Нові регулятивні політики США: зустрічайте прихід у блокчейні епохи
31 липня голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) Пол Аткінс оголосив про значний план під назвою «Project Crypto». Ця ініціатива, очолювана SEC, має на меті кардинально перетворити регуляторну логіку США в епоху криптоактивів, сприяючи переходу фінансових ринків до у блокчейні та реалізації амбіційного плану перетворення США на "світову столицю криптовалют".
На відміну від репресивного регулювання останніх кількох років, запуск «Project Crypto» надіслав чіткий сигнал всій галузі: нова ера блокчейну в США офіційно розпочалася. Це знаменує собою перехід у регуляторній політиці від "законодавства замість регулювання" до активного сприяння інноваціям, що не лише обіцяє повернення втрачених інноваційних компаній, а й закладає основу для лідерства США у наступному поколінні фінансової інфраструктури.
!
DeFi протоколи зустрічають можливість розвитку
Після вступу на посаду нового голови Пола Аткінса стиль регулювання SEC зазнав кардинальних змін. Він швидко розпочав тематичну дискусію "DeFi та американський дух", щоб розв'язати обмеження для децентралізованих фінансів.
Аткінс у Project Crypto чітко зазначив, що метою федерального закону США про цінні папери є захист інвесторів та підтримка справедливості на ринку, а не стримування нових технологічних структур, які не потребують участі посередників. Він вважає, що автоматизовані маркет-мейкери (AMM) та інші децентралізовані фінансові системи в основному реалізують фінансову діяльність без посередників і повинні отримати легальний статус на інституційному рівні. Для розробників, які "просто пишуть код", буде забезпечено чіткий захист і звільнення; а для посередницьких установ, які хочуть надавати послуги на основі цих протоколів, буде розроблено чіткий та виконуваний шлях до відповідності.
Ця політика безумовно випускає позитивний сигнал для всієї екосистеми DeFi. Особливо ті протоколи, які вже сформували у блокчейні мережеві ефекти та мають високоавтономний дизайн, отримають інституційне визнання та простір для розвитку в умовах децентралізованої регуляторної логіки. Протокольні токени, які тривалий час страждали від "тіні цінних паперів", також мають шанс на відновлення логіки оцінки на фоні пом'якшення політики та повернення учасників ринку, ставши знову основним активом, який подобається інвесторам.
!
Super-App перетворить ландшафт торговельних платформ
Ідея "Супер-додатку", запропонована Аткіном, є надзвичайно революційною. Він вважає, що сучасні посередницькі організації на ринку цінних паперів стикаються зі складними структурами відповідності та перешкодами повторних ліцензій при наданні традиційних цінних паперів, криптоактивів та у блокчейні послуг, що безпосередньо гальмує інновації продуктів та підвищення досвіду користувачів. Він пропонує, що майбутні торгові платформи повинні мати можливість інтегрувати в рамках однієї ліцензії не тільки криптоактиви, які не є цінними паперами, криптоактиви, які є цінними паперами, традиційні цінні папери, а також різноманітні послуги, такі як стейкінг і кредитування. Це не лише спрощення процесів через інновації в сфері відповідності, але й стане основною конкурентною перевагою компаній торгових платформ у майбутньому.
Регулятори будуть стимулювати впровадження цієї супердодатка. Atkins чітко вказав SEC розробити нову регуляторну рамку, яка дозволить криптоактивам, незалежно від того, чи є вони цінними паперами, співіснувати та торгувати на платформі SEC. SEC також оцінює, як використовувати наявні повноваження, щоб полегшити умови для деяких активів на непідконтрольних біржах. Навіть платформи деривативів під регулюванням CFTC також можуть включити частину функцій з використанням кредитного плеча, щоб підвищити ліквідність торгів. Загальний напрямок регуляторної реформи полягає в розриві бінарного розмежування цінних паперів/нецінних паперів, що дозволить платформам гнучко налаштовувати активи відповідно до суті продукту та потреб користувачів.
