Структурированные инвестиции: новый подход к участию в Web3
С учетом повышения порога доступа на вторичный рынок, традиционные инвестиции в виде инкубаторов также сталкиваются с высокими барьерами и долгими сроками. Более гибкий и настраиваемый способ инвестирования становится популярным среди состоятельных инвесторов: структурированные продукты.
Структурированные инвестиции не являются исключительными для Web3, а происходят из зрелых моделей традиционных финансов. На традиционных рынках инвестиционные банки обычно упаковывают различные активы и делят их на уровни: высокорисковый уровень ориентирован на инвесторов, стремящихся к высокой доходности, в то время как низкорисковый уровень защищает основной капитал через механизмы приоритетных выплат, привлекая консервативные средства. Эта концепция теперь переносится в область Web3.
Обзор структурированных инвестиций в Web3
Суть структурированных продуктов заключается в разложении определенного права на доход, а затем в его повторной компоновке в соответствии с различными предпочтениями по риску. В среде Web3 гибкость смарт-контрактов и токеномики делает этот процесс более программируемым и эффективным в компоновке.
В настоящее время на рынке Web3 в основном существуют следующие виды структурированных продуктов:
фиксированные доходные продукты
Это самый распространенный тип структурированных продуктов. Проект или платформа упаковывают часть будущих прав на доход (таких как доход от стейкинга, DeFi ставки, доля от сборов протокола и т. д.) и продают их в виде фиксированного годового дохода, привлекая консервативные инвестиции.
Большинство торговых платформ предлагают структуру продуктов "с фиксированным сроком + годовая ставка", срок блокировки активов обычно составляет 30 или 90 дней, а годовая доходность находится в диапазоне от 5% до 15%, в основном для основных активов, таких как USDT, ETH, BTC. Некоторые платформы также подчеркивают характеристики "гарантии возврата капитала", чтобы снизить восприятие риска у пользователей.
Кроме того, некоторые DeFi платформы используют способ токенизации и разделения доходов DeFi, формируя структуру "YT (токен дохода) + PT (токен основного капитала)". Пользователи могут выбрать покупку только PT, чтобы заблокировать будущие доходы, но не нести риск колебаний дохода, или выбрать YT, чтобы сделать ставку на повышение будущих процентных ставок. Это по сути является слоистым подходом к "правам на доход" и "правам на основной капитал", чтобы удовлетворить различные предпочтения по риску.
Облигации с правом конверсии / продукты с доходными сертификатами
Такие продукты чаще встречаются на первом уровне инвестиций или в проектном сотрудничестве, применяя стратегию "первенство долговых обязательств + выборочное преобразование токенов": на начальном этапе фиксированный доход с стабильной отдачей, на последнем этапе по условиям возможен обмен с дисконтом на токены проекта, что сочетает консерватизм и стремление к риску.
На практике инвесторы обычно получают право на будущую покупку токенов проекта, подписывая соглашения, такие как SAFT (Простой договор на будущее токенов) или опционы на токены. Эти соглашения обычно имеют определенные условия триггера, такие как запуск проекта, достижение определенной вехи развития или конкретный момент времени.
В то же время, для повышения привлекательности и снижения рисков, протокол также введет условия фиксированного дохода, такие как регулярная выплата фиксированных процентов инвесторам со стороны проекта в период, пока токены еще не запущены. Формой выплаты могут быть стейблкоины или другие активы. Наличие этой части вознаграждения позволяет инвесторам зафиксировать базовый доход в течение периода ожидания развития проекта, значительно снижая принимаемые риски.
Фонд с уровнем риска
Это тип продукта с финансовой инженерией, имеющий наибольшие характеристики в структурированных продуктах Web3. Обычно корзина активов упаковывается и делится на разные уровни риска. Наиболее распространены две структуры: Junior (вторичный) и Senior (приоритетный): Junior уровень несет основной риск, но имеет более высокую доходность; Senior уровень получает приоритетный доход, когда проект приносит прибыль, и защищает основной капитал в случае убытков.
Преимущества этой структуры заключаются в том, что она удовлетворяет потребности различных инвесторов через четкий механизм соответствия риска и доходности. Для платформы это также позволяет оптимизировать распределение средств и повысить привлекательность общего пула средств.
