Повышение процентной ставки иены вызывает редкое синхронное падение доллара, золота и Биткойна
Обзор мнений
После публикации важных макроэкономических данных за июль, доллар, золото и Биткойн показали редкое синхронное падение.
Основная причина заключается в том, что обратное движение сделок с японской иеной вызвало резкий рост спроса на ликвидность, в результате чего большое количество позиций по золоту и Биткойну было ликвидировано для обеспечения ликвидности в долларах.
Повышение ставки Банком Японии отражает решимость сохранить курс иены, в долгосрочной перспективе не имея большого отношения к ценам на активы, но возможно оказав глубокое влияние на макроэкономику Японии, особенно на внешнюю торговлю и высокотехнологичное производство.
Один, обратное действие сделки по арбитражу иены приводит к краткосрочному сокращению ликвидности, вызывая редкие рыночные движения
Обычно резкое падение золота и Биткойна, выраженное в долларах, является маловероятным событием. Эти два актива имеют отрицательную корреляцию с индексом доллара и обладают характеристиками, противостоящими инфляции, а также высокой ликвидностью, их цены обычно имеют положительную корреляцию.
Однако в начале августа 2024 года произошло аномальное явление. С учетом того, что важные экономические данные, такие как данные о безработице в США за июль и CPI за второй квартал, оказались значительно ниже ожиданий, признаки замедления экономики стали очевидными, и снижение процентной ставки ФРС в сентябре стало почти решенным делом. В то время как индекс доллара резко упал, цены на золото и Биткойн также значительно снизились.
Это явление в основном вызвано первым повышением процентной ставки после объявления японского центрального банка о выходе из контроля кривой доходности (YCC) в конце июля, что привело к развороту сделок на основе иены. На протяжении многих лет из-за долгосрочной низкой процентной политики Японии увеличивалась разница в ставках между Японией и США, что способствовало распространению сделок на основе иены. Инвесторы занимали иены по низким ставкам, обменивали их на доллары и держали долларовые активы, наслаждаясь высокой доходностью от разницы в ставках.
Японский центральный банк неожиданно повысил процентные ставки, а также жесткая позиция главы центрального банка привела к резкому росту процентных ставок на японском рынке, курса иены и доходности японских облигаций, что значительно сократило премию между Японией и США. Арбитражные сделки потеряли привлекательность и даже стали убыточными. Множество арбитражных трейдеров по всему миру вынуждены были ликвидировать позиции в таких защитных активах, как золото и Биткойн, чтобы обменять их на доллары для увеличения маржинального обеспечения, что вызвало огромное давление на эти активы.
В настоящее время долгосрочная процентная разница между США и Японией снизилась до менее 3%, курс доллара к иене продолжает падать, что увеличивает стоимость и сложность арбитражных сделок с иеной. Ожидается, что снижение арбитражных сделок продлится еще около 3-5 месяцев.
Два. Исторические данные показывают, что обратное арбитражное трейдинг оказывает ограниченное влияние на большинство активов
Кроме того, что это приводит к краткосрочной нехватке ликвидности в долларах и колебаниям цен на активы-убежища, обратная операция арбитража в долгосрочной перспективе не оказывает значительного влияния на другие активы, кроме иены и японских облигаций, не наблюдается явных закономерностей или причинно-следственных связей.
С момента краха японской пузырьковой экономики в 90-х годах и превращения иены в основную валюту для арбитража, в истории произошло 5 раундов обратного арбитража. За исключением притока капитала обратно в Японию, ускорения укрепления иены и роста доходности японских облигаций, реакция мировых фондовых рынков на каждый раунд обратного арбитража была неоднозначной.
В 1998, 2002 и 2007 годах Япония и США одновременно понижали процентные ставки, но японские меры были менее значительными, что привело к сужению процентной разницы и развороту арбитражных сделок. В 2015 году рынок ожидал, что Федеральная резервная система прекратит повышение ставок, а в 2022 году Банк Японии скорректировал целевые показатели политики. Хотя фактическая процентная разница не претерпела значительных изменений, ожидания рынка привели к снижению арбитражных сделок.
В этих пяти раундах колебаний мировые фондовые рынки показали различные результаты. В 1998 и 2022 годах результаты были лучше, в то время как в трех других случаях - хуже, что затрудняет вывод надежных закономерностей.