Деякі торгові платформи безпосередньо виграють від цієї реформи. Вони створили різноманітну торгову структуру, яка охоплює основні криптоактиви, традиційну торгівлю цінними паперами, кредитування та послуги гаманців. Заохочені Project Crypto, ці платформи можуть першими скористатися політичними перевагами — реалізувати комплексні послуги та з’єднати продукти у блокчейні з традиційною користувацькою базою. Варто зазначити, що деякі платформи вже почали токенізувати торгівлю акціями, запускаючи відомі акції США у форматі ERC-20. Це якраз є репетицією моделі Super-App: використання протоколів у блокчейні для надання традиційного досвіду торгівлі акціями, при цьому не змінюючи звичний спосіб використання для користувачів.
Можна передбачити, що як тільки архітектура Super-App буде повністю запущена, вона стане основним полем битви в конкуренції торгових платформ. Той, хто зможе першим реалізувати «мульти-активну агреговану торгівлю» у відповідності до норм, той зможе зайняти провідні позиції в наступному етапі модернізації фінансової інфраструктури. Для користувачів це означає більш плавний торговий досвід, більш широкий вибір продуктів і фінансовий світ, що ближче до майбутнього.
!
ERC-3643: Регуляторний міст для RWA треку
У сфері токенізації фізичних активів (RWA) Atkins чітко висловив намір сприяти токенізації традиційних активів і згадав ERC-3643 як токен стандарт, який варто враховувати в регуляторній структурі. Це єдиний токен стандарт, який був публічно згаданий під час виступу, що означає, що ERC-3643 піднявся з рівня технічного протоколу до рівня політичної моделі.
Аткинс підкреслив, що при розробці інноваційної програми звільнення SEC надасть пріоритет тим токен-системам, які мають "вбудовані можливості для дотримання вимог". У смарт-контракті ERC-3643 інтегровані механізми контролю доступу, автентифікації та обмеження транзакцій, які безпосередньо відповідають чинним вимогам законодавства про цінні папери щодо KYC, AML та кваліфікованих інвесторів.
Основна особливість ERC-3643 полягає в його концепції "комплаєнс — це код". Він вбудовує децентралізовану ідентифікаційну структуру під назвою ONCHAINID, і всі власники токенів повинні пройти ідентифікацію, відповідно до попередньо встановлених правил, перш ніж зможуть здійснити операції з володіння або переказу. Незалежно від того, на якій публічній блокчейні розгорнуті токени, тільки користувачі, які відповідають стандартам KYC або кваліфікованих інвесторів, можуть насправді володіти цими активами. Рівень смарт-контрактів виконує комплаєнс-оцінку, більше не покладаючись на централізовану перевірку, ручний облік або офлайн-протоколи.
Це є найбільшою різницею з ERC-20, саме завдяки введенню "повноважень" як виміру. ERC-20 з'явився в абсолютно відкритому, бездозвільному у блокчейні рідному середовищі, де будь-яка адреса гаманця може вільно отримувати та переказувати кошти. Натомість ERC-3643 орієнтується на цінні папери, фонди, облігації та інші активи з високою вартістю та жорстким регулюванням, підкреслюючи "хто може володіти" і "чи відповідає це нормам", є "стандартом токенів з повноваженнями".
Наразі ERC-3643 був прийнятий багатьма країнами та фінансовими установами по всьому світу. Деякі платформи цифрових цінних паперів розширюють стандарт ERC-3643 на ринок приватних інвестицій, плануючи створити інфраструктуру приватних інвестицій на основі блокчейн, що охоплює такі типи активів, як нерухомість, приватний капітал, хедж-фонди та приватні облігації.
Від нерухомості до колекціонування мистецтва, від приватного капіталу до векселів постачання, ERC-3643 забезпечує базову підтримку для фрагментації, цифровізації та глобальної циркуляції різних активів. Це єдиний стандарт токенів публічної блокчейн, який поєднує програмовану відповідність, верифікацію у блокчейні, сумісність з міжнародним законодавством та можливість інтеграції з існуючою фінансовою інфраструктурою.
Як сказав Аткінс, майбутній ринок цінних паперів має не лише "у блокчейні" працювати, а й "відповідати нормативам у блокчейні". У цю нову еру ERC-3643 може стати ключовим мостом між SEC та Ethereum, між традиційними фінансами та децентралізованими фінансами.
!