Однако эта структура также имеет явные слабости. Как только резкие колебания на рынке приведут к значительным убыткам основных активов, младшая транша, выступающая в качестве первичного буфера риска, может быстро обесцениться или даже обнулиться. Хотя старшая транша имеет приоритетное право, если вся ликвидность пула рухнет, это приоритетное право также будет трудно реализовать.
С учетом сильной ликвидности Web3, распространение панических настроений может привести к двойному удару: "дисконт доверия + банковская паника", что в конечном итоге может привести к аналогичному "структурному падению" в традиционных финансах.
Платформенный структурный продукт
В последнее время структурированные инвестиции постепенно переходят от соглашений уровня "пиринговой упаковки активов" к платформенным и продуктовым направлениям. Особенно под воздействием бирж, кошельков или сторонних инвестиционных платформ структурированные продукты больше не ограничиваются "разделением доходов", присущим протоколу, а весь процесс "дизайна-упаковки-продажи" теперь осуществляется под руководством платформы.
Эти продукты в основном нацелены на пользователей, которые «не обладают сложными стратегическими навыками, но хотят получать структурированную прибыль», и благодаря дизайну платформы снижены барьеры для участия.
Стоит отметить, что эти структуры не являются взаимоисключающими, некоторые продукты даже пересекают несколько структур, такие как "пакет доходных сертификатов с уровнем риска" или "токенизированные облигации с повторным делением уровней" и другие комбинированные формы.
Хотя структурированные инвестиции на поверхности снижают порог входа и повышают гибкость дохода, глубокий анализ каждой структуры показывает, что требования к инвесторам на самом деле выше, чем можно было бы ожидать.
Юридические границы и проблемы соблюдения норм
Как токеновые наборы, упакованные в DeFi-протоколы, так и годовые сертификаты, кастомизированные биржами, при участии сталкиваются с неотъемлемой проблемой: соответствием законодательству.
Проверка квалификации инвесторов
В традиционной финансовой системе многие структурированные продукты уже ограничены "только для квалифицированных инвесторов". Хотя Web3 переносит протоколы на блокчейн, это основное правило не изменилось.
В качестве примера Гонконга, SFC устанавливает, что большинство деривативов виртуальных активов (таких как фьючерсы, токены с левереджем, структурированные доходные соглашения и т. д.) рассматриваются как сложные продукты и могут предлагаться только профессиональным инвесторам, запрещая публичное продвижение для розничных инвесторов. SEC США также имеет аналогичные правила, согласно которым подавляющее большинство структурированных продуктов, касающихся будущих прав на токены, разделения доходов и приоритетного распределения прибыли, подпадают под действие Reg D и могут участвовать только квалифицированные инвесторы.
Это означает, что если индивидуальные пользователи используют способ "анонимный кошелек + межсетевой USDT + участие в цепочке", они, вероятно, уже затронули регуляторную черту. Даже если это кажется просто "покупкой финансового продукта", с точки зрения регулирования это может составлять несанкционированное участие в коллективной инвестиционной схеме (Collective Investment Scheme).
Соответствие движению средств
За маркетинговыми фразами, такими как "годовая ставка 10%" и "структура с сохранением капитала", скрывается более реальная и легко игнорируемая проблема: как законно выводить и вводить средства?
Для инвесторов из материкового Китая этот вопрос особенно чувствителен. Даже просто перевод USDT на зарубежную платформу с юридической точки зрения может затронуть красную черту валютного регулирования. Не говоря уже о том, что материковый Китай прямо запрещает финансовую деятельность с использованием виртуальных валют, что само по себе несет потенциальные риски соблюдения.
На этапе вывода средств ситуация также сложна. Когда в будущем поступают токены, сертификаты доходности или другие структурированные продукты, в большинстве случаев необходимо использовать "перевод стабильной монеты + внебиржевую торговлю для вывода средств", чтобы реализовать фиатные деньги. Однако, если речь идет об анонимных счетах и зарубежных серых платформах, это не только создает риск блокировки со стороны банка, но также может быть расценено как "незаконное движение средств" или "уклонение от налоговой отчетности", что приводит к тому, что регулирующие органы рассматривают это как объект повышенного контроля.