Три. Обратное арбитражное трейдинг или глубокое влияние на экономику Японии
Курс иены и обратные сделки с арбитражем демонстрируют циклическую усиленную логическую цепочку. Повышение процентной ставки центральным банком приводит к сужению процентной разницы и обратным сделкам с арбитражем; обратные сделки с арбитражем, в свою очередь, вызывают возвращение капитала и укрепление иены; расширение доходности активов в иенах еще больше ослабляет мотивацию для сделок с арбитражем, формируя усиленный цикл.
В условиях значительного обесценивания иены в этом году Банк Японии повышает процентные ставки, чтобы сохранить покупательную способность национальной валюты, с намерением стабилизировать курс иены. Однако укрепление иены по-прежнему остается сложной проблемой для японской экономики.
Хотя доля внешней торговли Японии в ВВП не велика, влияние обменного курса на японскую экономику глубоко. Это связано с тем, что экспорт Японии в основном состоит из промышленных товаров, особенно в автомобильной промышленности. Автомобильная промышленность имеет длинную цепочку поставок и может предоставить множество рабочих мест. Высокая производительность и уровень заработной платы в производственном секторе будут передаваться в не торговые сектора через эффект Баласса-Самюэльсена, способствуя общему экономическому развитию. Кроме того, производство и продажи японских автомобильных компаний за границей не учитываются в ВВП, что приводит к недооценке поддерживающей роли экспортной отрасли в экономике.
В условиях слабого внутреннего спроса резкое укрепление иены является неблагоприятным фактором как для японской автомобильной отрасли, конкурирующей с китайской автомобильной промышленностью, так и для пытающейся возродиться полупроводниковой отрасли. На протяжении последних 30 лет Япония борется с дефляцией, и даже относительное замедление темпов смягчения со стороны ФРС может привести к экономической рецессии. Японский центральный банк продемонстрировал явно ястриную позицию, что, безусловно, омрачает экономические перспективы Японии.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
7 Лайков
Награда
7
9
Поделиться
комментарий
0/400
ChainWatcher
· 07-21 18:33
Доллар, золото и биткойн вместе падают. Что происходит?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SignatureDenied
· 07-21 16:11
большой дамп才是最好买点啊
Посмотреть ОригиналОтветить0
ApeWithNoChain
· 07-21 14:59
Нонконформизм вот такой.. падение без всякой причины
Посмотреть ОригиналОтветить0
FloorPriceNightmare
· 07-18 19:03
Ё-ё-ё, мир криптовалют снова начал играть с фишками~
Посмотреть ОригиналОтветить0
LayerZeroHero
· 07-18 19:02
рост и падение - это все V?
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenAlchemist
· 07-18 19:01
асимметричные векторы ликвидации поступают... торгуйте соответственно или получите rekt
Действия Центрального банка Японии по повышению процентных ставок вызвали необычную ситуацию: доллар, золото и Биткойн редко падают одновременно.
Повышение процентной ставки иены вызывает редкое синхронное падение доллара, золота и Биткойна
Обзор мнений
После публикации важных макроэкономических данных за июль, доллар, золото и Биткойн показали редкое синхронное падение.
Основная причина заключается в том, что обратное движение сделок с японской иеной вызвало резкий рост спроса на ликвидность, в результате чего большое количество позиций по золоту и Биткойну было ликвидировано для обеспечения ликвидности в долларах.
Повышение ставки Банком Японии отражает решимость сохранить курс иены, в долгосрочной перспективе не имея большого отношения к ценам на активы, но возможно оказав глубокое влияние на макроэкономику Японии, особенно на внешнюю торговлю и высокотехнологичное производство.
Один, обратное действие сделки по арбитражу иены приводит к краткосрочному сокращению ликвидности, вызывая редкие рыночные движения
Обычно резкое падение золота и Биткойна, выраженное в долларах, является маловероятным событием. Эти два актива имеют отрицательную корреляцию с индексом доллара и обладают характеристиками, противостоящими инфляции, а также высокой ликвидностью, их цены обычно имеют положительную корреляцию.
Однако в начале августа 2024 года произошло аномальное явление. С учетом того, что важные экономические данные, такие как данные о безработице в США за июль и CPI за второй квартал, оказались значительно ниже ожиданий, признаки замедления экономики стали очевидными, и снижение процентной ставки ФРС в сентябре стало почти решенным делом. В то время как индекс доллара резко упал, цены на золото и Биткойн также значительно снизились.