Первинний ринок чекає на новий етап процвітання
У новій політиці Project Crypto, вперше чітко зазначено Аткінсом: буде розроблено стандарти повторної класифікації криптоактивів, які забезпечать чіткі норми розкриття, умови звільнення та механізми безпеки для поширених економічних активностей у блокчейні, таких як аеродропи, ICO, Staking тощо. SEC більше не вважає, що "випуск токенів = цінні папери", а буде обґрунтовано класифікувати їх на основі економічних характеристик активів на різні категорії: цифрові товари, цифрові колекційні предмети, стейблкоїни або токени цінних паперів, і надасть відповідні юридичні шляхи.
Це означає ключовий поворотний момент: команди проекту більше не потрібно "вдавати, що не випускають токени", і їм більше не потрібно використовувати фонди, DAO та інші обхідні структури, щоб приховати механізми стимулювання; їм також не потрібно реєструвати проекти за кордоном. Натомість команди, які насправді зосереджені на коді та технічних аспектах, отримають позитивне підтвердження з боку системи.
У контексті швидкого зростання нових ринків, таких як штучний інтелект, децентралізовані фізичні інфраструктурні мережі ( DePIN ), соціальні фінанси ( SocialFi ) та різкого зростання попиту на раннє фінансування, ця регуляторна рамка, яка базується на суттєвих категоріях та заохочує інновації, має потенціал сприяти новій хвилі повернення проектів до США. США більше не є ринком, якого уникають крипто-підприємці, а може знову стати їхнім вибором для випуску монет та залучення капіталу.
!
Підсумок
"Project Crypto" не є єдиним законопроектом, а цілою системою реформ. Він малює майбутнє, в якому поєднуються децентралізоване програмне забезпечення, токеноміка та регулювання капітальних ринків. Позиція Аткінса також є дуже чіткою: "Регулювання не повинно більше придушувати інновації, а має дати їм дорогу".
Для ринку це чіткий сигнал про зміну політики. Від децентралізованих фінансів до токенізації фізичних активів, від супердодатків до збору коштів через випуск монет, хто зможе виділитися в цій черговій політичній вигоді, залежатиме від того, хто зможе першими відреагувати на цю революцію "у блокчейні" капітальних ринків, очолювану США.
!
!
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Американська SEC запускає проект Crypto, повністю приймаючи інновації в фінансах на основі Блокчейн
Нові регулятивні політики США: зустрічайте прихід у блокчейні епохи
31 липня голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) Пол Аткінс оголосив про значний план під назвою «Project Crypto». Ця ініціатива, очолювана SEC, має на меті кардинально перетворити регуляторну логіку США в епоху криптоактивів, сприяючи переходу фінансових ринків до у блокчейні та реалізації амбіційного плану перетворення США на "світову столицю криптовалют".
На відміну від репресивного регулювання останніх кількох років, запуск «Project Crypto» надіслав чіткий сигнал всій галузі: нова ера блокчейну в США офіційно розпочалася. Це знаменує собою перехід у регуляторній політиці від "законодавства замість регулювання" до активного сприяння інноваціям, що не лише обіцяє повернення втрачених інноваційних компаній, а й закладає основу для лідерства США у наступному поколінні фінансової інфраструктури.
!
DeFi протоколи зустрічають можливість розвитку
Після вступу на посаду нового голови Пола Аткінса стиль регулювання SEC зазнав кардинальних змін. Він швидко розпочав тематичну дискусію "DeFi та американський дух", щоб розв'язати обмеження для децентралізованих фінансів.
Аткінс у Project Crypto чітко зазначив, що метою федерального закону США про цінні папери є захист інвесторів та підтримка справедливості на ринку, а не стримування нових технологічних структур, які не потребують участі посередників. Він вважає, що автоматизовані маркет-мейкери (AMM) та інші децентралізовані фінансові системи в основному реалізують фінансову діяльність без посередників і повинні отримати легальний статус на інституційному рівні. Для розробників, які "просто пишуть код", буде забезпечено чіткий захист і звільнення; а для посередницьких установ, які хочуть надавати послуги на основі цих протоколів, буде розроблено чіткий та виконуваний шлях до відповідності.
Ця політика безумовно випускає позитивний сигнал для всієї екосистеми DeFi. Особливо ті протоколи, які вже сформували у блокчейні мережеві ефекти та мають високоавтономний дизайн, отримають інституційне визнання та простір для розвитку в умовах децентралізованої регуляторної логіки. Протокольні токени, які тривалий час страждали від "тіні цінних паперів", також мають шанс на відновлення логіки оцінки на фоні пом'якшення політики та повернення учасників ринку, ставши знову основним активом, який подобається інвесторам.
