Боротьба за регулювання індустрії криптоактивів між SEC та CFTC

Нещодавно два основних регуляторних органи США — Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісія з торгових товарів (CFTC) — посилили свою позицію щодо регулювання криптоактивів, що викликало широкий інтерес в індустрії. Ця боротьба за регулювання впливає не лише на напрямок розвитку галузі, але й ставить багато криптоактивів компаній у скрутне становище.

22 березня SEC надіслала попередження відомій торговій платформі, стверджуючи, що вона порушила законодавство про цінні папери. SEC наполегливо вважає, що криптоактиви належать до категорії цінних паперів і підлягають її регулюванню. Лише через кілька днів інша велика торговельна платформа та її засновник були звинувачені CFTC у порушенні законодавства про торгівлю товарами, при цьому CFTC вважає, що частина популярних криптоактивів належить до товарів.

Ця ситуація свідчить про те, що з ускладненням конфлікту юрисдикції між SEC та CFTC, американські компанії з криптоактивами стикаються з дедалі складнішим бізнес-середовищем. Після краху відомої біржі у листопаді 2022 року, два основні регулятори зайняли більш агресивну, навіть ворожу позицію щодо індустрії шифрування, намагаючись стверджувати свої юрисдикції через правоохоронні дії.

Колишній керівник апарату Білого дому та консультант з питань відповідності Mick Mulvaney заявив: "Якщо люди хочуть знати, яке ставлення було на початку року, тепер вони знають, що це ворожість. Я вважаю, що подія з певною біржею не є причиною, а скоріше виправданням."

Цього року SEC розпочала низку судових позовів проти американських криптоактивів компаній та осіб. У січні SEC звинуватила певну біржу та певного криптоактивів кредитора у наданні послуг з випуску незареєстрованих цінних паперів. У лютому SEC досягла угоди з іншою біржею, яка погодилася припинити спірну послугу. SEC також надіслала попередження певній криптоактивів компанії, що її стейблкоїн є цінним папером. У березні SEC звинуватила певного засновника блокчейну в маніпуляціях на ринку, а також кількох знаменитостей, які були звинувачені в "незаконному спекулюванні" відповідними токенами.

Малвені вважає, що SEC демонструє свою силу через правоохоронні дії, зміцнюючи своє домінування в галузі, але такий підхід втратив свою справедливість. Навіть всередині SEC існують розбіжності щодо того, як вирішувати питання, пов'язані з шифруванням. Комісар SEC Хестер Пірс відкрито виступила проти кількох дій, пов'язаних з шифруванням, вона вважає, що це потрібно для сприяння обговоренню та покращення відносин між регулятором і шифрувальною індустрією.

Пірс зазначила: "Ми ще не виконали обов'язки регуляторів. Ми не надали шляхи дотримання, а вжили заходів правозастосування заднім числом." Вона вважає, що хоча дії SEC викликані бажанням захистити інвесторів, але "ця стратегія є однією з стратегій максимізації юрисдикції".

Водночас CFTC також активно домагається контролю над шифруванням індустрії. Голова CFTC Ростін Бенхем у заяві зазначив: "Це повинно бути попередження для будь-кого у світі цифрових активів, що CFTC не потерпить навмисного уникнення американських законів."

У ситуації, коли Конгрес не надав чітких вказівок SEC або CFTC щодо того, як регулювати індустрію, підприємства в сфері криптоактивів змушені намагатися передбачити можливі скарги з обох напрямків. Проте, оскільки обидва агентства не мають чітких вказівок щодо криптоактивів, це завдання стає надзвичайно складним.

Генеральний директор однієї криптоінвестиційної компанії Дейв Сімер яскраво порівняв це: "Це як їхати без знаків чи смуг дороги, намагаючись з'ясувати правила, спостерігаючи, хто зупиняється. Ви просто здогадуєтеся."

Криптоактиви компанії виявляють розчарування діями регуляторів, оскільки вони неодноразово намагалися зв'язатися з SEC та CFTC, закликаючи до розробки більш чітких і всебічних правил. Головний юридичний радник однієї з торгових платформ Пол Гревал зазначив, що їхня взаємодія з SEC більше нагадує "односторонній монолог", а не діалог. Він підкреслив, що компанія не шукає особливого ставлення, а лише хоче мати можливість зареєструватися та дотримуватися суворих стандартів.

Голова SEC Гензлер закликав компанії з криптоактивів зареєструватися в SEC, але фахівці вважають, що цей процес далеко не простий. Гревал зазначив, що описувати процес реєстрації як заповнення онлайн-форми "в корені невірно", і що небагато з тих, хто намагався зареєструватися, "терпіли невдачу".

Деякі вважають, що кращим рішенням було б ухвалення всебічного законодавства щодо криптоактивів Конгресом США. Європейський Союз планує ввести базове широке законодавство щодо криптоактивів у 2024 році, а такі країни, як Японія та ОАЕ, також швидко вжили заходів, проте США відстають у цьому питанні.

Малвені очікує, що до президентських виборів 2024 року цього року навряд чи буде ухвалено всеосяжне законодавство щодо криптоактивів. Але він зауважив, що криптоактиви є "двопартійною" темою, що означає, що законодавчі питання не будуть вирішуватися за традиційними політичними розбіжностями.

В умовах невизначеності регуляторного середовища деякі криптоактиви компанії вже почали розглядати можливість покинути США. Один емітент стабільної монети оголосив про плани створити європейську штаб-квартиру в Парижі, а інша велика торговельна платформа також планує свою офшорну версію торговельної платформи.

Комісар SEC Peirce підкреслила, що метою цього органу є допомога у досягненні безпечних технологічних експериментів, а не виведення криптоіндустрії за кордон. Вона закликала всіх "говорити як дорослі", а не просто вимагати реєстрації компаній, оскільки "ніхто не знає, що це означає".

Сучасне регуляторне середовище є серйозним викликом для криптоактивів. В умовах відсутності чітких вказівок компанії стикаються з величезною невизначеністю. В галузі загалом закликають регуляторні органи надати більш чіткі правила, а також сподіваються, що Конгрес зможе якнайшвидше розробити всебічне законодавство щодо криптоактивів, щоб врівноважити потреби в інноваціях та регулюванні.