Короче говоря, даже если сам продукт кажется "стабильным", если есть проблемы с путями финансирования, вся инвестиционная цепочка уже содержит риски соблюдения.
Понимание продукта и осознание рисков
Сложность структурированных продуктов заключается в том, что на первый взгляд они выглядят как простые финансовые инструменты, но на самом деле представляют собой комбинацию контрактов с логикой протокола. Инвесторы могут думать, что покупают продукт "заключенный на 30 дней с доходом 10%", но на самом деле ситуация может быть следующей:
Доходы в период блокировки поступают от будущих токенов проекта, которые еще не были запущены.
Гарантия сохранения капитала обеспечивается платформой, при этом активы, которые обеспечивают эту гарантию, могут быть другой стратегией DeFi с крайне низкой ликвидностью;
Доля инвестиций может принадлежать "Junior Tranche", что означает высокие риски.
Эти детали дизайна могут не быть подробно описаны на странице продаж. Но как инвестор, если вы не понимаете механизмы протокола, в будущем, если возникнут проблемы, регулирующие органы не освободят вас от ответственности из-за "недостатка знаний". Напротив, если инвестор является лицом с высоким состоянием и сумма участия значительная, его даже могут признать обладающим "профессиональными оценочными способностями", что повлечет за собой большую ответственность.
Проверка квалификации платформы
Последний часто игнорируемый вопрос заключается в следующем: имеет ли платформа право на продажу структурированных продуктов?
Некоторые торговые платформы имеют лицензии VASP в определенных юрисдикциях и могут предоставлять финансовые продукты в определенном объеме. Однако есть и некоторые мелкие платформы или кошельки, которые даже не имеют зарегистрированной сущности и напрямую продают "документы об доходах" или "токенизированные пакеты с гарантированной выплатой" глобальным пользователям только через веб-сайты или социальные сети.
Такие платформы могут не только представлять собой незаконные продажи финансовых продуктов, но и в случае возникновения проблем с проектом или пулом активов инвесторы могут даже не иметь возможности найти самые основные юридические пути для привлечения к ответственности, поскольку они вовсе не являются эмитентами с юридическим статусом.
Рекомендации по соблюдению правил участия в структурированных инвестициях
С практической точки зрения инвесторы должны, по крайней мере, четко понимать следующие моменты:
Избегайте несения всех рисков соблюдения в личном качестве
Многие инвесторы привыкли участвовать в структурированных продуктах, используя способ "личный кошелек + внебиржевые сделки", но проблема в том, что, если возникнут споры или проверка на соответствие, первыми, кто окажется под ударом, будут именно физические лица. Неясность идентичности является основным фактором риска.
Для пользователей с высоким состоянием рекомендуется установить относительно четкую структуру идентичности перед инвестированием, например:
Зарубежные специальные цели (например, Каймановы острова, Виргинские острова): используются для участия в продуктах, связанных с токенами, управления распределением токенов и сбора доходов;
Структура семейного офиса в Гонконге: облегчает открытие торговых счетов и проведение расчетов в фиатной валюте;
Фонд освобождения в Сингапуре: применяется для управления комбинированными стратегиями или долгосрочного распределения, помогает в налоговой отчетности и соблюдении банковских каналов.
Создание подходящей структуры необходимо не только по налоговым соображениям, но и для формирования четкого "пояса рисков" при участии в рынке.
Обеспечение соответствия источников и направлений средств
Проблемы с многими структурированными продуктами возникают не из-за того, что сами продукты являются незаконными, а из-за того, что пути участия являются незаконными, особенно когда речь идет о трансграничном участии.
Таким образом, рекомендуется сосредоточиться на следующих мерах:
При внесении средств используйте банковский счет, соответствующий вашей идентификационной структуре, чтобы избежать частых крупных поступлений на личный счет.
Старайтесь проводить обмен валюты и расчеты через лицензированные платежные учреждения или структуры семейных офисов, сохраняя полные документы и отчеты о транзакциях;
Перед выводом средств сначала проясните "цепочку законности" капитала — источник, соответствие требованиям, налоговые обязательства и т. д., не дожидаясь, пока ваш аккаунт будет подвергнут риску, чтобы предоставить дополнительные объяснительные материалы.