Это явление в основном вызвано первым повышением процентной ставки после объявления японского центрального банка о выходе из контроля кривой доходности (YCC) в конце июля, что привело к развороту сделок на основе иены. На протяжении многих лет из-за долгосрочной низкой процентной политики Японии увеличивалась разница в ставках между Японией и США, что способствовало распространению сделок на основе иены. Инвесторы занимали иены по низким ставкам, обменивали их на доллары и держали долларовые активы, наслаждаясь высокой доходностью от разницы в ставках.
Японский центральный банк неожиданно повысил процентные ставки, а также жесткая позиция главы центрального банка привела к резкому росту процентных ставок на японском рынке, курса иены и доходности японских облигаций, что значительно сократило премию между Японией и США. Арбитражные сделки потеряли привлекательность и даже стали убыточными. Множество арбитражных трейдеров по всему миру вынуждены были ликвидировать позиции в таких защитных активах, как золото и Биткойн, чтобы обменять их на доллары для увеличения маржинального обеспечения, что вызвало огромное давление на эти активы.
В настоящее время долгосрочная процентная разница между США и Японией снизилась до менее 3%, курс доллара к иене продолжает падать, что увеличивает стоимость и сложность арбитражных сделок с иеной. Ожидается, что снижение арбитражных сделок продлится еще около 3-5 месяцев.
Два. Исторические данные показывают, что обратное арбитражное трейдинг оказывает ограниченное влияние на большинство активов
Кроме того, что это приводит к краткосрочной нехватке ликвидности в долларах и колебаниям цен на активы-убежища, обратная операция арбитража в долгосрочной перспективе не оказывает значительного влияния на другие активы, кроме иены и японских облигаций, не наблюдается явных закономерностей или причинно-следственных связей.
С момента краха японской пузырьковой экономики в 90-х годах и превращения иены в основную валюту для арбитража, в истории произошло 5 раундов обратного арбитража. За исключением притока капитала обратно в Японию, ускорения укрепления иены и роста доходности японских облигаций, реакция мировых фондовых рынков на каждый раунд обратного арбитража была неоднозначной.
В 1998, 2002 и 2007 годах Япония и США одновременно понижали процентные ставки, но японские меры были менее значительными, что привело к сужению процентной разницы и развороту арбитражных сделок. В 2015 году рынок ожидал, что Федеральная резервная система прекратит повышение ставок, а в 2022 году Банк Японии скорректировал целевые показатели политики. Хотя фактическая процентная разница не претерпела значительных изменений, ожидания рынка привели к снижению арбитражных сделок.
В этих пяти раундах колебаний мировые фондовые рынки показали различные результаты. В 1998 и 2022 годах результаты были лучше, в то время как в трех других случаях - хуже, что затрудняет вывод надежных закономерностей.
Три. Обратное арбитражное трейдинг или глубокое влияние на экономику Японии
Курс иены и обратные сделки с арбитражем демонстрируют циклическую усиленную логическую цепочку. Повышение процентной ставки центральным банком приводит к сужению процентной разницы и обратным сделкам с арбитражем; обратные сделки с арбитражем, в свою очередь, вызывают возвращение капитала и укрепление иены; расширение доходности активов в иенах еще больше ослабляет мотивацию для сделок с арбитражем, формируя усиленный цикл.
В условиях значительного обесценивания иены в этом году Банк Японии повышает процентные ставки, чтобы сохранить покупательную способность национальной валюты, с намерением стабилизировать курс иены. Однако укрепление иены по-прежнему остается сложной проблемой для японской экономики.
Хотя доля внешней торговли Японии в ВВП не велика, влияние обменного курса на японскую экономику глубоко. Это связано с тем, что экспорт Японии в основном состоит из промышленных товаров, особенно в автомобильной промышленности. Автомобильная промышленность имеет длинную цепочку поставок и может предоставить множество рабочих мест. Высокая производительность и уровень заработной платы в производственном секторе будут передаваться в не торговые сектора через эффект Баласса-Самюэльсена, способствуя общему экономическому развитию. Кроме того, производство и продажи японских автомобильных компаний за границей не учитываются в ВВП, что приводит к недооценке поддерживающей роли экспортной отрасли в экономике.
В условиях слабого внутреннего спроса резкое укрепление иены является неблагоприятным фактором как для японской автомобильной отрасли, конкурирующей с китайской автомобильной промышленностью, так и для пытающейся возродиться полупроводниковой отрасли. На протяжении последних 30 лет Япония борется с дефляцией, и даже относительное замедление темпов смягчения со стороны ФРС может привести к экономической рецессии. Японский центральный банк продемонстрировал явно ястриную позицию, что, безусловно, омрачает экономические перспективы Японии.