Шлях до децентралізованих фінансів (DeFi) для установ

Децентралізоване фінансування (DeFi) в інституційному секторі має потенціал створити абсолютно нову фінансову парадигму, яка базується на співпраці, комбінованості та відкритому коді, підтримувану відкритими та прозорими мережами. У цій статті буде детально розглянуто розвиток DeFi та його майбутні перспективи, з акцентом на потенційний вплив на інституційні фінансові послуги.

Вступ

Еволюція Децентралізованих фінансів та перспективи їх застосування в інституційних сценаріях викликали широкий інтерес у галузі. Прихильники вважають, що виникає нова фінансова парадигма, заснована на принципах співпраці, комбінованості, відкритого коду та відкритої прозорої мережі. Як сфера, що все більше привертає увагу, шлях до здійснення регульованих фінансових діяльностей за допомогою Децентралізованих фінансів поступово прокладається.

Зміни в макроекономічному середовищі та глобальній регуляторній структурі заважають значному прогресу в масштабах, розвиток в основному зосереджений на роздрібному секторі або в середовищі пісочниці. Однак очікується, що в найближчі 1-3 роки інституційні Децентралізовані фінанси зможуть злетіти, поєднуючи це з широким застосуванням цифрових активів і токенізації, до чого фінансові установи готувалися протягом багатьох років.

Ця тенденція розвитку була підштовхнута прогресом у блокчейн-інфраструктурі, такою як Global Layer 1 або Interlinking Networks, які можуть вміщувати організації, що працюють відповідно до вимог регуляторів. Також з'являються рішення для ключових проблем невизначеності, включаючи вимоги до відповідності та балансу, а також анонімність блокчейн-гаманців і те, як відповідати вимогам KYC та AML на публічних блокчейнах. З поглибленням дискусії стає все більш очевидним, що централізовані фінанси (CeFi) та децентралізовані фінанси (DeFi) не є бінарним протистоянням; повне впровадження на інституційному рівні у фінансовій сфері може бути можливим лише для організацій, які впроваджують змішану модель централізованого управління в екосистемі.

У колах установ, дослідження цієї сфери зазвичай визначається як вхід у привабливу потенційну область, де можна розробити інноваційні інвестиційні продукти, охопити раніше не досліджених нових споживачів та ліквідні пулі, а також впровадити нові моделі цифрових операцій і більш економічно ефективну ринкову структуру. Лише час і інновації можуть довести, чи існуватиме DeFi у своїй найчистішій формі, або ми побачимо компроміс, що дозволяє певному рівню децентралізації відігравати роль мосту у фінансовому світі.

Ця стаття огляне нещодавню історію Децентралізованих фінансів, пояснить деякі загальновживані терміни, а потім детально вивчить деякі ключові фактори, що впливають на сферу Децентралізованих фінансів. Нарешті, ми обговоримо, з якими викликами зіштовхнеться сектор інституційних фінансових послуг на шляху до інституційної Децентралізації.

Аналіз структури Децентралізованих фінансів

1.1 Що таке Децентралізовані фінанси?

Основою Децентралізованих фінансів є надання фінансових послуг, таких як кредитування або інвестування, на блокчейні без необхідності покладатися на традиційних централізованих фінансових посередників. У цій швидко розвиваючійся галузі, хоча немає офіційного єдиного визначення, типовим для послуг і рішень DeFi зазвичай є такі характеристики:

• Самостійні гаманці, що дозволяють інвесторам стати власниками своїх активів.
• Використання коду для обслуговування та управління смарт-контрактами для зберігання цифрових активів.
• Використання коду для розрахунку та розподілу винагород у стейкінговому контракті на основі вартості депозиту та/або змінних.
• Протокол обміну активами, що дозволяє обмін активів і використання на платформах кредитування або децентралізованих біржах (DEX).
• Емітування сек'юритизації та повторного забезпечення різних активів, основаних на базових "упакованих" активах.

1.2 Що таке інституційні Децентралізовані фінанси?

Інституційні DeFi відноситься до прийняття та адаптації інститутів до структури DeFi, а також до участі інститутів у децентралізованих додатках (dApps) або рішеннях. Досліджуючи цю тему в межах регуляторної рамки фінансової індустрії, можна впровадити переваги DeFi в традиційні фінансові ринки, відкриваючи можливості для створення нових витратних ефективностей і результатів, одночасно прокладаючи шлях для нових шляхів зростання. Ці нові шляхи включають токенізацію фізичних активів та цінних паперів, а також інтеграцію програмованості в категорії активів та виникнення нових моделей операцій.

