机构资金流入加密市场的新趋势：VanEck投资经理深度解读

随着加密货币市场经历多轮牛熊转换，机构资金的流向成为市场关注的焦点。VanEck投资组合经理Pranav Kanade在最新访谈中，深入分析了机构投资者的策略转变、流动性代币市场的结构性机会，以及即将到来的代币化股票浪潮。

机构资金进入加密领域的方式

Pranav指出，机构资金正通过两种主要形式进入加密领域:直接购买相关资产和通过资产代币化建立链上产品。目前，全球资本流动主要由家族办公室、高净值个人、捐赠基金、基金会、养老金和主权财富基金等掌控。这些机构通过被动策略(如ETF)或主动策略(如专业管理者)进行投资决策。

然而，许多机构尚未真正"到来"。家族办公室可能较早进入，看重流动性回报潜力。去年，许多机构开始购买比特币ETF，这是一种简单的接触方式。另一种方式是通过风险投资，寻找大型蓝筹管理者进行分配。

流动性代币市场的优势与挑战

Pranav认为，流动性代币市场存在结构性机会。自2022年以来，约有600亿美元资本流入早期阶段的风险投资项目，许多创始人倾向于通过代币形式实现退出。然而，这种趋势也暴露出市场的流动性问题。许多通过代币退出的项目在过去12至24个月内，代币价格普遍下跌，原因是缺乏足够的市场需求来支撑这些代币的价值。

早期投资VS二级市场流动性

Pranav观察到，投资者开始从早期投资转向流动性更强的二级市场。他指出，加密市场存在供需不平衡，特别是在流动性方面。由于资本供应不足，而市场对代币和项目的需求巨大，投资者需在众多代币中筛选出具有潜力的项目。

收入模式和现金流的重要性

Pranav强调，加密行业面临二元选择：成为互联网的附属品，或专注于创造实际价值(如收入)。他认为，除价值存储之外的所有其他资产，最终都会被视为"资本回报型"资产。加密行业需要明确说明其资产为何具有价值，才能吸引主流资本。

代币化股票：下一个万亿级机遇

Pranav预测，代币化股权的普及可能推动市场市值增长。传统企业可能选择以代币形式而非股权形式退出市场。代币化股权不仅具备传统股权的属性，还可以通过可编程功能实现更多用途，例如奖励用户或创作者。

稳定币立法与新机遇

Pranav认为稳定币立法即将通过，这将推动一系列公司采用稳定币以优化其业务成本结构。一些投资者已经开始关注公开市场中可能受益于稳定币的企业，从互联网公司到电子商务平台、零工经济和体育博彩等领域。

L1估值与未来展望

Pranav指出，不应仅基于短期数据判断L1资产的价值，而是要关注未来2至5年的发展。他预测，未来三年内，直接或间接使用链上应用的用户可能达到5亿，这将使得某些L1项目目前的估值显得被低估。

基础设施与应用的未来

Pranav认为，尚未有杀手级应用从其所在链迁移并独立构建完整技术栈的案例出现。他预测，L1基础设施可能形成类似云计算领域的寡头格局，应用可能在少数巨头之间切换，而非自建链。

总的来说，Pranav的观点突显了加密市场正处于关键转折点，机构资金的流入、代币化股票的兴起以及稳定币立法等因素将共同塑造行业的未来发展方向。