Осторожно оцените квалификацию платформы
Многие платформы могут утверждать, что они "глобальная ведущая платформа структурированных активов", но на самом деле даже невозможно проверить место их регистрации, не говоря уже о соблюдении требований к раскрытию информации.
Инвесторы должны обратить внимание на несколько ключевых вопросов:
Является ли платформа квалифицированной для продажи финансовых продуктов? Например, VASP, лицензия на продажу фондов, инвестиционный консультант, лицензия на коллективные инвестиции и т.д.;
Раскрыты ли основные активы соглашения? Есть ли за "гарантией сохранности" другой контрактный пул с недостаточной ликвидностью?
Предоставляется ли четкий механизм разрешения споров? Включая арбитраж контрактов, пути защиты прав пользователей, информацию о юридических сущностях и т.д.
Чем сложнее дизайн продукта и "изящнее" его описание доходов, тем больше нужно задаваться вопросом: может ли этот продукт действительно законно продаваться самому себе?
Важно отметить, что структурированные инвестиции не подходят для всех инвесторов с высоким уровнем чистого капитала. На первый взгляд они предлагают больше "настраиваемости", но за этой гибкостью стоит способность понимать механизмы риска, способность проектировать пути фондов и предвосхищать юридические ответственности.
Если инвесторы привыкли к стратегии "покупать и ждать роста", хотят быстро выйти из инвестиций и снизить сложность участия, структурированные продукты могут не быть идеальным выбором. Потому что, хотя на вид они имеют четкую структуру, на самом деле каждый уровень содержит скрытые правила и рычаги, и инвесторам необходимо полностью понимать, что они покупают, чтобы не оказаться в полностью пассивном положении в случае возникновения рисков.
Однако для инвесторов, обладающих определенными навыками в финансовой структуре, имеющих стабильную идентификационную структуру и каналы для ввода средств, а также готовых потратить время на понимание логики, стоящей за продуктами, структурированные инвестиции действительно могут стать "контролируемым входом" в Web3. Они не зависят от рыночных циклов и эмоций, не требуют технологического консенсуса, а скорее на механическом уровне помогают инвесторам найти свою собственную "точку баланса между риском и доходностью".
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
10
Поделиться
комментарий
0/400
SybilAttackVictim
· 07-22 15:09
Просто поменяйте оболочку, чтобы разыгрывать людей как лохов...
Посмотреть ОригиналОтветить0
AllTalkLongTrader
· 07-22 05:28
Снова новый способ разыгрывать людей как лохов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeCrybaby
· 07-21 15:10
Опять какие-то вычурные штуки
Посмотреть ОригиналОтветить0
ChainChef
· 07-20 14:02
просто мариную свой портфель в этом структурированном доти рецепте... на самом деле, на вкус как-то сыро
Посмотреть ОригиналОтветить0
ImpermanentLossFan
· 07-19 19:49
TradFi старые уловки обновляются. Это всё?
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEVHunterBearish
· 07-19 19:45
неудачники новый способ игры пришел
Посмотреть ОригиналОтветить0
MissedTheBoat
· 07-19 19:43
Ничто не стоит, неудачники как один.
Посмотреть ОригиналОтветить0
StablecoinArbitrageur
· 07-19 19:34
*корректирует очки* увлекательная корреляция с наследственным финансированием, но Газ накладные расходы необходимо учитывать
Структурированные инвестиции в Web3: гибкая настройка и игра с рисками соответствия
Структурированные инвестиции: новый подход к участию в Web3
С учетом повышения порога доступа на вторичный рынок, традиционные инвестиции в виде инкубаторов также сталкиваются с высокими барьерами и долгими сроками. Более гибкий и настраиваемый способ инвестирования становится популярным среди состоятельных инвесторов: структурированные продукты.
