Автор: Thomas (Tom) Lee (не барабанщик) FSInsight.com
Упорядник: Deep Tide TechFlow
Розшифрування DAT* (Цифровий активний трезор, Digital Asset Treasury) та стратегії трезора BTC/ETH
*Пост отримав згоду від @saylor (генерального директора MicroStrategy)
Кейс: $MSTR створив шаблон стратегії криптовалютного фонду.
З 2020 року впроваджено стратегію $BTC, ціна акцій Strategy зросла з $13 до $455.
Проблема:
Скільки зростання ціни акцій пов'язано зі зростанням ціни біткоїна, а скільки зумовлено стратегією крипто-резервів?
На $MSTR акції зросли в ціні в 35 разів:
11 разів походить від ціни біткоїна ($BTC), що зросла з $11,000 до $118,000
25 разів походить від стратегії фінансового резерву
тобто кількість біткойнів, що знаходяться в кожній акції, зростає
Вплив стратегії фінансового резерву значно перевищує зростання ціни токена.
Стратегія $MSTR з DAT (Цифровий активний трезор) збільшує кількість токенів на акцію наступними способами:
Випуск акцій > P/NAV (ринкова вартість на акцію) = Зростання кількості токенів на акцію
Коливання цін на токени знизило вартість позик = вищий рівень віддачі на інвестиції (ROI)
Використання конвертованих облігацій/привілейованих акцій = обмеження розмивання акціонерного капіталу
До речі:
Волатильність $ETH вища, ніж у $BTC
Отже, ця волатильність має більший вплив на ETH DAT, ніж на BTC DAT.
@grok 制作了以下表格（节选）
Глибока潮注: Ця таблиця демонструє деякі фінансові активності MicroStrategy (MSTR) з моменту, коли компанія почала використовувати біткойн як частину свого резерву з 2020 року. Сюди входять внутрішні готівкові кошти, конвертовані старші облігації (Convertible Senior Notes), старші забезпечені облігації (Senior Secured Notes), забезпечені позики (Secured Loan) та програма випуску акцій через автоматичний банкомат (ATM Equity Program), майже всі кошти були використані для покупки біткойнів.
Bitmine оголосила свою стратегію ETH-скарбниці 30 червня 2025 року та завершила угоду 9 липня 2025 року.
Приклад $MSTR показує, що придбання токенів може:
Збільшити кількість токенів на акцію
$BMNR на 7-й день після завершення первинної торгівлі:
Придбано ETH на суму 1 мільярд доларів
$MSTR придбав токени на 250 мільйонів доларів за той самий час
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Tom Lee: Чи є зростання цін на акції компаній шифрування результатом зростання цін на монети, чи це заслуга резервної стратегії?
Автор: Thomas (Tom) Lee (не барабанщик) FSInsight.com
Упорядник: Deep Tide TechFlow
Розшифрування DAT* (Цифровий активний трезор, Digital Asset Treasury) та стратегії трезора BTC/ETH
*Пост отримав згоду від @saylor (генерального директора MicroStrategy)
Кейс: $MSTR створив шаблон стратегії криптовалютного фонду.
З 2020 року впроваджено стратегію $BTC, ціна акцій Strategy зросла з $13 до $455.
Проблема:
Скільки зростання ціни акцій пов'язано зі зростанням ціни біткоїна, а скільки зумовлено стратегією крипто-резервів?
На $MSTR акції зросли в ціні в 35 разів:
11 разів походить від ціни біткоїна ($BTC), що зросла з $11,000 до $118,000
25 разів походить від стратегії фінансового резерву
тобто кількість біткойнів, що знаходяться в кожній акції, зростає
Вплив стратегії фінансового резерву значно перевищує зростання ціни токена.
Стратегія $MSTR з DAT (Цифровий активний трезор) збільшує кількість токенів на акцію наступними способами:
Випуск акцій > P/NAV (ринкова вартість на акцію) = Зростання кількості токенів на акцію
Коливання цін на токени знизило вартість позик = вищий рівень віддачі на інвестиції (ROI)
Використання конвертованих облігацій/привілейованих акцій = обмеження розмивання акціонерного капіталу
До речі:
Волатильність $ETH вища, ніж у $BTC
Отже, ця волатильність має більший вплив на ETH DAT, ніж на BTC DAT.
@grok 制作了以下表格（节选）
Глибока潮注: Ця таблиця демонструє деякі фінансові активності MicroStrategy (MSTR) з моменту, коли компанія почала використовувати біткойн як частину свого резерву з 2020 року. Сюди входять внутрішні готівкові кошти, конвертовані старші облігації (Convertible Senior Notes), старші забезпечені облігації (Senior Secured Notes), забезпечені позики (Secured Loan) та програма випуску акцій через автоматичний банкомат (ATM Equity Program), майже всі кошти були використані для покупки біткойнів.
Bitmine оголосила свою стратегію ETH-скарбниці 30 червня 2025 року та завершила угоду 9 липня 2025 року.
Приклад $MSTR показує, що придбання токенів може:
Збільшити кількість токенів на акцію
$BMNR на 7-й день після завершення первинної торгівлі:
Придбано ETH на суму 1 мільярд доларів
$MSTR придбав токени на 250 мільйонів доларів за той самий час
Це все, що було сказано.