临时CEO。这场"先贬后褒"的权力游戏深深刺痛了Thiel，为其日后创立Founders Fund埋下伏笔。

PayPal最终取得成功并被eBay以15亿美元收购。这笔交易让Thiel及其"黑帮"成员变得十分富有，Moritz的投资战绩再添辉煌。但两人的对抗仅是持续战争的开端。

收购案完成后，Thiel着手创立宏观对冲基金Clarium Capital。这与他擅长把握文明级趋势且本能抗拒主流共识的思维特质完美契合。Clarium的资产管理规模在三年内从1000万美元飙升至11亿美元。

与此同时，Thiel与Howery开始筹划将零散的天使投资系统化为专业风投基金。2004年Howery启动募资，初期规模5000万美元的基金原拟命名为Clarium Ventures。

尽管有PayPal创始团队光环加持，募资仍异常艰难。最终仅募得1200万美元外部资金。急于启动的Thiel决定自掏3800万美元补足缺口。

2004年的Clarium Ventures（后更名Founders Fund）阴差阳错成为硅谷最佳定位基金，这归功于Thiel募资前完成的两次个人投资：Palantir和Facebook。

Palantir旨在借鉴PayPal反欺诈技术，帮助用户实现跨域数据洞察。但Thiel将客户锁定为美国政府及其盟友。这种政府导向的商业模式遭遇融资困境，但获得中情局旗下投资部门青睐。Founders Fund后续累计投资1.65亿美元，截至2024年12月持股价值达30.5亿美元，回报率18.5倍。

2004年夏，Thiel以50万美元可转债形式投资Facebook。这个保守决策最终带来超10亿美元个人收益。Founders Fund后续累计投入800万美元，最终为LP创造3.65亿美元回报。

Sean Parker在Facebook早期融资中扮演关键角色。2005年他因争议离开Facebook后，以普通合伙人身份加入Founders Fund。基金核心理念是"绝不驱逐创始人"，这在当时实属创举。

2006年，Founders Fund成功募集2.27亿美元，Thiel出资比例从首期的76%降至10%。斯坦福大学捐赠基金领投，标志着基金首获机构投资者认可。

随着早期投资初见成效，Founders Fund独特的投资哲学开始显现威力。核心团队形成能力互补：Thiel专注宏观趋势与估值，Nosek兼具创造力与分析力，Howery侧重团队评估与财务建模，Parker则补全产品维度。

2008年，Thiel将目光转向硬科技领域。他提议向SpaceX投资2000万美元，占基金二期近10%。这笔投资被证明是最明智决策。截至2024年12月，SpaceX持仓价值已达182亿美元，实现27.1倍回报。

Founders Fund的崛起印证了Thiel的投资哲学：所有成功企业都是不同的，通过解决独特问题获得垄断地位；所有失败企业都相同，都未能逃离竞争。