Структурированные инвестиции не являются исключительными для Web3, а происходят из зрелых моделей традиционных финансов. На традиционных рынках инвестиционные банки обычно упаковывают различные активы и делят их на уровни: высокорисковый уровень ориентирован на инвесторов, стремящихся к высокой доходности, в то время как низкорисковый уровень защищает основной капитал через механизмы приоритетных выплат, привлекая консервативные средства. Эта концепция теперь переносится в область Web3.
Обзор структурированных инвестиций в Web3
Суть структурированных продуктов заключается в разложении определенного права на доход, а затем в его повторной компоновке в соответствии с различными предпочтениями по риску. В среде Web3 гибкость смарт-контрактов и токеномики делает этот процесс более программируемым и эффективным в компоновке.
В настоящее время на рынке Web3 в основном существуют следующие виды структурированных продуктов:
фиксированные доходные продукты
Это самый распространенный тип структурированных продуктов. Проект или платформа упаковывают часть будущих прав на доход (таких как доход от стейкинга, DeFi ставки, доля от сборов протокола и т. д.) и продают их в виде фиксированного годового дохода, привлекая консервативные инвестиции.
Большинство торговых платформ предлагают структуру продуктов "с фиксированным сроком + годовая ставка", срок блокировки активов обычно составляет 30 или 90 дней, а годовая доходность находится в диапазоне от 5% до 15%, в основном для основных активов, таких как USDT, ETH, BTC. Некоторые платформы также подчеркивают характеристики "гарантии возврата капитала", чтобы снизить восприятие риска у пользователей.
Кроме того, некоторые DeFi платформы используют способ токенизации и разделения доходов DeFi, формируя структуру "YT (токен дохода) + PT (токен основного капитала)". Пользователи могут выбрать покупку только PT, чтобы заблокировать будущие доходы, но не нести риск колебаний дохода, или выбрать YT, чтобы сделать ставку на повышение будущих процентных ставок. Это по сути является слоистым подходом к "правам на доход" и "правам на основной капитал", чтобы удовлетворить различные предпочтения по риску.
Облигации с правом конверсии / продукты с доходными сертификатами
Такие продукты чаще встречаются на первом уровне инвестиций или в проектном сотрудничестве, применяя стратегию "первенство долговых обязательств + выборочное преобразование токенов": на начальном этапе фиксированный доход с стабильной отдачей, на последнем этапе по условиям возможен обмен с дисконтом на токены проекта, что сочетает консерватизм и стремление к риску.
На практике инвесторы обычно получают право на будущую покупку токенов проекта, подписывая соглашения, такие как SAFT (Простой договор на будущее токенов) или опционы на токены. Эти соглашения обычно имеют определенные условия триггера, такие как запуск проекта, достижение определенной вехи развития или конкретный момент времени.
В то же время, для повышения привлекательности и снижения рисков, протокол также введет условия фиксированного дохода, такие как регулярная выплата фиксированных процентов инвесторам со стороны проекта в период, пока токены еще не запущены. Формой выплаты могут быть стейблкоины или другие активы. Наличие этой части вознаграждения позволяет инвесторам зафиксировать базовый доход в течение периода ожидания развития проекта, значительно снижая принимаемые риски.
Фонд с уровнем риска
Это тип продукта с финансовой инженерией, имеющий наибольшие характеристики в структурированных продуктах Web3. Обычно корзина активов упаковывается и делится на разные уровни риска. Наиболее распространены две структуры: Junior (вторичный) и Senior (приоритетный): Junior уровень несет основной риск, но имеет более высокую доходность; Senior уровень получает приоритетный доход, когда проект приносит прибыль, и защищает основной капитал в случае убытков.
Преимущества этой структуры заключаются в том, что она удовлетворяет потребности различных инвесторов через четкий механизм соответствия риска и доходности. Для платформы это также позволяет оптимизировать распределение средств и повысить привлекательность общего пула средств.
Однако эта структура также имеет явные слабости. Как только резкие колебания на рынке приведут к значительным убыткам основных активов, младшая транша, выступающая в качестве первичного буфера риска, может быстро обесцениться или даже обнулиться. Хотя старшая транша имеет приоритетное право, если вся ликвидность пула рухнет, это приоритетное право также будет трудно реализовать.