!
Super-App перетворить ландшафт торговельних платформ
Ідея "Супер-додатку", запропонована Аткіном, є надзвичайно революційною. Він вважає, що сучасні посередницькі організації на ринку цінних паперів стикаються зі складними структурами відповідності та перешкодами повторних ліцензій при наданні традиційних цінних паперів, криптоактивів та у блокчейні послуг, що безпосередньо гальмує інновації продуктів та підвищення досвіду користувачів. Він пропонує, що майбутні торгові платформи повинні мати можливість інтегрувати в рамках однієї ліцензії не тільки криптоактиви, які не є цінними паперами, криптоактиви, які є цінними паперами, традиційні цінні папери, а також різноманітні послуги, такі як стейкінг і кредитування. Це не лише спрощення процесів через інновації в сфері відповідності, але й стане основною конкурентною перевагою компаній торгових платформ у майбутньому.
Регулятори будуть стимулювати впровадження цієї супердодатка. Atkins чітко вказав SEC розробити нову регуляторну рамку, яка дозволить криптоактивам, незалежно від того, чи є вони цінними паперами, співіснувати та торгувати на платформі SEC. SEC також оцінює, як використовувати наявні повноваження, щоб полегшити умови для деяких активів на непідконтрольних біржах. Навіть платформи деривативів під регулюванням CFTC також можуть включити частину функцій з використанням кредитного плеча, щоб підвищити ліквідність торгів. Загальний напрямок регуляторної реформи полягає в розриві бінарного розмежування цінних паперів/нецінних паперів, що дозволить платформам гнучко налаштовувати активи відповідно до суті продукту та потреб користувачів.
Деякі торгові платформи безпосередньо виграють від цієї реформи. Вони створили різноманітну торгову структуру, яка охоплює основні криптоактиви, традиційну торгівлю цінними паперами, кредитування та послуги гаманців. Заохочені Project Crypto, ці платформи можуть першими скористатися політичними перевагами — реалізувати комплексні послуги та з’єднати продукти у блокчейні з традиційною користувацькою базою. Варто зазначити, що деякі платформи вже почали токенізувати торгівлю акціями, запускаючи відомі акції США у форматі ERC-20. Це якраз є репетицією моделі Super-App: використання протоколів у блокчейні для надання традиційного досвіду торгівлі акціями, при цьому не змінюючи звичний спосіб використання для користувачів.
Можна передбачити, що як тільки архітектура Super-App буде повністю запущена, вона стане основним полем битви в конкуренції торгових платформ. Той, хто зможе першим реалізувати «мульти-активну агреговану торгівлю» у відповідності до норм, той зможе зайняти провідні позиції в наступному етапі модернізації фінансової інфраструктури. Для користувачів це означає більш плавний торговий досвід, більш широкий вибір продуктів і фінансовий світ, що ближче до майбутнього.
!
ERC-3643: Регуляторний міст для RWA треку
У сфері токенізації фізичних активів (RWA) Atkins чітко висловив намір сприяти токенізації традиційних активів і згадав ERC-3643 як токен стандарт, який варто враховувати в регуляторній структурі. Це єдиний токен стандарт, який був публічно згаданий під час виступу, що означає, що ERC-3643 піднявся з рівня технічного протоколу до рівня політичної моделі.
Аткинс підкреслив, що при розробці інноваційної програми звільнення SEC надасть пріоритет тим токен-системам, які мають "вбудовані можливості для дотримання вимог". У смарт-контракті ERC-3643 інтегровані механізми контролю доступу, автентифікації та обмеження транзакцій, які безпосередньо відповідають чинним вимогам законодавства про цінні папери щодо KYC, AML та кваліфікованих інвесторів.
