Четыре страны о цифровом долларе: история войны стейблкоинов

В 2025 году в США был принят закон под названием GENIUS, который кардинально изменил правила игры со стейблкоинами, вызвав невиданную "борьбу за цифровой доллар". В этой битве четыре великих силы активно соперничают, и каждый альянс имеет свои уникальные особенности и стратегии.

Закон GENIUS: Переформатирование рынка стейблкоинов

Закон GENIUS полностью называется «Закон о руководстве и создании национального инновационного законодательства США о стейблкоинах», он устанавливает четкие правила для индустрии стейблкоинов:

• Резерв должен полностью поддерживаться в соотношении 1:1
• Рыночная капитализация в 10 миллиардов долларов является водоразделом для регулирования
• Запрещено напрямую выплачивать проценты
• Крупным технологическим компаниям необходимо строгое одобрение для выпуска стейблкоинов

Четыре великие силы борются

1. Альянс образцовых участников (USDC)

В центре внимания находится USDC, выпущенный компанией Circle, который строго соблюдает требования регулирования и завоевывает доверие институциональных инвесторов. Однако между Circle и основным дистрибьютором Coinbase существует конфликт в распределении интересов, и Circle стремится получить больше независимости через выход на биржу.

2. Офшорная империя (USDT)

USDT от компании Tether сохраняет лидирующие позиции по рыночной капитализации благодаря своему первенству и гибкой стратегии. Его прибыльность высока, используется стратегия высокодоходных инвестиций и модель низких каналов затрат. В условиях нового законодательства Tether применяет двухуровневую стратегию и поддерживает тесное сотрудничество с сетью TRON.

3. Политическая элита (USD1)

Новый стейблкоин USD1 поддерживается мощными политическими и капиталовложенческими силами, включая семью Трампа, Binance, суверенные фонды ОАЭ и т.д. Эта стратегия "сверху вниз" для выхода на рынок кардинально отличается от традиционных путей развития криптовалют, но также сталкивается с политическими рисками.

4. Ответ традиционных банков

Традиционные банки, представленные JPMorgan Chase, запускают токены депозитов, такие как JPMD. Эти продукты могут легально выплачивать проценты, непосредственно поддерживаемые банками, и в основном предназначены для расчетов между учреждениями. Банковская сфера объединяется для защиты, пытаясь сохранить свое влияние в области цифровых валют.

Стратегия других игроков

• Stripe: предоставляет инфраструктуру для "стейблкоин как услуга"
• PayPal: привлечение пользователей с помощью высоких "бонусов лояльности"
• Уолмарт и Амазон: из-за законодательных ограничений сложно напрямую выпустить стейблкоин
• Meta：осторожное возвращение, сосредоточение на реальных сценариях платежей

Будущее

Рынок цифровых долларов может иметь дифференцированную структуру:

• Институциональный рынок: депозитные токены банковского альянса могут занять доминирующее положение
• Розничный рынок США: Альянс USDC ожидает сохранить лидерство
• Глобальные развивающиеся рынки: альянс USDT может продолжать царствовать
• Специальные политические сцены: альянс USD1 может сыграть уникальную роль

Эта битва за стейблкоины — это не только соревнование технологий и бизнес-моделей, но и столкновение различных финансовых концепций и моделей управления. Независимо от конечного результата, эпоха цифрового доллара уже наступила, и мы все станем свидетелями этой исторической трансформации.