С учетом сильной ликвидности Web3, распространение панических настроений может привести к двойному удару: "дисконт доверия + банковская паника", что в конечном итоге может привести к аналогичному "структурному падению" в традиционных финансах.
Платформенный структурный продукт
В последнее время структурированные инвестиции постепенно переходят от соглашений уровня "пиринговой упаковки активов" к платформенным и продуктовым направлениям. Особенно под воздействием бирж, кошельков или сторонних инвестиционных платформ структурированные продукты больше не ограничиваются "разделением доходов", присущим протоколу, а весь процесс "дизайна-упаковки-продажи" теперь осуществляется под руководством платформы.
Эти продукты в основном нацелены на пользователей, которые «не обладают сложными стратегическими навыками, но хотят получать структурированную прибыль», и благодаря дизайну платформы снижены барьеры для участия.
Стоит отметить, что эти структуры не являются взаимоисключающими, некоторые продукты даже пересекают несколько структур, такие как "пакет доходных сертификатов с уровнем риска" или "токенизированные облигации с повторным делением уровней" и другие комбинированные формы.
Хотя структурированные инвестиции на поверхности снижают порог входа и повышают гибкость дохода, глубокий анализ каждой структуры показывает, что требования к инвесторам на самом деле выше, чем можно было бы ожидать.
Юридические границы и проблемы соблюдения норм
Как токеновые наборы, упакованные в DeFi-протоколы, так и годовые сертификаты, кастомизированные биржами, при участии сталкиваются с неотъемлемой проблемой: соответствием законодательству.
Проверка квалификации инвесторов
В традиционной финансовой системе многие структурированные продукты уже ограничены "только для квалифицированных инвесторов". Хотя Web3 переносит протоколы на блокчейн, это основное правило не изменилось.
В качестве примера Гонконга, SFC устанавливает, что большинство деривативов виртуальных активов (таких как фьючерсы, токены с левереджем, структурированные доходные соглашения и т. д.) рассматриваются как сложные продукты и могут предлагаться только профессиональным инвесторам, запрещая публичное продвижение для розничных инвесторов. SEC США также имеет аналогичные правила, согласно которым подавляющее большинство структурированных продуктов, касающихся будущих прав на токены, разделения доходов и приоритетного распределения прибыли, подпадают под действие Reg D и могут участвовать только квалифицированные инвесторы.
Это означает, что если индивидуальные пользователи используют способ "анонимный кошелек + межсетевой USDT + участие в цепочке", они, вероятно, уже затронули регуляторную черту. Даже если это кажется просто "покупкой финансового продукта", с точки зрения регулирования это может составлять несанкционированное участие в коллективной инвестиционной схеме (Collective Investment Scheme).
Соответствие движению средств
За маркетинговыми фразами, такими как "годовая ставка 10%" и "структура с сохранением капитала", скрывается более реальная и легко игнорируемая проблема: как законно выводить и вводить средства?
Для инвесторов из материкового Китая этот вопрос особенно чувствителен. Даже просто перевод USDT на зарубежную платформу с юридической точки зрения может затронуть красную черту валютного регулирования. Не говоря уже о том, что материковый Китай прямо запрещает финансовую деятельность с использованием виртуальных валют, что само по себе несет потенциальные риски соблюдения.
На этапе вывода средств ситуация также сложна. Когда в будущем поступают токены, сертификаты доходности или другие структурированные продукты, в большинстве случаев необходимо использовать "перевод стабильной монеты + внебиржевую торговлю для вывода средств", чтобы реализовать фиатные деньги. Однако, если речь идет об анонимных счетах и зарубежных серых платформах, это не только создает риск блокировки со стороны банка, но также может быть расценено как "незаконное движение средств" или "уклонение от налоговой отчетности", что приводит к тому, что регулирующие органы рассматривают это как объект повышенного контроля.
Короче говоря, даже если сам продукт кажется "стабильным", если есть проблемы с путями финансирования, вся инвестиционная цепочка уже содержит риски соблюдения.
