Анализ резервов и стабильности активов USDT

USDT как основная стабильная монета, структура резервов её активов всегда привлекала внимание. Подобно фондам денежного рынка, резервы USDT в основном состоят из наличных средств и высококачественных краткосрочных облигаций.

Оглядываясь на финансовый кризис 2008 года, когда резервный фонд Reserve Primary в размере 63 миллиардов долларов США вызвал рыночную панику из-за небольшого объема облигаций Lehman Brothers. Это событие привело к массовым выводам средств инвесторов из фондов денежного рынка в краткосрочной перспективе, что продемонстрировало цепную реакцию, которую могут вызвать незначительные недостатки в балансе под обещанием "1:1 обмена".

Для оценки стабильности USDT необходимо учитывать два ключевых вопроса: ликвидность резервов активов и возможность возникновения массовых выкупов, подобных тем, что были в 2008 году.

Что касается качества резервов активов, то USDT в последнее время продолжает оптимизировать свою структуру. Доля коммерческих бумаг (CP) постепенно снижается, в то время как доля краткосрочных казначейских облигаций США (T-Bill) постоянно увеличивается. Согласно последним данным, доля CP снизилась до примерно 13%, а доля T-Bill, возможно, уже превышает 60%. В то же время кредитный рейтинг удерживаемых CP также постоянно повышается, более 99% достигли уровня 3A.

! USDT гроза FUD везде, данные подробно объясняют, почему вероятность грозы очень мала

USDT недавно подвергся крупномасштабному выкупу, что проверило его ликвидность. За месяц USDT успешно обработал выкуп на сумму 17 миллиардов долларов, а объем обращения сократился примерно на 20%. Особенно в середине мая, когда на рынке было наибольшее беспокойство, USDT все еще смог справиться с выкупом на сумму 10 миллиардов долларов.

! USDT гроза FUD повсюду, данные подробно описывают, почему вероятность грозы очень мала

Тем не менее, если возникнет крайняя ситуация, когда более 80% объема выпуска будет выкуплено в течение недели, USDT может столкнуться с риском обесценивания. Однако вероятность возникновения такой ситуации довольно низка. В отличие от чисто инвестиционных инструментов, USDT играет незаменимую роль в экосистеме криптовалют. Многие маркетмейкеры торговых пар, внебиржевые торговые каналы и даже некоторые неформальные рынки зависят от работы USDT, и этот спрос составляет около 20% от общего объема выпуска.

Кроме того, механизм выкупа USDT ограничивает пути прямого выкупа, и только сертифицированные учреждения могут напрямую торговать с Tether. Это в определенной степени смягчает давление на выкуп в экстремальных ситуациях.

Около 85% резервов USDT составляют наличные и эквиваленты, из которых более половины - это очень ликвидные краткосрочные государственные облигации. Учитывая, что необходимо удерживать группу пользователей, владеющих USDT, даже в самом худшем случае, когда 80% обращающейся массы будет стремиться выйти, рыночный арбитражный механизм сможет в значительной степени поддерживать стабильность.

! USDT гроза FUD повсюду, данные подробно описывают, почему вероятность грозы очень мала

Исторический опыт показывает, что отклонение USDT обычно кратковременно. Даже в условиях крайней паники, вызванной крахом UST, USDT лишь на короткое время коснулся 0.95 долларов, а затем быстро восстановился. На рынке присутствует немало спекулятивных покупок, что дополнительно усиливает устойчивость USDT.

! USDT гроза FUD везде, данные объясняют, почему вероятность грозы мала

Таким образом, хотя полностью исключить риски нельзя, вероятность внезапного падения USDT относительно низка. Тем не менее, на рынке все еще существуют некоторые спекуляции, использующие FUD (страх, неопределенность и сомнение), и инвесторы должны быть бдительными, рационально оценивая рыночные колебания.