Чотири країни цифрового долара: історія за війною стейблкоїнів

У 2025 році в США був прийнятий закон під назвою GENIUS, який кардинально змінив правила гри в стейблкоїнах, спровокувавши небачену "боротьбу за цифровий долар". У цій битві чотири великі сили активно змагаються, кожен альянс має свої унікальні характеристики та стратегії.

GENIUS законопроект: перевлаштування стейблкоїнів

Закон GENIUS повністю називається «Законодавство та встановлення національних інновацій у сфері стейблкоїнів США», що визначає чіткі правила для індустрії стейблкоїнів:

• Резерви повинні бути повністю підтримані в співвідношенні 1:1
• 100 мільярдів доларів США ринкова капіталізація є контрольним пунктом для регулювання
• Заборонено безпосередню виплату відсотків
• Великі технологічні компанії повинні проходити сувору перевірку для випуску стейблкоїнів

Чотири великі сили борються

1. Альянс відповідності відмінників (USDC)

Основою є USDC, випущений компанією Circle, який суворо дотримується регуляторних вимог, здобуваючи довіру інституційних інвесторів. Однак між Circle та основним дистриб'ютором Coinbase існує конфлікт у розподілі вигод, і Circle прагне отримати більше незалежності через вихід на біржу.

2. Офшорна імперія (USDT)

USDT компанії Tether завдяки перевазі першого гравця та гнучкій стратегії зберігає лідируючу позицію за ринковою капіталізацією. Її прибутковість є потужною, використовуючи стратегію високих доходів та модель низьких каналів витрат. У відповідь на новий закон Tether застосовує двотракову стратегію, одночасно підтримуючи тісну співпрацю з мережею TRON.

3. Політична еліта (USD1)

Новий стейблкоїн USD1 підтримується потужними політичними та капітальними силами, включаючи родину Трампа, Binance, суверенний фонд ОАЕ тощо. Ця стратегія розвитку ринку "зверху вниз" різко відрізняється від традиційних шляхів розвитку криптовалют, але також стикається з політичними ризиками.

4. Відповідь традиційних банків

Традиційні банки, представлені Morgan Chase, запускають депозитні токени, такі як JPMD. Ці продукти можуть легально виплачувати відсотки і безпосередньо підтримуються банками, в основному призначені для розрахунків між установами. Банківський сектор об'єднує зусилля, намагаючись зберегти вплив у сфері цифрових грошей.

Стратегії інших гравців

• Stripe: надає інфраструктуру "стейблкоїн як послуга"
• PayPal: залучає користувачів через високі "бонуси лояльності"
• Walmart та Amazon: через юридичні обмеження важко безпосередньо випустити стейблкоїн
• Meta: обережне повернення, зосереджене на реальних платіжних сценаріях

Перспективи майбутнього

Ринок цифрового долара може мати диференційовану структуру:

• Інституційний ринок: депозитні токени банківського альянсу можуть зайняти домінуючу позицію
• Роздрібний ринок США: альянс USDC, ймовірно, збережеться в лідерах
• Глобальні нові ринки: альянс USDT може продовжувати панувати
• Спеціальні політичні сцени: Альянс USD1 може відігравати унікальну роль

Ця битва за стейблкоїни є не лише боротьбою технологій та бізнес-моделей, а й зіткненням різних фінансових концепцій та моделей управління. Незалежно від остаточного результату, ера цифрового долара вже настала, і ми всі станемо свідками цієї історичної трансформації.