GENIUS法案于一个月前签署 | 它改变了什么？

《GENIUS法案》于2025年7月18日由老特总统签署。该法案旨在为稳定币发行者设定法律框架。在将其签署为法律一个月后，我们可以看到实际影响，因为专注于稳定币的区块链和企业发行的稳定币成为热门话题。《GENIUS法案》是如何帮助推动这些趋势的？为什么在关于《GENIUS法案》的讨论中会出现自由银行时代的比较？

摘要

• GENIUS法案在稳定币领域引发了新的趋势，甚至在它被签署成法律之前。
• 包括亚马逊、Meta、Airbnb和优步在内的大型科技公司正在寻求将稳定币整合到他们的基础设施中
• 一些公司发行稳定币，而其他公司则在开发专用的稳定币层-1区块链。
• 危言耸听者将稳定币与自由银行时代的野猫银行票据进行比较。现在，GENIUS法案使这些说法过时了。

目录

• 稳定币领域与GENIUS法案
• GENIUS法案的影响是什么？
• GENIUS法案与自由银行

稳定币领域和GENIUS法案

GENIUS法案，即《指导和建立美国稳定币创新法案》，为稳定币的发行者设定了规则。稳定币是一种通常与某种法定货币或其他类型资产挂钩的固定价值加密货币。稳定币市场主要由与美元挂钩的代币主导。

对许多人来说，稳定币成为了一种便捷的汇款工具，因为与其他类型的加密货币不同，它们在全球迅速转移时能够保持其价值，只需一个加密钱包即可。虽然许多人将比特币视为价值储存(或“数字黄金”)，但稳定币则是一种实用的支付手段。此外，在通货膨胀率较高的国家，地方货币很快就会相对于美元贬值，稳定币则充当了储蓄账户。

根据白宫的“加密沙皇”大卫·萨克斯：

“稳定币确实有潜力确保美元在国际上的主导地位，增加美元作为全球储备货币的数字使用，同时可能为美国国债创造数万亿的需求。”

全球对美元挂钩的稳定币日益增长的受欢迎程度促进了对美元和美国国债的间接需求。尤其是考虑到GENIUS法案要求稳定币发行者为其供应提供支持，并使每个代币可赎回。因此，稳定币发行者刺激了对美元的购买压力，并保留这些美元以支持其供应，而不是将其出售，同时人们将继续使用稳定币，不仅是为了规避制裁或购买非法商品，而是因为个人和机构发现使用稳定币支付非常方便。很快，与万事达卡和其他传统支付系统的整合可能会使稳定币变得更加流行。

GENIUS法案的影响是什么？

GENIUS法案在成为法律之前就已经产生了影响。由于该法案是在友好的加密货币管理下进行的两党合作，大公司开始分享涉及稳定币的各种项目计划。例如，苹果、X、优步和爱彼迎在GENIUS法案通过之前就开始研究可能的稳定币整合。

另一个新的趋势，在稳定币灰色地带时代几乎不可能出现，就是以稳定币为中心的第一层区块链的出现。USDC发行商Circle正在开发Arc区块链，旨在与稳定币一起使用。支付处理商Stripe正在开发自己的以稳定币为中心的Tempo第一层区块链。Stable和Plasma是正在开发各自稳定币区块链的初创公司。随着公司努力获得更多对稳定币流动的控制权并降低交易成本，竞争愈发激烈。

此外，到七月份，几个非加密行业的公司推出了发行其公司稳定币的计划。名字包括沃尔玛、Meta 和亚马逊。在五月，四家主要银行，富国银行、花旗集团、摩根大通和美国银行，开始探索合作发行联合稳定币的可能性。

随着法案的签署生效，计划发行其美元挂钩稳定币的公司数量激增，而已经存在的稳定币发行者则继续致力于将其产品扩展到机构使用。目前，正在开发其美元挂钩稳定币的公司包括法国兴业银行、Revolut 和 Fiserv。

大科技公司和初创企业在稳定币相关项目上出现如此大规模和多样化的激增，恰逢GENIUS法案简化了稳定币业务，这绝非巧合。

GENIUS法案与自由银行

多年来，美元挂钩稳定币的批评者一直在将稳定币与美国的自由银行时代进行类比。后者是19世纪的一个时期，当时银行在几乎没有政府监管的情况下，发行以美元计价的私人货币，作为其黄金储备的支持。

在稳定币受欢迎程度激增之后，尤其是在GENIUS法案出现之后，这种比较开始获得关注。有些人认为这种类比具有启发性，而另一些人则不那么乐观，引用了“野猫”银行发行的钞票造成美国多个地区混乱的最糟糕例子。

加密投资者和作家尼克·卡特采取了大胆的立场，在这场辩论中认真探讨。在题为《稳定币与自由银行的最后一言》的文章中，卡特认为，稳定币确实与GEN法案通过之前那些可疑且不可靠的野猫货币相似，是新法律消除了这些风险，得益于对供应的100%支持和其他持有者保护措施的要求。

“…当你将今天的稳定币与美国南北战争前的银行失败进行对比时，自由银行在美国失败的具体原因今天通过稳定币得到了应对，特别是在后GENIUS体制下。在我看来，这一特定历史事件的教训实际上证明了当代稳定币项目的正确性，而不是削弱它。”

卡特指出，加拿大和苏格兰的自由银行体验比美国更为积极，而美国政府的限制是导致美国自由银行失败的原因。

卡特声称，许多对稳定币的批评者用与自由银行时代的比较来倡导采用中央银行数字货币，这是一种被特朗普政府拒绝的中央银行稳定币。

Bitwise的首席投资官Matt Hougan是另一个反对将野猫银行与稳定币进行比较的显著人物。在《GENIUS法案》签署成为法律的那天，他在X上驳斥了这一“草率的比较”。Hougan解释说，自由银行制的一个问题是，兑换银行票据需要亲自前往银行，而根据与发行者的距离，其票据可能会以低于其他美元的折扣交易。

在为稳定币辩护时，Hougan 写道：

“在天才法案中，对资产[issuers]的持有有严格限制，赎回可以从任何地方每天进行，稳定币价格将在交易所交易，实现即时可兑换和价格发现。州监管的稳定币有规模限制($10b cap)，这意味着它们将在市场中占据微不足道的份额，并且通常受与联邦监管的稳定币相同的资产持有和赎回条款的约束，这些稳定币将占市场的95%以上。”

最近，找到自由银行时代与稳定币之间的有利比较比恐慌性的比较更容易，因此似乎叙事发生了转变，越来越多的积极态度正在占据主导地位。然而，一个月对于一个大规模的业务来说是一个非常短的时间，在接下来的时间里可能会发生很多事情。