宏观周度回顾与展望

一、本周宏观回顾

1. 市场整体表现谨慎

本周美股普遍回调,公用事业板块逆势上涨,反映资金流向防御性资产。VIX指数维持在20以上,显示市场仍处于谨慎调整阶段。

2. 商品市场分化明显

黄金突破3000美元/盎司创历史新高,铜价上涨3.9%,显示制造业需求仍有支撑。原油价格相对稳定,但期货净持仓减少,反映市场对全球需求增长的担忧。

3. 加密市场同步调整

比特币短期抛压有所缓和,但长期仍受流动性环境支撑。山寨币表现疲软,市场风险偏好下降,稳定币资金流入放缓。

4. 全球供应链加速调整

BDI指数上涨,显示亚欧地区制造业活动加快。美国运输指数下滑,反映国内需求疲软。供应链重构趋势明显,美国本土经济承压。

5. 通胀数据呈现分化

CPI、PPI低于预期,强化市场降息预期。但消费者通胀预期上升,且存在明显党派分歧。现实数据与预期的分歧加大了市场的不确定性。

6. 流动性边际宽松,信用风险加剧

美国财政部一般账户流出,美联储贴现窗口使用下降,流动性暂时趋稳。但信用利差扩大,CDS上升,市场对企业与政府债务的担忧加剧,可能压制风险资产表现。

二、下周宏观展望

1. 关注重要事件与数据

下周市场的关键变量包括FOMC会议、零售数据及全球央行动态。重点关注美联储点阵图的降息指引(预期2-3次降息)。QT是否暂停将成为市场焦点,可能影响风险偏好。

2. 投资策略建议

• 美股:降低高风险资产配置,增持防御性板块,关注优质资产错杀机会。
• 加密市场:比特币可长线持有,减少山寨币配置,关注稳定币流动性变化。
• 信用市场:减少高杠杆企业债,增加高评级债券,警惕美债赤字风险。
• 关注信号:信用市场的修复或美联储释放更明确的宽松信号,可能成为市场拐点。

当前市场仍面临多重不确定性,投资者需保持谨慎,同时把握潜在的错杀机会。重点关注FOMC会议结果和市场流动性变化,以判断风险资产的下一步走向。