1.3 Історія розвитку Децентралізованих фінансів

Проекти Децентралізованих фінансів (DeFi) швидко зростали влітку 2020 року, відкриваючи нову еру. Завдяки високій ліквідності, дорогим активам і високим прибуткам від видобутку, Децентралізовані фінанси швидко розвивалися під час відновлення Федеральною резервною системою США масштабного кількісного пом'якшення у відповідь на пандемію COVID-19, загальна заблокована вартість (TVL) в DeFi послугах зросла з 1 мільярда доларів на початку року до понад 15 мільярдів доларів наприкінці року.

У 2021 році число користувачів Децентралізованих фінансів різко зросло, понад 7,5 мільйонів незалежних користувачів здійснили угоди, що на 2550% більше, ніж у попередньому році. TVL у листопаді досягло піку в 169 мільярдів доларів США. Однак у 2022 році через неодноразові підвищення процентних ставок та зростання інфляції, а також деякі незаконні дії в екосистемі, Децентралізовані фінанси зазнали деяких невдач.

На початку 2023 року приватне фінансування в сфері DeFi вичерпалося, а TVL знизився до менш ніж 50 мільярдів доларів. Незважаючи на це, основи спільноти DeFi залишаються стійкими, кількість користувачів поступово зростає, багато проєктів продовжують зосереджуватися на розвитку продуктів та можливостей.

Наприкінці 2023 року, з першою затвердженою США продукцією спотових криптоETF, ринок зазнав зростання, відкриваючи двері для більш глибокої участі інституційних учасників у цих нових екосистемах.

1.4 Реалізація ранніх зобов'язань Децентралізованих фінансів

Децентралізовані фінанси призвели до виникнення кодових структур, які демонструють, як працювати без участі певних посередницьких установ, зазвичай залучаючи смарт-контракти та/або р2р (P2P) основу. Послуги DeFi швидко приймаються через низькі витрати на доступ та доводять свою цінність у наданні ефективних пулів активів і зменшенні витрат на посередництво.

Децентралізовані фінанси через програмування смарт-контрактів переосмислюють або замінюють існуючі посередницькі діяльності, досягаючи вищої ефективності, що змінює робочі процеси та трансформує ролі та відповідальність. Додатки DeFi (тобто DApps) є інструментами, що надають ці нові фінансові послуги.

Еволюція ринкової структури DeFi-інститутів

Концепція ринку, керованого DeFi, пропонує динамічну відкриту ринкову структуру, чия первісна конструкція кине виклик нормам традиційного фінансового ринку. Це викликало обговорення того, як DeFi може інтегруватися або співпрацювати з ширшою екосистемою фінансової індустрії, а також які форми може прийняти нова ринкова структура.

2.1 Управління, довіра та централізація

У сфері інститутів більше акцентується на управлінні та довірі, необхідно мати власність та відповідальність у виконуваних ролях та функціях. Це здається суперечливим з децентралізованою природою DeFi, але вважається необхідним кроком для забезпечення дотримання регуляцій і надання ясності інституційним учасникам для адаптації та впровадження цих нових послуг. Ця ситуація спричинила появу концепції "деконцентрованої ілюзії", оскільки потреба в управлінні неминуче призводить до певного рівня централізації та концентрації влади в системі.

Навіть при певному рівні централізації нова ринкова структура може бути більш оптимізованою, ніж існуюча, оскільки діяльність посередників значно зменшується. Це призведе до того, що взаємодії стануть більш паралельними та одночасними, зменшуючи кількість взаємодій між суб'єктами, що, в свою чергу, підвищить ефективність роботи та знизить витрати. У цій структурі управлінські заходи, включаючи перевірки на предмет відмивання грошей (AML), також стануть більш ефективними, оскільки зменшення кількості посередників може підвищити прозорість.

2.2 Потенціал нових персонажів та активностей

Приклади використання піонерів у екосистемі DeFi для установ підкреслюють, як сьогодні може еволюціонувати ринкова структура. Публічні блокчейни можуть стати фактичною практичною платформою для галузі, подібно до того, як Інтернет став основною інфраструктурою для онлайн-банкінгу. Галузь повинна очікувати подальшого прогресу, наприклад, у сфері токенізації, віртуальних фондів, класів активів та посередницьких послуг; і/або застосунків з ліцензованим рівнем.