Основна особливість ERC-3643 полягає в його концепції "комплаєнс — це код". Він вбудовує децентралізовану ідентифікаційну структуру під назвою ONCHAINID, і всі власники токенів повинні пройти ідентифікацію, відповідно до попередньо встановлених правил, перш ніж зможуть здійснити операції з володіння або переказу. Незалежно від того, на якій публічній блокчейні розгорнуті токени, тільки користувачі, які відповідають стандартам KYC або кваліфікованих інвесторів, можуть насправді володіти цими активами. Рівень смарт-контрактів виконує комплаєнс-оцінку, більше не покладаючись на централізовану перевірку, ручний облік або офлайн-протоколи.
Це є найбільшою різницею з ERC-20, саме завдяки введенню "повноважень" як виміру. ERC-20 з'явився в абсолютно відкритому, бездозвільному у блокчейні рідному середовищі, де будь-яка адреса гаманця може вільно отримувати та переказувати кошти. Натомість ERC-3643 орієнтується на цінні папери, фонди, облігації та інші активи з високою вартістю та жорстким регулюванням, підкреслюючи "хто може володіти" і "чи відповідає це нормам", є "стандартом токенів з повноваженнями".
Наразі ERC-3643 був прийнятий багатьма країнами та фінансовими установами по всьому світу. Деякі платформи цифрових цінних паперів розширюють стандарт ERC-3643 на ринок приватних інвестицій, плануючи створити інфраструктуру приватних інвестицій на основі блокчейн, що охоплює такі типи активів, як нерухомість, приватний капітал, хедж-фонди та приватні облігації.
Від нерухомості до колекціонування мистецтва, від приватного капіталу до векселів постачання, ERC-3643 забезпечує базову підтримку для фрагментації, цифровізації та глобальної циркуляції різних активів. Це єдиний стандарт токенів публічної блокчейн, який поєднує програмовану відповідність, верифікацію у блокчейні, сумісність з міжнародним законодавством та можливість інтеграції з існуючою фінансовою інфраструктурою.
Як сказав Аткінс, майбутній ринок цінних паперів має не лише "у блокчейні" працювати, а й "відповідати нормативам у блокчейні". У цю нову еру ERC-3643 може стати ключовим мостом між SEC та Ethereum, між традиційними фінансами та децентралізованими фінансами.
!
Первинний ринок чекає на новий етап процвітання
У новій політиці Project Crypto, вперше чітко зазначено Аткінсом: буде розроблено стандарти повторної класифікації криптоактивів, які забезпечать чіткі норми розкриття, умови звільнення та механізми безпеки для поширених економічних активностей у блокчейні, таких як аеродропи, ICO, Staking тощо. SEC більше не вважає, що "випуск токенів = цінні папери", а буде обґрунтовано класифікувати їх на основі економічних характеристик активів на різні категорії: цифрові товари, цифрові колекційні предмети, стейблкоїни або токени цінних паперів, і надасть відповідні юридичні шляхи.
Це означає ключовий поворотний момент: команди проекту більше не потрібно "вдавати, що не випускають токени", і їм більше не потрібно використовувати фонди, DAO та інші обхідні структури, щоб приховати механізми стимулювання; їм також не потрібно реєструвати проекти за кордоном. Натомість команди, які насправді зосереджені на коді та технічних аспектах, отримають позитивне підтвердження з боку системи.
У контексті швидкого зростання нових ринків, таких як штучний інтелект, децентралізовані фізичні інфраструктурні мережі ( DePIN ), соціальні фінанси ( SocialFi ) та різкого зростання попиту на раннє фінансування, ця регуляторна рамка, яка базується на суттєвих категоріях та заохочує інновації, має потенціал сприяти новій хвилі повернення проектів до США. США більше не є ринком, якого уникають крипто-підприємці, а може знову стати їхнім вибором для випуску монет та залучення капіталу.
!
Підсумок
"Project Crypto" не є єдиним законопроектом, а цілою системою реформ. Він малює майбутнє, в якому поєднуються децентралізоване програмне забезпечення, токеноміка та регулювання капітальних ринків. Позиція Аткінса також є дуже чіткою: "Регулювання не повинно більше придушувати інновації, а має дати їм дорогу".
Для ринку це чіткий сигнал про зміну політики. Від децентралізованих фінансів до токенізації фізичних активів, від супердодатків до збору коштів через випуск монет, хто зможе виділитися в цій черговій політичній вигоді, залежатиме від того, хто зможе першими відреагувати на цю революцію "у блокчейні" капітальних ринків, очолювану США.
!
!