Понимание продукта и осознание рисков
Сложность структурированных продуктов заключается в том, что на первый взгляд они выглядят как простые финансовые инструменты, но на самом деле представляют собой комбинацию контрактов с логикой протокола. Инвесторы могут думать, что покупают продукт "заключенный на 30 дней с доходом 10%", но на самом деле ситуация может быть следующей:
Эти детали дизайна могут не быть подробно описаны на странице продаж. Но как инвестор, если вы не понимаете механизмы протокола, в будущем, если возникнут проблемы, регулирующие органы не освободят вас от ответственности из-за "недостатка знаний". Напротив, если инвестор является лицом с высоким состоянием и сумма участия значительная, его даже могут признать обладающим "профессиональными оценочными способностями", что повлечет за собой большую ответственность.
Проверка квалификации платформы
Последний часто игнорируемый вопрос заключается в следующем: имеет ли платформа право на продажу структурированных продуктов?
Некоторые торговые платформы имеют лицензии VASP в определенных юрисдикциях и могут предоставлять финансовые продукты в определенном объеме. Однако есть и некоторые мелкие платформы или кошельки, которые даже не имеют зарегистрированной сущности и напрямую продают "документы об доходах" или "токенизированные пакеты с гарантированной выплатой" глобальным пользователям только через веб-сайты или социальные сети.
Такие платформы могут не только представлять собой незаконные продажи финансовых продуктов, но и в случае возникновения проблем с проектом или пулом активов инвесторы могут даже не иметь возможности найти самые основные юридические пути для привлечения к ответственности, поскольку они вовсе не являются эмитентами с юридическим статусом.
Рекомендации по соблюдению правил участия в структурированных инвестициях
С практической точки зрения инвесторы должны, по крайней мере, четко понимать следующие моменты:
Избегайте несения всех рисков соблюдения в личном качестве
Многие инвесторы привыкли участвовать в структурированных продуктах, используя способ "личный кошелек + внебиржевые сделки", но проблема в том, что, если возникнут споры или проверка на соответствие, первыми, кто окажется под ударом, будут именно физические лица. Неясность идентичности является основным фактором риска.
Для пользователей с высоким состоянием рекомендуется установить относительно четкую структуру идентичности перед инвестированием, например:
Создание подходящей структуры необходимо не только по налоговым соображениям, но и для формирования четкого "пояса рисков" при участии в рынке.
Обеспечение соответствия источников и направлений средств
Проблемы с многими структурированными продуктами возникают не из-за того, что сами продукты являются незаконными, а из-за того, что пути участия являются незаконными, особенно когда речь идет о трансграничном участии.
Таким образом, рекомендуется сосредоточиться на следующих мерах:
Осторожно оцените квалификацию платформы
Многие платформы могут утверждать, что они "глобальная ведущая платформа структурированных активов", но на самом деле даже невозможно проверить место их регистрации, не говоря уже о соблюдении требований к раскрытию информации.
Инвесторы должны обратить внимание на несколько ключевых вопросов:
Чем сложнее дизайн продукта и "изящнее" его описание доходов, тем больше нужно задаваться вопросом: может ли этот продукт действительно законно продаваться самому себе?
Важно отметить, что структурированные инвестиции не подходят для всех инвесторов с высоким уровнем чистого капитала. На первый взгляд они предлагают больше "настраиваемости", но за этой гибкостью стоит способность понимать механизмы риска, способность проектировать пути фондов и предвосхищать юридические ответственности.
Если инвесторы привыкли к стратегии "покупать и ждать роста", хотят быстро выйти из инвестиций и снизить сложность участия, структурированные продукты могут не быть идеальным выбором. Потому что, хотя на вид они имеют четкую структуру, на самом деле каждый уровень содержит скрытые правила и рычаги, и инвесторам необходимо полностью понимать, что они покупают, чтобы не оказаться в полностью пассивном положении в случае возникновения рисков.
Однако для инвесторов, обладающих определенными навыками в финансовой структуре, имеющих стабильную идентификационную структуру и каналы для ввода средств, а также готовых потратить время на понимание логики, стоящей за продуктами, структурированные инвестиции действительно могут стать "контролируемым входом" в Web3. Они не зависят от рыночных циклов и эмоций, не требуют технологического консенсуса, а скорее на механическом уровне помогают инвесторам найти свою собственную "точку баланса между риском и доходностью".