Участь у ринку Децентралізованих фінансів

Для установ DeFi сам по собі є як лякаючим, так і переконливим. Участь, управління і торгівля в відкритій екосистемі, яку пропонують DeFi продукти, можуть конфліктувати з замкнутими або приватними середовищами традиційних фінансів. Це також одна з причин, чому багато досягнень у сфері цифрових активів для установ досі відбуваються в приватних або дозволених блокчейн-мережах.

У порівнянні, публічні мережі блокчейн мають потенційну відкриту масштабованість, низький бар'єр входу та готові можливості для інновацій. Ці середовища за своєю суттю є децентралізованими, заснованими на принципі відсутності єдиної точки відмови, а спільнота користувачів заохочується "робити добро".

3.1 Участь у перевірці таблиці

При оцінці будь-яких цифрових активів і екосистеми блокчейну основними факторами, які слід враховувати, повинні бути зрілість блокчейну та його відповідна дорожня карта, досяжний фінальний консенсус щодо розрахунків, ліквідність, взаємодія з іншими активами на ланцюгу, регуляторні аспекти та рівень прийняття; також слід оцінити ризики технології мережі, безпеку мережі, плани безперервності, а також участь основної спільноти та розробників цієї мережі.

Компанії повинні адаптуватися до рівня прозорості та нових способів роботи, які вони можуть прийняти та управляти, при цьому зберігаючи високу увагу до захисту даних і активів, як своїх, так і своїх клієнтів. Управління активами та безпечне зберігання є надзвичайно важливими, і необхідно розуміти нові підходи та суттєво вирішувати ці сірі зони.

Ідентичність є дуже важливою, під час процесу інституалізації Децентралізованих фінансів впровадження перевірних сертифікатів є одним з основних елементів. Ці сертифікати сприятимуть управлінню, забезпечуючи гарантії для установ під час участі в цих відкритих екосистемах блокчейну.

Регуляторні перешкоди

4.1 Без посередницьких установ

Система Децентралізованих фінансів вимагає від регуляторів, розробників стандартів та політиків переглянути їхні традиційні рамки нагляду, які були створені разом з посередницькими установами. Оскільки децентралізовані системи можуть не мати точок доступу для регулювання та нагляду, DeFi, безумовно, сприяє зміні моделі.

4.2 Ринкова чесність та захист інвесторів

З кінця 2023 року динаміка розвитку в цій сфері та міжюрисдикційний прогрес продовжують зростати. Міжнародна організація комісій з цінних паперів опублікувала рекомендації щодо політики для Децентралізованих фінансів та політики щодо криптоактивів, що забезпечує більшу чіткість у глобальній регуляторній структурі.

4.3 Обережне поводження

Остаточні стандарти Базельського комітету щодо обережного поводження з криптоактивами для банків будуть опубліковані в грудні 2023 року, зосереджуючи увагу на ринкових, кредитних та ліквідних ризиках, властивих діяльності, пов'язаній з криптоактивами, а також визначаючи вимоги до розкриття та необхідних запобіжних заходів.

5. Децентралізовані фінанси: Який наступний крок?

2024 рік стане неспокійним періодом для всіх форм Децентралізовані фінанси, після чого 2025 рік буде вирішальним моментом. Впровадження регулювання є рушійною силою, яка продовжить визначати інтерес і швидкість впровадження з боку установ у цифровій сфері.

Технологія сама по собі стає все більш зрілою, а розуміння технології людьми також поглиблюється. Регулювання стає дедалі зрозумілішим, і, отримуючи уроки з пілотних проектів, тепер легше отримати необхідні професійні знання. Галузь в даний час перебуває на етапі "після перевірки концепції" і потребує оновлення видимих і успішних "живих" продуктів до масштабованих комерційних продуктів.

У ключових сферах, таких як міжланкова взаємодія, Оракули, цифрові або децентралізовані ідентифікаційні рішення та довірчі якорі, постійне вдосконалення технологій, інновацій та регулювання лише підсилить імпульс прийняття, необхідний для досягнення критичної якості. Хоча шлях до інституційних Децентралізованих фінансів може не привести нас до "місяця", це, безумовно, буде захоплююча подорож, яка направить нас до нового, захоплюючого місця призначення.